KBR株価、投資家が$41 百万株の保有を削減したため20％下落、バックログは$23 十億にもかかわらず

2026年2月17日、エンジンキャピタルマネジメントはSECの提出書類で、KBR（KBR 4.73％）の株式96万0161株を売却したことを明らかにしました。取引の推定価値は四半期平均価格に基づき、4116万ドルと見積もられています。

何が起こったのか

2026年2月17日付のSEC提出書類によると、エンジンキャピタルマネジメントは第4四半期にKBRの保有株を96万0161株減らしました。売却された株の推定価値は、四半期の平均終値を用いて4116万ドルでした。ファンドはこの期間の終わりに124,567株を保有し、その価値は501万ドルとなっています。この保有比率の四半期末の評価額は、取引活動と市場価格の動きの両方を反映して、4629万ドル減少しました。

その他のポイント

• エンジンキャピタルマネジメントのKBRの保有比率は、13F報告対象の運用資産総額（AUM）の0.69％となり、前四半期の6.1％から大きく減少しています。
• 提出後の主要保有銘柄：
  • NYSE:AVTR：1億3669万ドル（AUMの21％）
  • NYSE:NATL：9838万ドル（AUMの15％）
  • NYSE:UNF：8871万ドル（AUMの12％）
  • NASDAQ:OFIX：6447万ドル（AUMの10％）
  • NASDAQ:NXST：4046万ドル（AUMの6％）
• 2026年2月17日時点で、KBRの株価は41.26ドルで、過去1年間で20％下落し、同期間のS&P 500の約13％の上昇を大きく下回っています。

企業概要

企業概要

• KBRは、科学、技術、エンジニアリングのソリューションを提供し、アンモニア、合成ガス、肥料、化学品、クリーンリファイニング、デジタル産業プラットフォーム向けの独自のプロセス技術を持っています。
• 政府の防衛、情報、宇宙関連の契約や、エネルギー移行と産業分野におけるコンサルティング、エンジニアリング、技術ライセンスを通じて収益を上げています。
• 米国、英国、オーストラリアの政府機関や、エネルギー、化学品、重要インフラのグローバル商業顧客にサービスを提供しています。

KBRは、政府サービスと持続可能な技術を幅広く展開する大規模なエンジニアリング・技術ソリューションの提供者です。独自技術とデジタルプラットフォームを活用し、防衛、エネルギー、産業市場の複雑な課題に対応しています。世界的な展開と、政府および商業分野の専門知識により、イノベーションと運営の卓越性を重視した堅実なビジネスモデルを築いています。

この取引が投資家にもたらす意味

資本配分は、マネージャーがリスクについて何を考えているかを示しています。かつてポートフォリオの6％を占めていたポジションが1％未満に縮小するのは、単なるリバランスではなく、次にどこから上昇が見込めるかへの示唆と考えられます。

はっきりさせておくと、KBRのファンダメンタルズが崩壊しているわけではありません。第3四半期の売上は19億ドルで横ばい、調整後EBITDAは10％増の2億400万ドル、マージンは12.4％、調整後EPSは21％増の1.02ドルに上昇しています。さらに、バックログとオプションは234億ドルで、受注残高と受注比率は1.4倍です。これらは、実質的なキャッシュ創出と見通しのあるビジネスを示しています。

しかし、株価は過去1年で20％下落し、S&P 500の約13％の上昇を大きく下回っています。2025年度の売上見通しは、受注獲得のタイミングや抗議遅延を反映して、77.5億ドルから78.5億ドルに下方修正されており、その不確実性は無視できません。

長期投資家は、バックログが持続的なマージン拡大に変わるかどうか、計画されているミッションテクノロジーソリューションのスピンオフが株価倍率をどう変えるか、資本還元が売上の伸び悩みを補えるかに注目すべきです。この規模の売却は、忍耐が必要となる可能性を示唆しています。