以下 $400 再び、テスラ株は買いですか？

電気自動車とエネルギーの専門企業テスラ（TSLA 3.02％）の株価は、この記事執筆時点で再び400ドルを下回っています。さらに、テスラは自動運転やソフトウェア・サービス中心のモデルへのシフトを進めているにもかかわらず、年初来で約12％下落しています。

このような調整は、テスラが有望な成長施策に積極的に投資していることを考えると、一見魅力的に映るかもしれません。特に、ロボタクシーサービスは長期的には同社の主要な事業に成長する可能性があります。しかし、問題は、テスラの新しい高マージン施策の経済性が十分に早く、かつ持続的に現れるかどうかという点です。これが今日の評価を正当化できるかどうかの鍵となります。

テスラ サイバーカー。画像出典：テスラ。

ロボタクシー：テスラ株の重要な触媒？

ロボタクシーは、テスラの技術と車両を用いた自動運転配車プラットフォームです。2025年6月に開始され、現在は主にモデルYを使用して運行していますが、今後は専用設計の自動運転サイバーカーに徐々に依存度を高めていく見込みです。

興味深いことに、株価はPER約370倍で取引されており、投資家はすでにロボタクシーの大規模展開の成功を織り込んでいるようです。つまり、現在の評価は、エネルギー貯蔵事業が成功している自動車メーカー（現在のテスラ）だけでなく、新規施策も含めて見積もっているのです。別の言い方をすれば、現在の評価は、自己運転ソフトウェアを販売しながら、規模の大きいフリート運営サービスを構築・運営できる企業を投資家に前提させているとも言えます。

もちろん、テスラはこれらの新規施策で顕著な進展を見せています。2025年には、自動運転ソフトウェアの能力が大幅に向上し、サイバーカーの生産ラインも開始されました。さらに、四半期報告では、オースティンから始まり、2026年前半に米国内の他の都市へ拡大するロボタクシー展開計画も示されました。

ただし、計画の実行は容易ではありません。ロボタクシーは、投資家が想像するよりも複雑かもしれません。配車ネットワークの運営には、純粋なソフトウェア企業が関与しない運用インフラが必要です。テスラは最近の年次報告書で、車両の清掃やメンテナンス、充電、セキュリティ、遠隔操作、フリート管理など、裏で行われている作業を指摘しています。これらは実際のコストであり、走行距離に比例して増加します。ソフトウェアのサブスクリプションだけではなく、実運用コストも考慮しなければなりません。

さらに、同社の成長施策は資本集約的です。

「2026年には、資本支出が200億ドルを超える見込みです」と、テスラは2025年の年次報告書で述べており、AI関連の計算インフラやデータセンター、製造・研究開発の拡大、AI対応資産フリートの成長を挙げています。

これは大きな増加です。参考までに、2025年の資本支出は85億ドルでした。つまり、経営陣は、資本支出が倍増以上になる年を見込んでいるのです。

展開

NASDAQ：TSLA

テスラ

本日の変動

(-3.02%) $-12.42

現在の価格

$399.40

主要データポイント

時価総額

$1.5兆

日中レンジ

$394.05 - $407.70

52週レンジ

$214.25 - $498.83

出来高

3.7百万株

平均出来高

67百万株

総利益率

18.03％

テスラ株を買うべき時か？

はい、同社は魅力的な成長施策に投資しています。しかし、それは簡単ではありません。テスラは自動運転、AIインフラ、フリート運営を同時に拡大しようとしています。これらの施策は、後に大きな利益源となる可能性がありますが、今は多大な支出を必要とします。

これらの新規施策で成功するのは難しいかもしれませんが、その初期の成功はすでに成長株に織り込まれています。PERが約400に近づく中、投資家は自動運転やソフトウェアの拡大に伴う利益の急拡大と、コアの車両事業の成長回復を期待しています。

また、タイミングリスクも無視できません。テスラは長期的な方向性について正しいと考えていても、早すぎる可能性があります。規制、消費者の採用、安全性のパフォーマンス、フリート運用の実務コストなどが、タイムラインを遅らせる要因となり得ます。このような評価は、タイムラインが遅れた場合の余裕を投資家にほとんど与えません。

テスラは野心的な取り組みを進めています。私個人としては、今日の株価が400ドルを下回るのは買いません。なぜなら、支出の増加と評価の高さが、私の見解では魅力的な投資環境を妨げているからです。