**財聯社2月24日付（編集 潇湘）**米国大統領トランプが貿易戦争推進を誓ったことで、世界市場に新たな不確実性が注入され、投資家は月曜日に避難資産に殺到し、米国債と金価格がともに大幅に上昇した。**この避難資産への追求の波により、基準10年物米国債の利回りは約5ベーシスポイント下落し4.03％となった—米国債の利回りは価格と逆の動きをし、また現物金価格は力強く5200ドルの節目を突破し、1月30日以来の最高値に達した。**関税問題に加え、AIによる破壊的変革への恐怖や米国がイランに対して軍事攻撃を行う可能性への懸念も高まり、これらの避難資産の上昇傾向をさらに強めている。**モルガン・スタンレーのポートフォリオマネージャーPriya Misraは、「過去数日の貿易不確実性の増大が株式のリスク回避行動と米国債の安全資産買いを促した。不確実性に直面した投資家はリスクエクスポージャーを縮小すべきだ」と述べている。**現在、米国最高裁判所がトランプ前大統領が昨年4月に導入した広範な関税措置の廃止を判決した後、トレーダーたちは最新の脅威である15％の全面関税の影響を見極めている。**先週金曜日、米国最高裁は6対3の判決で、トランプ氏が《国際緊急経済権力法》に基づき実施した関税は大統領の権限を超えていると認定した。この判決に対しトランプ氏は激しく非難し、その後、すべての輸入品に対して15％の一時的関税を課すと脅した—米国は多くの貿易相手国と協定を結んでいるにもかかわらず。**注目すべきは、新たな貿易関税による避難感情が、少なくとも一時的に先週末の米国債市場の大きな不安—すなわち、財政収入の損失や既に徴収した1700億ドルの関税の一部返還のために、政府がより多くの債務を発行する必要性—を覆い隠したことだ。**トマーディ・セキュリティーズの米国金利戦略責任者Gennadiy Goldbergは、「関税収入の損失と還付の問題が、金利市場の懸念の核心だった」と指摘する。しかし、還付には時間がかかる可能性があり、現在の関税収入が増加していることから、これらの要因が固定収益市場の一部の懸念を和らげている。**一方、米国株式市場が直面している衝撃は明らかにより直接的だ**—広範な売りが月曜日の米国主要3指数の終値をいずれも1％超下落させ、市場のリスク志向は複数の要因により損なわれた：新興の人工知能技術がもたらす破壊的変革への継続的な懸念や、トランプ氏の貿易政策における度重なる発言の変動—これらの要素は、彼の第2任期の最初の年にかなりの市場の変動を引き起こした。月曜日、業界調査機関Citrini Researchが発表した「2028年6月の調査報告書」とAnthropic AIの新たなユースケースは、人工知能が伝統的なビジネスモデルに与える衝撃への市場の懸念をさらに煽った。特に前者が想定する2028年のAIによるホワイトカラーの大規模失業、ソフトウェア関連のローン不履行、経済縮小の見通しは、配送、決済、ソフトウェア株の下落を直接加速させた。**「人工知能に関する疑問は二つ：そのコストはどれほど高くなるのか？どの分野が打撃を受けるのか？」**と、U.S. Bank Wealth Managementの投資戦略家Tom Hainlinは述べる。「市場はすでにニュース見出しに反応している—‘売る、そして評価する’という動きだ」。彼は付け加える、「これは起こり得る事態の予測であり、既に起きた事象の追認ではない」。**さらに、多くのアナリストは、米国とイランの緊張が高まる中、米国債と金も買われていると指摘している。**米国は中東で過去最大規模の軍事力を展開し、トランプ氏は先週木曜日に、「長年続くイラン核問題の合意に達しなければ、非常に悪いことが起きるだろう」と警告した。イランは、攻撃を受けた場合、地域の米軍基地を攻撃すると脅している。**地政学的緊張が高まる中、投資家はトランプ氏の火曜日の国情総説演説に注目しており、この敏感なタイミングも米国債の避難需要を高めている。**フランス系大手銀行の米国調査責任者Subadra Rajappaは、「私の見解では、地政学的要因、イラン情勢の不確実性、そして国情総説前の未知感が重要だ。経済指標は比較的堅調だが、多方面の不確実性が高まっている」と述べる。動きの観点からは、10年物米国債の利回りは昨年の感謝祭以来最低水準に下落し、4.00％の節目に迫っている。**金利予想の価格設定に関しては、トレーダーは次月の連邦準備制度の利下げ可能性をほぼ排除しているものの、米国金利先物は月曜日に今年約60ベーシスポイントの緩和を反映し、これは25ベーシスポイントの利下げを2回行う水準に相当し、先週金曜日の約55ベーシスポイントを上回っている。**アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミストTorsten Slokは、「最高裁判決後、トランプ氏が新たな関税を課すと発表したことで、週末に山あり谷ありの予測変動を経験した」と述べる。彼は、「経済は堅調な基盤を維持している可能性があるが、関税は米国のインフレに引き続き圧力をかけるだろう」と締めくくった。「今は確かに不確実性が増している。これは綱引きのようなもので、一方では債券発行増加が金利を押し上げる可能性があり、他方では高止まりする関税が不確実性を生み出し、経済成長の鈍化と需要の弱体化を引き起こす反作用が働いている」と述べている。貴金属については、CPM GroupのマネージングパートナーJeffrey Christianは、「世界的に多くの経済・政治問題が存在し、春節期間中の市場取引も閑散だったことから、今週取引が活発化すれば金価格は大きく上昇する可能性がある」と予測している。
米国債と金が共に大きく上昇！市場はトランプ関税、AI恐慌、イラン情勢という三大危機に直面
**財聯社2月24日付（編集 潇湘）**米国大統領トランプが貿易戦争推進を誓ったことで、世界市場に新たな不確実性が注入され、投資家は月曜日に避難資産に殺到し、米国債と金価格がともに大幅に上昇した。
**この避難資産への追求の波により、基準10年物米国債の利回りは約5ベーシスポイント下落し4.03％となった—米国債の利回りは価格と逆の動きをし、また現物金価格は力強く5200ドルの節目を突破し、1月30日以来の最高値に達した。**関税問題に加え、AIによる破壊的変革への恐怖や米国がイランに対して軍事攻撃を行う可能性への懸念も高まり、これらの避難資産の上昇傾向をさらに強めている。
モルガン・スタンレーのポートフォリオマネージャーPriya Misraは、「過去数日の貿易不確実性の増大が株式のリスク回避行動と米国債の安全資産買いを促した。不確実性に直面した投資家はリスクエクスポージャーを縮小すべきだ」と述べている。
現在、米国最高裁判所がトランプ前大統領が昨年4月に導入した広範な関税措置の廃止を判決した後、トレーダーたちは最新の脅威である15％の全面関税の影響を見極めている。
**先週金曜日、米国最高裁は6対3の判決で、トランプ氏が《国際緊急経済権力法》に基づき実施した関税は大統領の権限を超えていると認定した。この判決に対しトランプ氏は激しく非難し、その後、すべての輸入品に対して15％の一時的関税を課すと脅した—米国は多くの貿易相手国と協定を結んでいるにもかかわらず。
注目すべきは、新たな貿易関税による避難感情が、少なくとも一時的に先週末の米国債市場の大きな不安—すなわち、財政収入の損失や既に徴収した1700億ドルの関税の一部返還のために、政府がより多くの債務を発行する必要性—を覆い隠したことだ。
トマーディ・セキュリティーズの米国金利戦略責任者Gennadiy Goldbergは、「関税収入の損失と還付の問題が、金利市場の懸念の核心だった」と指摘する。しかし、還付には時間がかかる可能性があり、現在の関税収入が増加していることから、これらの要因が固定収益市場の一部の懸念を和らげている。
一方、米国株式市場が直面している衝撃は明らかにより直接的だ—広範な売りが月曜日の米国主要3指数の終値をいずれも1％超下落させ、市場のリスク志向は複数の要因により損なわれた：新興の人工知能技術がもたらす破壊的変革への継続的な懸念や、トランプ氏の貿易政策における度重なる発言の変動—これらの要素は、彼の第2任期の最初の年にかなりの市場の変動を引き起こした。
月曜日、業界調査機関Citrini Researchが発表した「2028年6月の調査報告書」とAnthropic AIの新たなユースケースは、人工知能が伝統的なビジネスモデルに与える衝撃への市場の懸念をさらに煽った。特に前者が想定する2028年のAIによるホワイトカラーの大規模失業、ソフトウェア関連のローン不履行、経済縮小の見通しは、配送、決済、ソフトウェア株の下落を直接加速させた。
**「人工知能に関する疑問は二つ：そのコストはどれほど高くなるのか？どの分野が打撃を受けるのか？」**と、U.S. Bank Wealth Managementの投資戦略家Tom Hainlinは述べる。「市場はすでにニュース見出しに反応している—‘売る、そして評価する’という動きだ」。
彼は付け加える、「これは起こり得る事態の予測であり、既に起きた事象の追認ではない」。
さらに、多くのアナリストは、米国とイランの緊張が高まる中、米国債と金も買われていると指摘している。
米国は中東で過去最大規模の軍事力を展開し、トランプ氏は先週木曜日に、「長年続くイラン核問題の合意に達しなければ、非常に悪いことが起きるだろう」と警告した。イランは、攻撃を受けた場合、地域の米軍基地を攻撃すると脅している。
地政学的緊張が高まる中、投資家はトランプ氏の火曜日の国情総説演説に注目しており、この敏感なタイミングも米国債の避難需要を高めている。
フランス系大手銀行の米国調査責任者Subadra Rajappaは、「私の見解では、地政学的要因、イラン情勢の不確実性、そして国情総説前の未知感が重要だ。経済指標は比較的堅調だが、多方面の不確実性が高まっている」と述べる。
動きの観点からは、10年物米国債の利回りは昨年の感謝祭以来最低水準に下落し、4.00％の節目に迫っている。
金利予想の価格設定に関しては、トレーダーは次月の連邦準備制度の利下げ可能性をほぼ排除しているものの、米国金利先物は月曜日に今年約60ベーシスポイントの緩和を反映し、これは25ベーシスポイントの利下げを2回行う水準に相当し、先週金曜日の約55ベーシスポイントを上回っている。
アポロ・グローバル・マネジメントのチーフエコノミストTorsten Slokは、「最高裁判決後、トランプ氏が新たな関税を課すと発表したことで、週末に山あり谷ありの予測変動を経験した」と述べる。彼は、「経済は堅調な基盤を維持している可能性があるが、関税は米国のインフレに引き続き圧力をかけるだろう」と締めくくった。
「今は確かに不確実性が増している。これは綱引きのようなもので、一方では債券発行増加が金利を押し上げる可能性があり、他方では高止まりする関税が不確実性を生み出し、経済成長の鈍化と需要の弱体化を引き起こす反作用が働いている」と述べている。
貴金属については、CPM GroupのマネージングパートナーJeffrey Christianは、「世界的に多くの経済・政治問題が存在し、春節期間中の市場取引も閑散だったことから、今週取引が活発化すれば金価格は大きく上昇する可能性がある」と予測している。