アッサム・インベストメント中国株式部長 李觐宇：2026年の展望 中国市場の疾走する機会と分化の課題

2026年の干支である馬年に突入し、中国市場は一年前の多くの投資家の予想を超える力強い勢いを示しています。私たちは、市場が馬のように疾走して上昇する可能性もあれば、投資リターンの格差が拡大する局面に直面する可能性もあると判断しています。人工知能の爆発的な発展、政策の効果的な刺激策、そして人民元為替レートの安定化が相まって、市場の上昇基調は持続し、2026年後半にはさらに拡大する見込みです。この背景の下、革新能力、資本規律、収益見通しを備えた企業に焦点を当てることで、豊かなリターンを得ることができるでしょう。

一馬先駆け：人工知能が牽引するテクノロジーインフラの潮流

2025年を振り返ると、DeepSeekの登場は世界的に中国の「人工衛星発明の瞬間」と見なされました。この出来事により、世界の投資家は中国のイノベーション分野における大きな進歩と驚異的なスピードを深く認識しました。もはや世界は米国のテクノロジー企業だけに注目しているわけではありません。今や中国もグローバルなイノベーションの焦点となっています。

この状況を踏まえ、私たちは2026年初頭にAIとテクノロジーセクターが市場の主軸となると予測しています。現在、市場は国内の人工知能エコシステムが驚くべき速度で革新を重ねていることを十分に認識していません。資本誘導と政策支援の実現に伴い、AI技術はアーキテクチャの選択、オープンソースの普及、実用化の面で指数関数的な改善を迎えるでしょう。より多くの企業が技術ソリューションを製品化し、産業エコシステム全体で広く応用されると予想されます。「段階的に進み、最終的に爆発的に拡大する」という特徴を持つ成長路線は、中国の人工知能産業のリズムに正確に適合しています。継続的な漸進的技術革新は、業界の重要な転換点に向けた原動力となっています。

この状況は市場に多くの変動と見どころをもたらしますが、一方で大きな変動も伴います。短期的に人工知能とハードウェア産業が過熱し、評価額の急騰やバブルのリスクを引き起こすと、市場は予想よりも早く防御的資産へとシフトする可能性があります。このリスクは、3月の業績発表後に加速して顕在化する恐れがあります。

したがって、投資の鍵はAIアルゴリズムそのものではなく、その実現を支える「インフラ」体系にあります。データセンター、ハードウェアコンポーネント、産業自動化、組み込みソフトウェアをカバーする全チェーンの能力と、需要が明確な技術チェーンの中で十分に評価されていない重要な支援要素です。最終的に勝ち残る企業は、規模の大きなデータアクセス権、堅実な財務構造、持続的な収益性を備えることになるでしょう。

馬運亨通：優良企業の周期を越えた成長

また、下半期には市場がさらに拡大する可能性もあります。政策支援が強化され、生産能力の最適化と需要の回復を促進すれば、企業の収益回復が消費を含む伝統的産業の復活を牽引する見込みです。

ただし、産業の「新旧の分化」は引き続き続きます。ペットフードなど新興の消費分野は堅調な成長を見せる一方、必需品産業は在庫調整に苦戦しています。政策は内需主導と経済構造の再バランスを明確に示しており、この環境下では価格設定力、流通チャネルのコントロール、キャッシュフローの堅牢性を持つ消費リーディング企業がより優位に立つでしょう。

馬躍る資金の行方：人民元の強化が株式市場を支える

2026年の初めに、人民元の為替レートはより堅調な支援を受けています。米連邦準備制度の利下げペースが中国より先行し、中米の金利差が縮小、ドルの短期的な弱含み、そして中国の輸出の堅調さが相まって、人民元は安定的に強含みとなっています。人民元の強化は、外資の流入を促し、市場のリスク許容度を高めるため、A株のパフォーマンスに好影響を与えます。これにより、資本の流動性が安定し、市場のセンチメントも積極的になることが予想されます。

（出典：証券市場週刊）