ゼロ以下：連邦準備制度理事会の総裁はマイナスの雇用成長率の数字に驚かないだろう

連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー理事は月曜日、1月の堅調な雇用増加は中央銀行が3月の次回会合で利下げを見送る可能性を示唆しており、その決定はドナルド・トランプ大統領によるさらなる攻撃を引き起こす可能性があると述べました。

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同時に、ウォラー理事は先月の採用増加について、雇用主が予想以上の13万人の雇用を追加したことは一時的なものだった可能性があるとも述べました。彼は、来月も同様に良好な報告が見られれば、2025年に非常に弱かったと指摘した労働市場が改善していると結論付ける必要があるとしています。

ウォラー理事の見解の変化は、1月の時点とは大きく異なります。当時、彼は昨年末に3回の利下げを行った後、金利を据え置く決定に反対した二人の連邦準備理事の一人でした。この決定により、連邦準備制度の短期金利は約3.6％に維持されました。

連邦準備制度が金利を引き下げると、時間の経過とともに住宅ローン、自動車ローン、企業融資の金利が安くなる可能性がありますが、これらの金利は金融市場の動向にも左右されます。

また、ウォラー理事は、最高裁判所のトランプ政権の関税の多くを無効とした判決は、経済やインフレに対して限定的な影響しか及ぼさないと述べ、金利に対する見解には影響しないとしています。

判決は「支出と投資に良い影響を与える可能性がある」としつつも、「その影響の大きさや持続期間は不明だ」と述べました。

さらに、ホワイトハウスは関税を他の法律を用いて再課税しようとしており、「関税の継続範囲についてかなりの不確実性が生じている」と指摘しました。

もし2月の雇用報告が先月と似た内容であれば、「労働市場の下振れリスクが減少したことを示しているため」、連邦準備制度の短期金利を「現状維持し、インフレと労働市場の堅調さの継続的な進展を見守るのが適切かもしれない」と、ナショナル・アソシエーション・フォー・ビジネス・エコノミストの会議で述べました。

「しかし、1月の良好な労働市場のニュースが修正されたり、消えたりした場合は」、彼は続けて、「3月の会合で利下げを行うべきだ」と述べました。

「現時点では、これら二つの結果はコインの裏表のように近いと評価している」とウォラー理事は付け加えました。

また、ウォラー理事は、多くの経済学者が指摘している現在の経済のジレンマについても言及しました。成長は比較的堅調である一方で、昨年は雇用がほとんど増えなかった、または全く増えなかったという点です。ウォラーは、今月初めに報告された昨年のわずかな雇用増も最終的にはマイナスに修正されると考えています。

「これは私のキャリア、人生で初めてのことで、こんなに成長している経済で、雇用がゼロというのは見たことがありません」とウォラーは述べました。「どう考えればいいのかさえわからない」とも付け加えました。彼は、今年は雇用が増加し、この矛盾を大きく解消する可能性も示唆しました。

もう一つの説明としては、パンデミックによる生産性の向上が考えられます。企業が少ない労働者でより多くの生産を学んだ結果です。

トランプ大統領は金曜日、政府の報告によると、昨年の最後の三ヶ月間の経済成長が夏や秋よりも遅くなったことを受けて、連邦準備制度を攻撃しました。成長率は年率1.4％に鈍化し、秋の4.4％から低下しました。

「金利を下げろ」とトランプは投稿しました。「“二人遅れ”のパウエルは最悪だ!!」と付け加え、いつものニックネームである「Too Late」を誤って綴っています。彼は以前、ジェローム・パウエル議長を「遅すぎる」と呼んでいます。