債券市場はトランプの関税政策の虚勢を暴く可能性がある。

先週、市場はジェットコースターのような変動を経験し、最も懸念されるのは10年物米国債の利回りが60ベーシスポイント上昇したことです。

債券市場の暴れん坊な感情に直面して、アメリカのトランプ大統領は一部譲歩を行い、相互関税の実施期限を90日間延長すると発表しました。その日、株式市場は大幅に上昇しました。しかし、「トランプ・プットオプション」の危険な国債市場のダイナミクスはすぐに再燃し、その後も緩和の兆しは見られません。

今週、2つの潜在的な政策アクションがより可能性が高い：第一に、トランプは貿易交渉の重要な進展を誇示し、それを利用して特定の国の関税を引き下げることを表明するかもしれない。第二に、マーケットの動揺が連邦準備制度に流動性を注入させる可能性がある。

債券市場は、来週中にトランプの虚勢を打破しようとするかもしれません。ホワイトハウスと連邦準備制度の政策対応が、経済が通常のデレバレッジ過程よりも危険な境界にあるかどうかを決定するでしょう。