台湾で安定通貨法案が今年6月に施行される直前、兆豊金控の董瑞斌董事長は多くの銀行幹部の本音を明かした。「銀行が安定通貨を発行しても、何のメリットも思いつかない。」
（前提：金管会の彭金隆氏：台湾の安定通貨は「金融機関」が先行発行し、最速で2026年6月に施行予定） （背景補足：安定通貨はただの「デジタル悠遊カード」？台湾の暗号通貨未来を殺す認知戦）
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兆豊銀行は現在、海外25支店でUSDTを使った越境送金を試験中だが、そのうち14支店は現地規制のため実行できず、成功率は約六割に満たない。この数字は、董瑞斌董事長が玉山科技協会のフォーラムで直接述べたものである。彼の結論は、
「金融革新のために革新しても、最終的に誰も使わなければ、NFTと同じで教訓になるだけだ。」
現在、フィンテック業界では台湾の金融業が比較的保守的と見られているが、董瑞斌は自身の疑問には具体的な金融ロジックがあるとし、質問した。「銀行が安定通貨を作るとき、どこで儲かるのか？」
董瑞斌は、安定通貨の第一の死角は台湾国内の決済シーンには全く必要性がないことだと述べる。台湾の国内送金はすでに約定の2分以内に着金し、手数料は0から15元。VISAやMastercardは長期にわたり零售決済を独占し、クレジットカード事業も「苦しい状況」だ。安定通貨がこの市場に入り込む余地はなく、需要もコストも存在しない。
第二の死角は越境送金のシーンだ。確かに、安定通貨の最大の利点の一つは速度で、約20分で完了し、銀行の電信送金の420〜1100元よりも低コストだ。
しかし、董瑞斌は疑問を投げかける。「兆豊が発行する米ドル安定通貨を誰が使うのか？」と。彼は率直に言う。兆豊はアメリカや日本での知名度が低く、米ドルや日本円建ての安定通貨を推進するのは難しい。安定通貨の信用の核は発行体の信用力にあり、この点でTetherのUSDTは世界の安定通貨市場の61%を占めており、勝者総取りの格局がすでに形成されている。
第三の死角は規制の要求だ。これにより、銀行が安定通貨を発行する収益モデルは完全に崩壊する。
米国、EU、英国、シンガポール、香港、UAE、日本など主要経済圏は、銀行による安定通貨発行に対し100%の法定通貨準備金を要求している。つまり、顧客が1ドル預けると、銀行は1ドルを凍結し、貸し出しに使えなくなる。従来の預金と貸出の利ざや収入は、安定通貨事業では完全にゼロになる。
董瑞斌はこう語る。「100%の法定通貨準備金要求は、私にとって利息を払えないことを意味する。誘因もなく、どうやってこのビジネスをやるのか？」
この困難は兆豊だけの問題ではなく、世界の銀行業が共通して抱える構造的矛盾だ。
《ペイメント協会》の推計によると、もし世界の越境決済の10%が安定通貨に切り替わった場合、銀行の年間手数料損失は数百億ドルに達する。銀行はリスクを理解しているが、「コスト投入のテスト」と「顧客がTetherに流れるのを黙って見ている」間で選択を迫られている。
Tether自体も議論の余地がある。準備金の約20%は現金以外の資産で、担保ローンやビットコイン、貴金属を含む。これは「100%法定通貨準備」には遠く及ばない。規制を受ける銀行が安定通貨を発行するには、より厳格な透明性監査コストを負担しなければならず、高コストの製品を使って規制の緩い競合と戦うことになる。
兆豊銀行は「安定通貨は送金比率に応じて料金を徴収する」と表明した。銀行業者は一般的に手数料の上限を設けており、安定通貨は少額越境送金のコスト面で優位性があるが、7000米ドル（約20万台湾ドル）を超える送金は銀行の方が有利になる。
兆豊銀の試験資料によると、銀行の越境送金は一般的に2時間以内に着金し、国内銀行の手数料は420〜1100元、郵電費300元と0.05%の為替手数料（最大800元）を含む。一方、安定通貨の越境送金は20分以内に着金し、手数料は2USDTと0.2%の取引手数料だ。
これらのデータは長期的に链上送金を利用するユーザーの経験と大きく乖離しており、多くの暗号コミュニティの議論を呼んでいる。「どのチェーンが20分の確認時間を必要とするのか？」「0.2%の取引手数料は法定通貨の安定通貨の費用なのか？」
BNB、Tron、または多くのETH Layer2の送金では、トークン送信と確認ブロック時間を含めて、最大1分以内に完了する。ネイティブの送信手数料は0.1ドル以下だ。
ユーザーの送金ニーズが明確になれば、安定通貨は銀行にとって非常に強力な競争商品となる可能性がある。董瑞斌董事長は、台湾の銀行が安定通貨を発行したくない理由を率直に語ったが、安定通貨の送金が必ずしも「銀行電信送金に負けるわけではない」とも付け加えた。これはあくまで私の控えめな見解だ。
金管会は最速2026年6月に法案を施行予定で、発行主体は金融機関を中心とする見込みだ。規制の枠組みは急速に整いつつあるが、銀行側の最も直接的な声は、フォーラムで表明された兆豊の見解の通り、「誰が使うのか？儲かるのか？」という点で、現時点では台湾では答えが見えないままである。
