CLARITY法案、8週間のウィンドウのカウントダウン、上院議員はステーブルコインの収益を犠牲にすることを検討

《CLARITY法案》は2025年7月に下院で二党の支持を得て可決された後、現在も上院銀行委員会に留まっており、委員会審議は未だ予定されていません。先週、銀行業界はホワイトハウス支持の安定コイン報酬妥協案を否決し、現在検討されている折衷案は限定的な取引性安定コインの報酬を許可するものです。2026年中期選挙前の立法スケジュールは、実質的に約8〜10週間の有効運用時間しか残っていません。

主要な障壁：銀行がホワイトハウス案を否決、安定コイン収益に関する議論は続く

この交渉の膠着の根本は構造的な意見の相違にあります。銀行は、安定コインに利息や報酬を許可すると、預金が伝統的な銀行システムから大規模に流出する可能性があると考えています。一方、暗号資産企業は、報酬メカニズムはデジタル資産市場の通常の構成要素であり、全面禁止すべきではないと主張しています。

ホワイトハウス支持の安定コイン報酬妥協案は先週、銀行業界によって明確に否決されました。銀行は、伝統的な預金と競合し得る商品を導入したくないとしています。現在、交渉代表は層別構造を模索しており、支払いまたは取引行為に対して限定的な安定コイン報酬を許可しつつ、未使用残高の利息を厳格に制限する案を検討中です。委員会審議が未だ予定されていないため、法案は上院全体の投票に進めず、立法プロセスは実質的に停止状態にあります。

中期選挙前の三つの立法ウィンドウ：現実的な見積もり

《CLARITY法案》を今議会で法律化したい場合、2026年11月の中期選挙前に成立させる必要がありますが、スケジュールには実行可能な数少ないウィンドウしか残されていません。

春のウィンドウ（3月〜5月）：最も有望な機会ですが、3月30日〜4月10日、5月4日〜8日、5月25日〜29日の休会期間を除くと、実質的に利用可能な時間は約8〜10週です。交渉代表が今後数週間で安定コイン収益の議論を解決できれば、委員会は3月下旬または4月に審議を設定し、春の終わりまでに全体投票に進む可能性があります。

初夏のウィンドウ（6月〜7月）：ウィンドウは明らかに狭まり、上院議員は次々とワシントンを離れて選挙活動を開始します。上院は6月29日〜7月10日に休会予定であり、もし上院案と下院案に差異があれば、追加の両院調整手続きが必要となります。

9月の最後のチャンス：選挙前の最後の実現可能な機会ですが、政治的な難易度は最も高いです。10月は上院の休会により、11月6日までほぼ利用できません。

法案の現状と未解決の論点

安定コインの利回り以外にも、《CLARITY法案》には倫理規定や違法金融対策などいくつかの論点が残っています。さらに、トランプ氏は《SAVE法案》の優先立法を掲げており、限られた上院議事日程の中で競合しています。

ロイター通信によると、春に法案が通過した場合でも、上院案と下院案に差異があれば、最終的に大統領署名前に両院調整を完了させる必要があり、時間がさらに延びることになります。市場予測プラットフォームPolymarketは、2026年に《CLARITY法案》が成立する確率を70％と見積もっており、市場は短期的な膠着状態を超えた長期的な立法展望に対して慎重ながらも楽観的な見方を示しています。

よくある質問

なぜ《CLARITY法案》は未だに上院委員会に留まっているのか？

核心的な障壁は安定コインの利回り規則に関する意見の相違です。銀行は、安定コインに利息や報酬を認めると預金流出を招くと懸念し、先週ホワイトハウス支持の妥協案を銀行が否決しました。委員会の審議は未だ予定されておらず、法案は全体投票に進めていません。

《CLARITY法案》は2026年中期選挙前にどのような立法の機会があるのか？

実質的に3つのウィンドウがあります。春（3月〜5月）が最も有望で、実働時間は約8〜10週。次に初夏（6月〜7月）、最後に9月です。10月は上院の休会によりほぼ利用できません。

安定コイン収益の妥協案の進展状況は？

交渉代表は層別設計を模索しており、支払いまたは取引行為に対して限定的な安定コイン報酬を認める一方、未使用残高の利息は厳格に制限しています。銀行は預金収益に類似した構造に対して引き続き慎重であり、交渉は進行中ですが合意には至っていません。