シルバー価格警告：すべての景気後退はアメリカをより深い借金に追い込み、この景気後退も例外ではない

アメリカの債務と景気後退の関係は予測可能なパターンをたどり続けており、市場アナリストたちは今、歴史が繰り返されようとしていると警告している。2001年以降の各景気後退は、前回の景気後退よりも多くの債務を抱えて始まり、その債務の山はますます大きくなって終わる。

長年にわたりこれらのマクロ経済の動向を追い続けてきた投資の専門家カレル・メルクスは、データの中に不穏な兆候を指摘している。アメリカはすでに好景気の時期に、1970年代や1980年代の深刻な景気後退時を上回る財政赤字を出している。この現実は、やがて景気が後退に向かうときに何が起こるかの舞台を整えている。

数字を並べてみると明確な物語が見えてくる。2001年の景気後退は一定の連邦債務から始まり、2008年の金融危機はそれよりも明らかに大きな債務から始まった。2020年のCOVID景気後退は、それ以前の両方よりもさらに大きな負債を抱えて始まった。

メルクスは、このパターンが重要である理由は、システムの根本的な動作原理を明らかにしているからだと強調する。各景気後退は、経済を安定させるために政府により多くの借金をさせ、その借金はすでに以前よりも大きな基盤に積み重なっている。次の景気後退も同じ手法で進むだろう。

中東の紛争は、この状況にもう一つの複雑さを加えている。その地域での戦争の毎日はアメリカに10億ドル以上のコストをもたらし、その費用は直接赤字の数字に反映される。しかし、その紛争がなくても、財政状況はすでに危険な方向に向かっていた。最近の立法の最大の影響は、2026年の前半に現れる予定だからだ。

ここから先の分析は、貴金属市場を注視する人々にとって興味深いものとなる。次の景気後退が訪れると、経済史が常にそうであるように、連邦準備制度は不可能な選択を迫られる。

政府の債務はこれほど膨れ上がっており、従来の解決策はもはや通用しない。FRBは米国の債務を持続可能に保つために、印刷機を再稼働させざるを得なくなるだろう。メルクスは、誰もがその結果が金や銀の資産にとって何を意味するかを理解していると指摘している。

銀の価格はすでにこれらの懸念に反応して大きく上昇しているが、実際に劇的な予測を示すのは、過去の歴史的な比率を用いた二つの指標だ。これらの比率は、金融緊張の期間中に貴金属がどのように取引されるかを決定づけてきた。

• 歴史的比率に基づき、銀が最終的に4桁に達する可能性
• 金銀比率が$19,800の金に対して$1,000の銀を示唆
• 物理的供給の逼迫が大きな動きの条件を作り出す
• 2030年から2033年にかけてのタイミングで銀は$1,000超えの可能性

歴史的比率に基づき、銀が最終的に4桁に達する可能性

$1,000の銀価格の可能性を示す計算は、一見極端に思えるかもしれないが、論理を一歩一歩追えば理解できる。計算を動かす二つの重要な関係は、金価格で調整されたダウ平均と金銀比率だ。

金価格で調整されたダウ平均は、約一世紀にわたる市場心理を一つのラインに圧縮している。株式に対する金の極端な楽観は、1929年、1966年、1999年にピークを迎えた。逆に悲観的な局面は1933年と1980年に底を打った。現在の市場は、歴史的にこの比率の下落が始まるとされる別の水準に位置している。

メルクスは、ダウ・ゴールド比率の目標値を2.5と設定している。これは、正確な底を狙うのではなく、動きの中間点を示すものだ。今日の比率は約9.82である。これが2.5に下がると、比率は約3.93倍に縮小することになる。

もしダウ平均が49,500のままで推移すれば、金はその同じ倍率だけ上昇しなければならない。その計算は、金価格がおよそ$19,800になることを示している。これは、株価指数が1970年代の初めに底を打ち、貴金属が1980年まで上昇を続けた事例を支持している。

金銀比率が$19,800の金に対して銀は$1,042に達する

次の要素は金銀比率だ。銀は金よりも取引規模がはるかに小さく、そのため動きが激しくなる傾向がある。1980年にはこの比率は14まで下がった。メルクスは保守的な見積もりとして19を用いており、極端な値を追いかけるのではなく、動きの中間点に焦点を当てている。

金が$19,800のとき、金銀比率が19であれば、銀は$1,042に達する。現在、金は約$5,042、銀は約$77.42、比率は65.13で推移している。比率が19に下がることは、正常化ではなく、一つの極端からもう一つの極端への振れ幅を意味し、その振れ幅こそが銀が4桁に達する正確なメカニズムだ。

シルバーストックインベスターを発行するピーター・クラウスは、銀がより高く跳ね上がる可能性についても最近同様の見解を示した。彼は、金銀比率は1997年以来5回の大きな下落を経験し、その平均は約44%だと指摘している。そのピークの105付近からこの下落を適用すると、比率は約59になる。金が$4,000のとき、銀は$67を超え、すでに市場はこれを超えている。

より高い数字を用いると、ブルの見込みはさらに面白くなる。クラウスは、金が$5,000、比率が45に下がった場合、銀は$111に達すると予測している。比率が40に下がれば（2011年の30を大きく上回る水準）、銀は$125に達し、金は$5,000となる。

物理的供給の逼迫が大きな動きの条件を作り出す

供給状況もこれらの比率に基づく予測に重みを加えている。ロンドンのリースレートは、銀の通常レベルを大きく上回っており、最大の卸売市場での物理的逼迫を示している。上海の在庫は数年ぶりの低水準にあり、中国の工業需要は引き続き増加している。

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銀の生産の約72%は、銅、鉛、亜鉛など他の金属の採掘副産物として行われている。この現実は、銀の価格が高騰しても、新たな供給が自動的に市場に出てくるわけではないことを意味している。鉱山の生産は2016年にピークを迎え、それ以降減少している。

太陽光パネルや電気自動車の製造、AIデータセンターの構築など、産業需要は拡大し続けている。これらの用途は銀を消費し、製品に埋め込まれるため、市場から姿を消しやすい。銀はリサイクルされることがほとんどないためだ。

2030年から2033年にかけて銀が$1,000超えの大きな動きのタイミング

最大の疑問は、銀がいつ実際に$1,000を超えるかだ。現在のサイクルは、重要な点で1970年代に似ている。ダウ・ゴールド比率は1973年から1976年のゾーンに一致し、実際のピークは1980年に到達した。この歴史的パターンは、現在の状況から見て、4年から7年後を示唆している。

これらの数字は、タイムラインを2030年から2033年の間に示している。メルクスは、正確なピークや底を狙おうとするのはリスクを高めると強調し、動きの中間点に焦点を当てることでリスクを減らせると述べている。二つの比率は、銀の上昇余地について同じ数学的結論を示している。

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iGoldアドバイザーの創設者クリストファー・アーロンは、現在の状況を銀の45年ぶりのブレイクアウトと表現している。彼は、かつての史上最高値である約$50は、ブレイクアウト後わずか5週間で50%以上上昇したことでサポートラインとなったと指摘している。こうした動きは、通常、数年にわたる大きな上昇の前兆となる。

今後数年で、米国の債務上限の最新の試験が過去のサイクルと同じ結果をもたらすかどうかが明らかになるだろう。2001年以降の景気後退は、常に前回よりも多くの債務を抱えて始まり、終わるときにはさらに多くの債務を残して終わっている。

銀は、現代史を通じて金融危機や銀行崩壊、地政学的紛争を乗り越えてきた。現在の状況は、記録的な政府債務、物理的供給の制約、そして過去に貴金属の大きな動きを予兆した比率レベルが重なっている。