Aaveの月間アクティブユーザー数が記録的な約155,000に達成、トレーダーがBasis取引崩壊後にDeFiレンディングに移行

2026年2月にDeFiレンディングプロトコルAaveの月間アクティブユーザー数は約155,000人に達し、過去最高を記録し、過去6ヶ月でほぼ倍増しました。

この急増は、ベーシス取引の崩壊に起因しています。これにより、利回りは10-30％から4％未満に低下し、投資家は低リスクの利回り代替手段として分散型レンディングに向かいました。この成長は、重要な貢献者であるAave Chan Initiativeの退出計画や、51百万ドルの資金調達投票の論争を含むガバナンスの混乱の中で起こっています。

ユーザー増加の要因：ベーシス取引崩壊

仮想通貨戦略における利回り圧縮

Aaveの記録的なユーザー採用の主なきっかけは、仮想通貨の最大かつ最も信頼される利回り生成戦略の一つであったベーシス取引の崩壊です。sUSDeの保有などの戦略から得られる利回りは、最近数ヶ月で10-30％から4％未満に急落しました。

この利回り圧縮により、投資家は資金を低リスクで預けられる選択肢が少なくなり、AaveをはじめとするDeFiレンディングプロトコルが残された利回り獲得の手段となっています。仮想通貨取引戦略の構造的変化は、資本を貸出プラットフォームに再配分させ、6ヶ月でユーザー数が100％増加する要因となっています。

Aaveの確立されたインフラ

Aaveは長年にわたり重要なオンチェーン金融インフラとしての役割を果たしており、その資本回転を捉える能力を説明しています。多くのDeFi企業が実験的な段階にとどまる中、Aaveは20以上のブロックチェーンにわたる基盤的なレンディングプロトコルとして確固たる地位を築き、現在総ロック資産は約270億ドルに達しています。

市場支配とプロトコルの指標

レンディング市場のリーダーシップ

AaveのDeFiレンディング分野における支配力は引き続き拡大しています。同プロトコルはDeFiレンディング市場の約51-60％を占めており、2020年以来初めて50％を超えた最初のプロトコルです。総ロック資産は270億ドルで、競合のMorpho（68.6億ドル）やJustLend（40.1億ドル）を大きく上回っています。

このプロトコルのアクティブローン量は約240億ドルで、借入額と総ロック資産の比率は71％と高い資本利用率を示しています。この効率性により、2025年第2四半期には1億2200万ドルの手数料収入と1,700万ドルの収益を生み出しています。

重要なマイルストーン

2026年2月下旬、Aaveは累積レンディング取引量が1兆ドルを超えるという重要なマイルストーンを達成しました。これはDeFiプロトコルとして初めての快挙であり、プラットフォームの規模と流動性の深さを示しています。

ガバナンスの混乱と貢献者の退出

Aave Chan Initiativeの退出

堅調なユーザー増加にもかかわらず、Aaveのガバナンスエコシステムは大きな混乱に直面しています。最も影響力のあるガバナンスグループの一つであるAave Chan Initiativeは、4ヶ月間の運営縮小と2026年7月までのAave DAOからの退出を発表しました。

創設者のMarc Zellerは、最近のガバナンス提案において「長期にわたる権力闘争」と投票の動向に懸念を示しました。この決定は、約5100万ドルの資金調達を承認した一時的な投票結果に基づいています。資金にはステーブルコインや75,000 AAVEトークンも含まれています。

投票に関する論争

Zellerは、結果がAave Labsに関連付けられた投票権に依存していたと主張し、Labsに関連する3つのアドレスクラスターから約23万AAVEを除外すれば結果が逆転した可能性があると述べました。これには創設者のStani Kulechovからの11万AAVEの委任も含まれます。Zellerは、「一つのエンティティが十分な投票権を持ち、コミュニティの反対を押し切って予算案を通過させたことを示している」と述べました。

BGD Labsの退出の前例

ACIの退出は、Aave V3の展開を担当したコア技術貢献者のBGD Labsの離脱に続くもので、同社は2月20日に契約終了に伴い、4月に貢献を停止すると発表しました。BGD Labsは、方向性やガバナンスの動きに関する意見の相違を理由に挙げており、V3からV4への移行要件については無謀と見なしています。

プロトコルの耐性と今後の展望

運営の継続性

ガバナンスの緊張にもかかわらず、プロトコル上の貸付・借入活動は通常通り継続しています。Aave LabsのCEOであるStani Kulechovは、移行期間中も通常運営を維持すると述べ、貢献者に感謝とエールを送っています。

事業拡大と展望

Aaveの成長戦略は個人ユーザーだけにとどまりません。2026年初頭、Aave LabsはAave Horizonを立ち上げ、伝統的な金融機関が実物資産を担保にステーブルコインを借りられるプラットフォームを提供しています。VanEck、WisdomTree、Securitizeなどが既に参加しており、DeFiの機関投資家への魅力が高まっています。

資産のトークン化、特にエネルギーやロボティクス資産の長期的な可能性は、2050年までに数十兆ドルに達する可能性があり、プロトコルの成長にとって大きな展望を提供しています。

価格動向

AAVEは、プロトコルのガバナンストークンであり、現在約107ドルで取引されており、24時間で約0.7％下落、2021年の最高値661ドルから約83.8％下落しています。時価総額は約180億ドルで、市場価値対総ロック資産比率は0.1未満です。

よくある質問：Aaveのユーザー増加とガバナンスについて

Q：なぜAaveの月間アクティブユーザー数は記録的な高水準に達したのですか？
A：2026年2月の約155,000人への急増は、主にベーシス取引の崩壊によるもので、利回りが10-30％から4％未満に低下し、DeFiレンディングが残された低リスクの利回り獲得手段の一つとなったためです。Aaveは重要なオンチェーン金融インフラとしての地位を活かし、この資本の回転を取り込みました。

Q：最近の貢献者退出後のAaveのガバナンスの状況は？
A：Aave Chan InitiativeとBGD Labsの二つの主要な貢献者は、資金調達や方向性をめぐるガバナンスの争いの中で退出を発表しましたが、プロトコルの運営は通常通り続いています。Aave Labsは、移行期間も円滑に進められると述べています。

Q：AaveはDeFiレンディング市場でどの程度支配的ですか？
A：Aaveは約51-60％の市場シェアを持ち、2020年以来初めて50％を超えた最初のプロトコルです。総ロック資産は270億ドル、アクティブローンは約240億ドルで、競合を大きく上回っています。

Q：Aaveの機関投資家向け戦略は？
A：Aaveは2026年初頭にAave Horizonを立ち上げ、伝統的な金融機関が実物資産を担保にステーブルコインを借りられる仕組みを提供しています。VanEck、WisdomTree、Securitizeなどが既に参加しており、DeFiインフラの機関投資家への採用が進んでいます。