戦争中に原油価格が急騰しているのに、なぜ金はほとんど動かないのか？

地政学的な紛争は通常、金価格を急激に押し上げる傾向があります。そのパターンは数十年にわたる金融史の中で繰り返し現れてきました。現在の戦争は、異なる市場の反応を引き起こしています。過去一週間で原油価格は激しく上昇しましたが、緊張が高まる中でも金は控えめに動いただけです。

過去一週間で原油は約34.5％上昇しました。同じ期間に金は約2.3％上昇しました。この乖離は、市場関係者の注目を集めました。なぜなら、金は伝統的に地政学的緊張時の危機ヘッジとして機能するからです。

この状況を詳しく分析した一人のアナリストはシャナカ・アンスラム・ペレラです。彼の説明は、原油ショックがドル、インフレ期待、中央銀行の政策にどのように影響を与えるかに焦点を当てています。

シャナカ・アンスラム・ペレラは、現在の原油と金の乖離は、過去のエネルギーショックに見られたパターンに従っていると主張します。中東で供給障害が発生すると、原油はまず反応します。エネルギー供給は、輸送、製造、食品生産など世界経済全体に影響を及ぼします。

原油価格の急騰は、主にドルで取引されるため、世界的なドル需要を高める傾向があります。ドルの需要が強まると、地政学的危機の最中でも金に圧力がかかることがあります。

ペレラは、市場は同時に二つの相反する力を受けていると説明します。一つは戦争リスクによる金価格の上昇です。もう一つは、ドルの強さと金利上昇期待による金の上昇ペースの制約です。

この相互作用は、ペレラが「原油ショックの第一段階」と呼ぶ現象を生み出します。供給リスクに反応して原油は急騰します。金は、インフレ圧力が経済全体により明確になるまで控えめに上昇します。

歴史的な原油ショックは、構造的なインフレ期において金が後から上昇することを示しています

ペレラは、現在の状況を過去の中東のエネルギー危機と比較しています。最も明確な例の一つは1973年の石油禁輸です。供給が崩壊し、原油価格は4倍になりました。

禁輸期間中、金価格は爆発的に上昇しませんでした。危機の初期段階では約6％の上昇にとどまりました。より大きな動きは、その後、インフレが世界経済に深く根付いたときに起こりました。その後12か月で金は約73％上昇しました。

1990年の湾岸戦争は異なる結果をもたらしました。クウェート侵攻時に原油は倍増しました。戦闘期間中に金は約6％上昇しました。その後、戦争が早期に終わり、供給懸念が消えたことで原油価格は急落しました。

これら二つのケースで重要だったのは、期間の長さです。1973年の長期的な供給障害は持続的なインフレ圧力を生み出しました。一方、1990年の短期的な紛争は、エネルギー市場の早期安定を可能にしました。

ホルムズ海峡の混乱に関連した原油供給ショックが金の次の動きを決定づける可能性

現在の紛争は、世界で最も重要な原油輸送ルートの一つであるホルムズ海峡付近の輸送リスクに関係しています。保険会社や再保険会社がリスク評価を見直したことで、タンカーの通行が遅れています。

ビットコインは68,000ドルですが、アナリストは弱気市場がさらに悪化する可能性を警告しています。

輸送保険は重要です。なぜなら、リスクの高い地域を通過する船舶は、金融保護なしでは動けないからです。再保険会社は、短期的な政治イベントではなく、長期的なリスクモデルに基づいて判断を下します。

原油先物市場は、30日から60日間の混乱を予想しているようです。ペレラは、保険のカバーに結びついたメカニズムが、保険会社が慎重なままであれば、混乱を長引かせる可能性があると考えています。

したがって、金は依然として過去の原油ショックに見られるパターンの初期段階にある可能性があります。原油価格はすでに供給ショックを示していますが、金価格は、混乱が早期に収束することを市場が期待していることを示唆しています。