イン・ザ・マネー　アウト・オブ・ザ・マネー

イン・ザ・マネー（ITM）／アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）とは？

イン・ザ・マネー（ITM）とアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）は、オプションが現在の市場価格に対してどのような状態かを表す用語です。オプションが即時行使で経済的利益を生む場合はITM、そうでなければOTMとなります。これらの区分により、オプションが本質的価値を持つかどうかを簡単に判断できます。

オプションは、将来あらかじめ定められた価格（行使価格）で資産を買うまたは売る権利（義務ではありません）を提供します。行使価格と原資産の現時点の市場価格を比較することで、オプションを行使した際に利益が出る（ITM）かどうか、すぐに判定できます。

ITM/OTMの状態とオプション価格の関係

ITMまたはOTMかによって、オプションのプレミアム（購入価格）が直接的に決まります。オプションのプレミアムは「本質的価値」と「時間的価値」の2要素で構成されます。ITMオプションには本質的価値があり、OTMオプションは本質的価値がなく、主に時間的価値で価格が決まります。

本質的価値は、今オプションを行使した場合の即時利益です。時間的価値は、市場が将来の価格変動をどの程度期待しているかを反映し、インプライド・ボラティリティ（予想変動率）の影響を受けます。ITMの度合いが深いほど本質的価値は大きくなり、満期までの期間が長く、ボラティリティが高いほど時間的価値も大きくなります。

コールオプションとプットオプションのITM/OTM判定方法

判定方法は以下の通りです：

• コールオプションは原資産価格が行使価格を上回るとITMです。
• プットオプションは原資産価格が行使価格を下回るとITMです。
• それ以外はOTMとなります。

ステップ1：オプションの種類を確認します。コールは将来の行使価格で買う権利、プットは売る権利です。

ステップ2：価格を比較します。コールは原資産価格が行使価格を上回ればITM、プットは原資産価格が行使価格を下回ればITMです。

ステップ3：満期までの期間を考慮します。満期が近いほど、OTMオプションがITMになるのは難しくなり、時間的価値の減少も早まります。

ITM/OTMを行使価格と原資産価格で比較する方法

重要なのは、行使価格と原資産の現在の市場価格の2つです。この2つを比較することで、オプションがITMかOTMかを即時に判断できます。

例えば、ETHが$2,000で取引されている場合、行使価格$1,800のコールはITM（市場価格より安くETHを購入可能）、$2,200のコールはOTMです。一方、行使価格$2,200のプットはITM（市場価格より高く売却可能）、$1,800のプットはOTMとなります。

別の例：BTCが$40,000の場合、行使価格$38,000のコールはITM、$42,000はOTMです。プットでは$42,000がITM、$38,000がOTMとなります。この比較でオプションの状態を簡単に特定できます。

ITM/OTMと本質的価値・時間的価値の違い

ITM/OTMはオプションの状態を示し、本質的価値と時間的価値はプレミアムの内訳です。本質的価値はITMオプションだけに存在し、即時行使による利益と等しくなります。時間的価値はすべてのオプションにあり、将来の利益可能性を示します。

満期が近づくにつれ、時間的価値は減少します（タイムディケイ）。インプライド・ボラティリティが上昇すると時間的価値も増加し、OTMオプションは特にこの影響を受けやすいです（プレミアムのほとんどが時間的価値）。多くの初心者がこれを見落とし、安定相場ではOTMオプションの価格が急速に下落することがあります。

暗号資産市場におけるITM/OTMの活用

暗号資産市場では、ITM/OTMの状態を基に戦略に合ったオプションを選択します。ヘッジ目的ではITMプット（保険的役割、コスト高だが保護性が高い）、方向性を狙う場合はOTMコールやプット（コスト低・高リスク／高リターン）が一般的です。

例えば、現物BTCを保有し下落リスクを懸念する場合、ニアITMプットを購入することで価格下落時の損失をカバーできます。ETHの上昇を期待しボラティリティを許容できるなら、OTMコールを低コストで購入し大きなリターンを狙うことも可能です。

GateでITM/OTMオプションを判定・取引する方法

Gateのオプション取引プラットフォームでは、行使価格リストと最新市場価格を照合することで、取引前にITM/OTMの状態を確認できます。

ステップ1：原資産と満期日を選択します（例：BTCまたはETHの契約）。

ステップ2：行使価格を確認し、各行使価格を最新市場価格と比較します。コールは市場価格超がITM、プットは市場価格未満がITMです。

ステップ3：注文を確定し予算を設定します。オプション購入時の最大損失は支払ったプレミアムなので、これを基準にポジションサイズを決めます。

ステップ4：リスク管理を徹底します。インプライド・ボラティリティや時間的価値の減少に注意し、満期が近いOTMオプションへの過度な投資は避けましょう。

ITM/OTMオプションのリスク管理のポイント

ITMとOTMオプションはリスク特性が異なります。ITMオプションは価格が高いものの値動きが安定しやすく、OTMオプションは安価ですが満期時に無価値となるリスクが高く、時間的価値やボラティリティ変動に非常に敏感です。

リスク管理には、取引ごとのプレミアム配分コントロール、ヘッジ目的でのニアITMプット活用、投機的取引では明確なストップロス設定（損失が一定割合に達したら撤退）、低ボラティリティ市場でのOTMポジションには慎重になることが求められます。

ITM/OTMに関するよくある誤解

誤解1：ITMオプションが常に有利。実際はコストが高くレバレッジが効きにくいため、目的に応じて選択する必要があります。

誤解2：OTMオプションは簡単に大きな利益をもたらす。OTMオプションは短期間で大きな価格変動がなければ価値が出ず、満期が近づくとプレミアムが急減します。

誤解3：ITMオプションは満期前に損失が出ない。ITMオプションでも時間的価値の減少やボラティリティ低下で価格が下がることがあり、特に安定相場では注意が必要です。

ITM/OTMの状態をすばやく判定・活用する方法

基本は、オプションの種類ごとに行使価格と原資産価格を比較することです。ヘッジにはニアITMプットを優先し、投機にはOTMオプションで資金効率を高めつつ、時間的価値の減少や全損リスクに注意します。ITM/OTM判定は満期時期やインプライド・ボラティリティ分析と組み合わせることで、より効果的な価格判断や注文が可能です。

FAQ

ITM、ATM、OTMは何の略で、どうすればすぐに判別できるか？

ITM（イン・ザ・マネー）、ATM（アット・ザ・マネー）、OTM（アウト・オブ・ザ・マネー）は、オプションの3つの状態を表す標準用語です。判別方法はシンプルで、行使価格と市場価格を比較します。コールは行使価格が市場価格未満ならITM、プットは行使価格が市場価格超ならITM。同値ならATM、それ以外はOTMです。この比較方法を覚えておくと、どのオプションでも状態をすぐに判定できます。

なぜITMオプションは安全で、OTMオプションはリスクが高いのか？

ITMオプションは本質的価値を持ち、即時行使で利益を得られるため比較的安全です。OTMオプションは本質的価値がなく、時間的価値と将来の価格変動に依存します。原資産が期待通り動かなければ価値を失いやすいため、初心者はリスク回避のためITMオプションを選びがちです。

なぜ1つのオプションがITMからOTM、またはその逆に変わることがあるのか？

オプションの状態は原資産価格のリアルタイム変動で変化します。ビットコインが上昇すればOTMコールがITMになることもあり、下落すればITMコールがOTMになる場合もあります。このような状態変化が頻繁に発生するため、Gateの取引プラットフォームでは市場価格を常に監視し、戦略を適切に調整する必要があります。

ITMオプションのプレミアムはOTMより高いですか？

はい、ITMオプションはOTMよりも一般的に高いプレミアムが必要です。これは本質的価値と時間的価値の両方を含むためです。OTMオプションは安価ですがリスクも高く、利益を得るには大きな価格変動が必要です。Gateではコストとリスク・リターンのバランスを考慮した選択が重要です。

満期が近づくとITMとOTMオプションはどうなるか？

満期が近づくと時間的価値は急速に減少します。ITMオプションは本質的価値を維持し、スポット価格との差に収束しますが、OTMオプションは残りの時間的価値がすぐに消失し、無価値で満期を迎える可能性が高くなります。原資産が期待通り動かなかった場合、OTMオプションの満期直前保有は高リスクとなるため、オプション取引では適切な利確や損切りが重要です。