なぜTrumpのWLFIは、DeFiプラットフォームでありながら「ナショナルバンク」として装っているのか

1月12日、トランプファミリー関連のプロジェクトWorld Liberty Financial（WLFI）が、レンディングプラットフォーム「World Liberty Markets」を正式にローンチしました。

これに先立つ1月7日、WLFIの子会社WLTC Holdings LLCは、ステーブルコイン運用に特化したナショナルトラストバンク「World Liberty Trust Company, National Association（WLTC）」設立のため、通貨監督庁（OCC）へ申請書を提出したと発表しています。

WLFIの米ドル連動型ステーブルコイン「USD1」は、発行から1年で流通供給量が34億ドルを突破（CoinMarketCap調べ）し、米ドル連動型ステーブルコインとして最速級の成長を遂げています。

WLFIは、連邦規制枠組みと流動性レンディング市場を活用し、USD1の新たなユースケースを模索するとともに、TradFi（従来型金融）とDeFi（分散型金融）の架け橋となることも目指しています。

USD1の時価総額およびチェーン別分布 | 出典：DeFiLlama

DeFiレンディングプラットフォーム World Liberty Markets：USD1のリアルユースケース

ライセンス申請からわずか5日後、WLFIはWorld Liberty Marketsをローンチし、DeFi事業の本格始動を果たしました。このプラットフォームはDolomiteプロトコル上に構築され、Ethereumで先行展開、今後はマルチチェーン展開も計画されています。

World Liberty MarketsはUSD1を中心としたレンディングマーケットプレイスです。ユーザーは資産を預けて利息を得たり、保有資産を担保に他のトークンを借りることができます。

レンディングシステムはUSD1を基軸とし、ETH、USDC、USDT、WLFI、cbBTCなど、主要暗号資産やプロトコルネイティブトークンを担保資産としてサポートします。これによりUSD1の蓄積需要が生まれ、DeFi内での流動性基盤が強化されます。

WLFI Marketsで対応するコイン | 出典：WLFI公式サイト

ガバナンス面では、WLFIトークン保有者に提案・投票権が付与され、担保資産の追加や金利パラメータの調整、ユーザーインセンティブの設定など、重要事項を決定できます。

プラットフォームのローンチ直後、市場に即座に反応が見られました。基盤プロトコル提供元のDolomiteでは、ネイティブトークンDOLOが当日71.9%急騰しました。

DOLOUSDT日足チャート | 出典：Bitget

WLFIはまた、初期インセンティブプログラムを導入し、USD1預入利回りを引き上げて初期ユーザー獲得を促進しています。WLFI Marketsページによれば、USD1レンディングインセンティブはMerklによって提供され、年率はリアルタイムで変動します。

規制申請が審査中である一方、World Liberty Marketsのローンチにより、WLFIは積極的にビジネスユースケースを確立できるようになりました。最終的なライセンス結果にかかわらず、USD1はすでに発行コンセプトからオンチェーンレンディングの実用通貨へと進化し、主流DeFiエコシステムで直接競合する段階に入っています。

ナショナルトラストバンクライセンス申請：ステーブルコイン運用が規制枠組みに

WLFIの設立を計画している子会社World Liberty Trust Company（WLTC）は、OCCにナショナルトラストバンクの認可を申請しています。承認されれば、USD1の運用はサードパーティとの提携から、連邦直轄の「フルスタック」モデルへ移行します。

WLTCの事業計画には、外部仲介業者を介さないUSD1の直接発行・償却、USDとUSD1の直接交換サービス、USD1および関連資産の規制下でのカストディ（保管）が含まれ、BitGoなどのサードパーティ提供を段階的に置き換えていきます。

このライセンスの意義は単なる事業一体化にとどまりません。OCCの承認によりプロジェクトは連邦規制下となり、ユーザー信頼や機関投資家の採用に大きな影響を与えます。

BinanceはすでにUSD1の発行に主要な役割を果たし、取引ペアを追加、Coinbaseも同資産を上場しています。規制の裏付けがあればユーザーの懸念がさらに軽減され、連邦直轄の管理下でWLFIはGENIUS法などの要件にもより適切に対応できるようになります。

WLFIはまた、組織体制を通じて利益相反の排除も目指しています。政治的な監視への対応として、CEOのZach Witkoffは、トラストカンパニーは利益相反を回避する設計であり、トランプ氏やその家族は役員や日常的な運営には関与しないと述べています。

USD1は機関投資家からの支持も拡大し、市場浸透率が上昇しています。アブダビの投資会社MGXはUSD1を用いてBinance株20億ドル分を購入し、外部からの有力な裏付けとなりました。

急速な進展の一方で、WLFIは依然として大きな不確実性に直面しています。OCCの審査では利益相反の有無が焦点となります。Zach Witkoffはトランプファミリーが経営権や議決権を持たないと強調していますが、政治的に敏感な環境下で結果は依然不透明です。

また、USD1は急拡大中ですが、流動性やユースケースの面で主要ステーブルコインであるUSDTやUSDCにはまだ及びません。成長を続けるには、規制面や外部承認を超えた技術力、資本効率、DeFiでの組み合わせ可能性において、主流競合を上回る優位性を証明する必要があります。

ステーブルコイン市場シェア | 出典：DeFiLlama

ライセンスとDeFiレンディング：間接的ながら戦略的に補完

OCCがCircle、Ripple、BitGo、Paxos、Fidelityなどにも同様のライセンスを付与する中、規制下の暗号資産バンキングシステムが形成されつつあります。

ナショナルトラストバンクライセンスとDeFiレンディングに直接の規制上の連動はありませんが、間接的なメリットは非常に大きいものです。

連邦規制ステータスは、DeFiにおけるUSD1の信頼性と流動性を高めます。この信用補完によって、より多くの資本が流動性プールに流入し、レンディング市場の厚みと安定性が増します。

ライセンス取得はTradFiとDeFiの架け橋となり、法定通貨のオンランプを通じて従来ユーザーがDeFiレンディングに参加しやすくなります。

また、完全なクローズドループ型ビジネスモデルも実現可能です。WLFIは、モバイルアプリ、USD1デビットカード、RWA（トークン化不動産担保など）連携の展開も計画しており、これらはすべて規制の明確化と信用補完の恩恵を受けます。

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