観光客としてバザールを歩いてみると、活気に満ちた光景が広がります。人々があちこちに集まり、商品を眺め、品物を比較し、試食し、あらゆる店主と値段交渉をし、コインをやり取りしています。一見すると、すべてが一回限りの取引のように見えます。各やり取りが小さな交渉であり、現金やカードによる価値の授受が信頼を仲介しているのです。

しかし、バザールの大半の取引はそのような形では行われていません。よく見ると、ほとんどの人は地元の住民で、目的を持ってお気に入りの商人のもとへ足を運んでいます。レストランのオーナーは友人である肉屋や魚屋、農家を訪れます。仕立て屋は整備士や織工、職人のもとへ向かいます。彼らはいずれも掛け売りで支払いをしています。

エージェントの支払い方法について考えるとき、私たちはつい観光客のような発想になりがちです。

しかし、エージェントは地元の住民のように振る舞います。エージェントが人間と異なる特性——無限の複製性、柔軟なリソース配分、初期コストゼロ——を持つことで、少数のエージェントが特定のニッチを獲得できます。エージェントの構築が容易になるほど、関係性やパートナーシップ、信頼が優れた体験を生み出す要素となります。主導的なエージェントは観光客向けの決済レールを必要としません。必要なのはベンダーとの関係性、運転資金、与信です。エージェントが観光客（つまりあなた）を導くことも可能です。

では、これはどのような姿になるのでしょうか。エージェントがビジネスプラットフォームのように統合されるにつれ、エージェントの決済はリテール決済レールから事前交渉済みのB2B条件や与信へと移行する必要があります。現行の決済レールでは十分に対応できないこの領域こそ、Stablecoinなど次世代決済レールのチャンスです。起業家がエージェントやストリーミング決済、高頻度・少額のグローバルビジネスといった次世代決済シナリオに最適なソリューションを構築できれば、大きな機会が広がります。

本稿では、エージェントが人間とどのように異なり、その違いがどのような決済戦略の優劣を左右するのか、なぜ現行アプローチが不十分なのか、そして次世代決済レールが勝つために何が必要か、の3つの観点からこのアイデアを考察します。

エージェントは人間とどう違うのか

エージェントと決済を理解するには、2つの問いを考える必要があります。エージェントは人間のように振る舞うのか、それともビジネスのように振る舞うのか？そして、エージェントは長期的なゲームを選ぶのか、それとも短期的なものになるのか？

エージェントはビジネスに近い存在となり、ベンダーやパートナーと長期的な関係を築きます。エージェントは大規模なビジネス構造の上に軽くカスタマイズされたインスタンス——よく繋がった旅行代理店の理想的なツアーガイドや、サプライチェーンを再交渉せずに現地の嗜好に合わせてプレイブックを調整するフランチャイジー——のようなものです。

なぜエージェントはビジネスのように振る舞うのか？

第一に、最良の体験は緻密に設計されています。私はベンダーと右往左往し、価格を比較し、チェックアウト時に条件交渉をするエージェントは求めていません。すでにその作業を終え、信頼できるベンダーを把握し、事前に価格交渉を済ませ、即時にチェックアウトできるエージェントを望みます。これは観光客の取引ではなく、ビジネスの関係です。

実際、人間のエージェントはすでに存在します。旅行代理店はもちろん、文芸エージェント、タレントエージェント、時計ディーラー、不動産仲介業者などもそうです。エージェントは出版社や制作会社、時計流通業者、住宅ローン発行者などと重要な複数回の関係を築き、その基盤の上に各取引がカスタマイズされます。

第二に、エージェントは無限に複製可能ですが、拡張されたビジネス（およびそのメリット）はそうではありません。最良のエージェントは、拡張されたビジネスがもたらすコスト優位性やベンダー価格、より深い統合、より決定論的なコンポーネントといった利点を活用します。規模が規模を生みます。年間100万件のフライトを予約する旅行代理店は、10件しか予約しない代理店よりも航空会社から有利な条件を得られます。

この現象はすでに現れています。ChatGPTだけが、ShopifyやAmazon、Expediaなどとのパートナーシップを交渉できる流通力を持っています。小規模なスタートアップは自動化されたブラウザやリバースエンジニアリングしたAPIを使い、リテール料金体系で支払うしかありません。

だからこそ、エージェントは統合されるか、少なくとも多くのエージェントが大規模なプラットフォーム上に構築されることになります。エージェントの構築は容易ですが、経済合理性から各業界で少数のエージェントが深いベンダー関係と高い利益率を持ち、より良い体験づくりに再投資できるようになります。また、業界特化型エージェントがユーザーエージェントと連携することで、双方のメリットを享受できます。

2つの決済関係

エージェントがビジネスのように振る舞う場合、設計すべき決済関係は2つです。ユーザー→エージェント、そしてエージェント／エージェントプラットフォーム／エージェントのガイド→ベンダーです。

ユーザーはエージェントに支払いを行います。支払い方法はサブスクリプションやタスクごとの手数料、与信枠、ユーザーアカウントへの委任アクセスなどが考えられます。エージェントはベンダーに対し、事前交渉済みのB2B条件やボリュームディスカウント、Net-30請求書、サブエージェント経由で支払いを行います。現行のビジネス支出を参考にすると、エージェントがリテールレールでベンダーに支払うのは稀であり、全体支出のごく一部です。

これは、実は現行のクレジットカードの仕組みと同じです。カード発行会社は消費者とリテール関係を持ち、リスクを負い、カスタマイズされたリワードプログラムを提供し、与信を付与します。加盟店契約会社は商業的な関係を持ち、交渉済みの条件や大規模な送金、運転資金に関する複雑なやり取りを行います。

エージェントとカード：McKinseyで生まれた好相性

クレジットカードは、多くの人々指摘がある通り、エージェントのユースケースに適した決済手段です。カードは広く受け入れられており、$20〜$1,000の決済が一般的で、仲裁やキャンセル、デジタル化も組み込まれています。

クレジットカードには月次明細もあります。これは消費者が何に支払っているかを把握する重要な機会であり、エージェントがiPadを持った子供に代わって予期せぬ支出の主因となる時代には、きっとこの仕組みも進化していくでしょう。

しかし、2つの問題があります。第一に、カードはエージェントにとって技術的に適合しません。第二に、手数料モデルがカード業界を典型的なイノベーターのジレンマに陥らせています。

カード技術はアップグレードが困難

ほぼすべてのカード技術は、人間が介在することを前提に設計されています。承認者やUIレイヤー、伝統的な決済タイプ（一回限り・サブスクリプション）などです。Stripe LinkやVisa 3D、その他多数のカード仮想化製品——ウェブサイトで将来の購入のためにカードを保存したり、サブスクリプションの繰り返し購入用にカードを登録するソフトウェア——は、今でこそ十分に機能していますが、技術の発展には15年以上かかりました。

エージェントの普及は急速に進んでおり、数千のPSPやPOS、加盟店、クライアントエンドポイントが新たな決済フローに合わせてインターフェースやプログラマビリティ、不正検知をゆっくりアップグレードしていく余裕はありません。

カードは高額・低額決済に不向き

エージェントがコンピュートプロバイダーにストリーミングで資金を支払ったり、APIアクセスのためにマイクロペイメントを行う場面を想像してみてください。これらの決済はいずれもカードレールでは対応できません。第一に、Visaは1セント未満の決済をサポートしていません。第二に、経済モデルが30セントの固定手数料を前提にしています。Visaがストリーミングやマイクロペイメント向けの技術を開発することは可能ですが、低い決済収益に慣れていない関係者の理解を得るのは困難です。

さらに問題なのは、カードがイノベーターのジレンマに陥っていることです。ユーザー関係や要件はカード決済と似ているものの、エージェント主導の決済は$20〜$1,000の範囲外となることが多いのです。さらに悪いことに、初期シナリオの多くは返金が難しく転売も容易なAPIへの支払い（不正利用）を含みます。カードは利用可能ですが、イノベーターのジレンマが既存プレイヤーの競争力を削ぐ歴史があります。

カードに限らず、レガシー決済レールも今後一定の役割を持ち続けます。

既存決済が果たす役割

エージェントがビジネスプラットフォームのように統合されるにつれ、大半の高頻度支出は事前交渉済みのB2B条件——請求書、Net 30、割引、与信枠——に移行します。この世界では、「決済レール」は何であっても構いません。多くの場合、伝統的な決済レールで非同期的に決済が行われます。手数料は大きな取引に分散され、運転資金は双方のビジネス間で交渉可能です。

しかし、エージェントはその世界だけにとどまりません。エージェントはすでに登場しており、伝統的な決済がうまく機能しない領域——初回取引、越境決済、複雑な照合の簡素化、新しいエージェント・ベンダーモデル、借入コスト削減のためのジャストインタイム決済、マイクロローン——で活躍しています。

こうしたシナリオでは、Stablecoinがより優れた決済手段となり、何よりプログラマブルマネー上で次世代機能を構築する方がレガシーインフラよりもはるかに容易です。Stablecoinを使った新たな関係性は、そのままStablecoinを使い続ける旧来の関係性にもなります。時間の経過とともに、Stablecoin（すでに安価で高速、グローバル対応）は決済手段の中でより大きな割合を占めるようになり、Stablecoin決済プラットフォームが本格稼働するでしょう。

新しい決済技術にはチャンスがある

今後を見据えるには、成長するユースケースに最も適した技術に注目すべきです。

Stablecoin——高品質な流動資産によって1:1で裏付けられた、より速く、安価でグローバルなマネー——は、国際送金やストリーミング決済といった現在十分にサービスが行き届いていないビジネス分野のニーズを満たす新たなプラットフォームです。特筆すべきは、Stablecoinはプログラマブルである点です。仲裁や月次（あるいは時間単位）の明細、与信、エスクロー、条件付き決済といった主要機能を柔軟に拡張でき、多様な新規ユースケースに対応できます。銀行やカード決済と異なり、Stablecoin決済はAPIやデータベース、エージェントのチェックアウトに極めて簡単に統合でき、照合や承認、サインアップも圧倒的にシンプルです。エージェントコマース構築を急ぐ起業家にとって大きなメリットです。

実務レベルでは、Stablecoinはカードのユニットエコノミクス問題を解決します。30セントの最低手数料がないためマイクロペイメントも可能です。大規模送金でもインターチェンジが利益を圧迫しません。1秒あたり$0.001をコンピュートプロバイダーにストリーミングするエージェントも、$50,000のベンダー請求書を決済する製造業者も、同じレールを利用できます。この柔軟性は、エンジニアや起業家が次のプラットフォームを選定する際に重要です。

Stablecoinインフラをさらに構築しよう

Stablecoin利用への最も一般的な反論は、オン／オフランプが高コストだという点です。これは未経験の観光客にとっては事実ですが、ツアーガイドであるエージェントが同行すれば問題は解消します。ツアーガイドは観光客の資金交換を手助けし、必要な取引だけを手数料を抑えて実行できます。

Stablecoin対応ツアーガイドに明細と仲裁機能を追加すれば、理想的なシステムに近づきます。

Bloomingdale’sを歩く場面を思い浮かべてください。複数のベンダーの商品を見て回り、商品をまとめて精算します。店舗側が各ベンダーへの支払い分配の複雑さを処理します。エージェントにも同じモデルが必要です。複数ベンダーの購入提案を一元的に表示し、ワンクリックでバッチ承認できる仕組みです。ユーザーは「エージェントがフライト、ホテル予約、レンタカーを手配したい」と一括で通知を受けます——3つの個別チェックアウトフローではありません。エージェントプラットフォームがベンダー関係を管理し、ユーザーは意思決定を担います。ユーザーは取引の承認、確認、異議申し立てが可能です。

カードは仲裁機能をうまく実装してきましたが、新しい決済レールにもこの機能が必要です。仲裁は高利益率商品や返品が容易な商品であれば簡単です。24時間以内キャンセル可能なフライトや、まだ開始していないサブスクリプション、高利益率のラグジュアリー商品であれば、ベンダーは返金に耐えられます。しかし、初期のエージェントシナリオは、コンピュートやAPIコール、フードデリバリーといった低利益率のデジタル商品が多いのです。

エージェントは観光客のようには支払いません。地元の住民のように、関係性や与信、繰り返し取引を通じて支払います。つまり、実際の決済ボリュームはカード決済ではなく、事前交渉済みのB2B条件を通じて流れるのです。そして率直に言って、事前交渉済みのB2B条件には新しい決済レールは不要です。決済レイヤーはワイヤ送金やACH、バッチ転送など何でも構いません。既存決済は確立した関係性に対しては十分に機能します。

しかし、今は分岐点です。エージェントはすでに登場し、起業家たちは今まさに構築を進めており、今すぐに使える決済が必要です——カードスタックのアップグレードに何年も待てません。カードは準備不足です。マイクロペイメントには高コスト、照合は困難、技術的負債に縛られ、人間による不正判断も必要です。Stablecoinは準備万端です。プログラマブルでグローバル、デジタルサービスとの照合も簡単、APIやエージェントのチェックアウトにもすぐ統合できます。加盟店契約や複雑なB2B条件がなくとも、初日から機能します。

これがチャンスです。今エージェントを構築する起業家は、今すぐ使えるツールを選びます。決済は定着性が高い領域です。最終的に、Stablecoin上に築かれた新たな関係性は、そのままStablecoin上に残り続けます。今後数年でエコシステムは成熟し、オンランプの障壁は消え、明細や仲裁、与信、バッチ承認、相互運用性といったインフラのギャップは、より強力な基盤の上にスタートアップの波によって埋められていくでしょう。

謝辞：@ Tim_Orgによる丁寧な編集、@ nlevine19およびJordi Montesとの議論に感謝します。

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