Nobleが主導する退出：「Cosmosは終わった」という見解が再び現実となるのか？

1月20日、Cosmosのステーブルコイン特化型アプリチェーンであるNobleは、Cosmosエコシステムから独立した独自のEVM L1ネットワークへの移行を発表しました。Noble EVMは3月18日にローンチ予定であり、チームは当面Cosmos系ブロックチェーンのサポートも継続します。移行後は、Noble独自のUSDNステーブルコインがEVM L1の中核機能となり、NOBLEトークンがガバナンス資産として、プロトコルの意思決定や価値をネットワーク全体のステーブルコイン利用と密接に結びつけます。

画像出典：Noble Twitter

直後にCosmos創設者が反応し、Nobleの変革はCosmosのビジョンからの離脱ではなく、その根幹である主権性と相互運用性の体現であると強調しました。Nobleの移行はCosmos Hubとの接続を断つものではなく、IBC v2プロトコルを通じて新しいNoble EVMがEVMエコシステムとCosmos経済圏をつなぐ重要な架け橋となります。彼は「これからはチェーンではなく流動性が主役となる時代に入る」と述べています。

Cosmosを代表するステーブルコインプロジェクトはなぜ離脱を選択したのか？

NobleはCosmosエコシステムで最も成功したステーブルコインインフラプロジェクトの一つです。CircleのUSDCをCosmosへネイティブ発行し、USDCをIBC経由で50以上のチェーンに安全かつシームレスに配布、累計220億ドル超の取引を処理しています。

NobleによってCosmosはネイティブステーブルコインによる競争力を持ち、外部ブリッジに起因する信頼リスクを解消できました。

ではなぜNobleは移行するのでしょうか。公式な理由は明確です。

EVMエコシステムが圧倒的に優勢であり、ステーブルコイン市場の75%以上がEVMチェーン上で動いています。開発者、ツール、ウォレット、dAppsはすべてEVMに集約。Nobleが「ステーブルコインインフラL1」を目指す以上、資本とユーザーを追う必要があります。

EVMスタックは開発者にとってより扱いやすい。EVMはSolidity、Remix、Hardhatなどの成熟ツールを提供し、UniswapやAaveなどのプロトコル統合も容易です。Cosmos SDKは強力ですが、学習コストの高さやエコシステムツールの遅れが明確な課題です。

EVMは優れたパフォーマンスと実用的なユースケースを実現します。Noble EVMは決済、組込金融、エージェント型コマース、FXなどでサブセカンドレイテンシを目指します。CosmosのTendermintコンセンサスは堅牢ですが、主流決済チェーンとしてはEVMスタックの方が適しています。

Nobleは戦略的なビジョンを持ち、Cosmos内の「ユーティリティプレイヤー」にとどまらず、独立した高性能ステーブルコインL1として他のステーブルコイン系パブリックチェーンと直接競争することを目指しています。

要するに、Nobleは「足で投票」したのです。Cosmosは打ち上げ台となりましたが、スケールへの道はEVMが提供します。

Nobleの離脱はCosmosの活力を奪う

NobleはCosmos唯一の「スーパージャイアント」です。直近30日間でのNobleのIBC取引量は9,384万ドルで、2位Osmosis（5,006万ドル）の1.8倍に達します。Cosmos IBCで接続された110のZoneの中で、Nobleが圧倒的な流動性を提供しています。

画像出典：MAP OF ZONES

Nobleは機関投資家向け資本の「蛇口」です。Osmosisは約90万件の取引を処理していますが、Nobleはわずか7.3万件。つまりNobleの平均取引額は圧倒的に大きく、機関規模のステーブルコイン決済や大規模配布向けであり、リテール向けスワップではありません。

IBCは110のZoneを接続していますが、稼働中なのは85のみ——23%のチェーンはすでに停止。流動性は上位4チェーンに極端に集中し、トップ10圏外のプロジェクトは月間取引量が数百万ドル規模に縮小。エコシステム内のリテール活動は著しく枯渇しています。

Cosmos Hubの月間アクティブユーザーは約3万人でNobleの5,000人の6倍ですが、実際の資本はNobleに流入。Cosmosユーザーの多くはHubでステーキングや待機状態にあり、ほぼすべてのステーブルコインの価値交換はNoble中心です。

IBC：Cosmosの心臓部、「ブロックチェーンのインターネット」の原動力

Cosmosの中核ナラティブは「ブロックチェーンのインターネット」であり、Inter-Blockchain Communication Protocol（IBC）によって実現されています。

IBCはCosmosの代表的なイノベーションです。独立かつ主権的なチェーン同士が安全かつトラストレスに通信・資産移転でき、インターネットのTCP/IPに相当します。主な特徴は以下の通りです。

信頼最小化：ライトクライアントで相手チェーンの状態を検証し、カストディ資産やマルチシグブリッジを不要にします。

パーミッションレスな接続性：誰でもチャネルを作成でき、トークン転送、Interchain Accounts、Interchain Queriesなどが可能です。

普遍性：コンセンサスメカニズムに縛られず、既に110以上のチェーン（MAP OF ZONES調べ）を接続し、EthereumやOptimismなど非Cosmosチェーンにも拡張しています。

IBCは非常に高いセキュリティを誇り、重大なハッキング被害は一度もなく、数百億ドル規模の送金を処理してきました。他のCosmos要素が議論される中でも、IBCは業界屈指の相互運用ソリューションです。

しかし、Nobleの移行はIBCのジレンマを浮き彫りにします。世界をつなぐ一方で、プロジェクトを引き留められない。結局、誰もが単一のEVMチェーンとして覇権を目指しているのです。

大量離脱：2025〜2026年に消滅・移行したCosmosプロジェクト

2025年から2026年初頭にかけて、Cosmosエコシステムはプロジェクトの大量離脱・閉鎖の波に直面しました。

まず、完全にシャットダウンまたは運営停止したプロジェクト——多くは2025年までに崩壊し、コミュニティの失望と断続的なメンテナンスの試みに終始しました。

プライバシーチェーンPenumbraは完全に停止し、チームも離脱。コミュニティによる最低限の維持はあるものの、実質的には放棄されており、典型的な「デッドチェーン」です。Pryzmも閉鎖し、ComdexやKujiraも同様で、Kujiraの崩壊はFusionやLevanaなどのサブプロジェクトまで巻き込み、DeFiエコシステムの連鎖を断ち切りました。

Strideは正式にサンセットし運営終了。QuasarやTowerも次々消滅。Picasso/Composableは崩壊し、ブリッジされたSOL資産が閉じ込められ、ユーザーは何も得られませんでした。DropはTGEを放棄しサンセット、Milkywayは閉鎖、Demexはハッキング後に復旧できず、Evmosも実質的に停止しています。

これらのプロジェクトはDEX、レンディング、プライバシー、NFTなど多岐にわたります。主な要因は成長鈍化、収益不足、チーム離脱、Terra崩壊による長期的影響です。

一方、一部プロジェクトはCosmosスタックからの移行を選択——Cosmosナラティブにとって大きな打撃となりました。Nobleに加え、SeiはSIP-3アップグレードでデュアルスタック構成を放棄し、2026年半ばまでにEVMチェーンのみを維持する計画です。

AkashはSolanaへ、Elys・pStake・Jackal・Omniflix等はBaseへ移行。Stargazeは独立チェーン化後、Cosmos Hubへの移行を計画。Shade Protocol（現Feather）はまずSeiへ移行し、将来的なEVM化も視野に入れています。

これらの移行の主因は明確です。EVMエコシステムの開発者ツール、流動性、市場規模がCosmosを大きく上回っているためです。チームは資本と機会を求め、「足で投票」しています。

消滅していないものの、メンテナンスモードに入りリソースを転用、進捗が大幅に鈍化したプロジェクトもあります。

Osmosisは現在メンテナンスモードで、トークノミクスなどのアップデートは継続するものの、チームリソースは転用され、活動も大幅に減少。Astroportも同様に停滞。AxelarチームがCircleに買収されたことで元プロジェクトの影響力も低下。これらはかつてCosmos DeFiの柱でしたが、今やエコシステム縮小の象徴です。

Mantraは2026年1月にリストラ（人員削減・コスト最適化）とOMトークンの暴落（約99%下落）を経て、プロジェクト自体は継続。ERC-20 OMへの移行が進行中で、RWAボールトやローンチパッド等も開発され、今後もIBC対応RWA EVM L1として存続予定です。

また、Wynd、Hopers、Junoswap、Loop、TerraSwapなど多くのDEXが2024〜2025年に閉鎖。リテールDeFiはほぼ消滅し、機関やRWAセクターのみが残っています。

MAP OF ZONESによれば、IBCは110チェーンを接続していますが、トラフィックは上位数チェーン（Noble、Osmosis、Cosmos Hub等）に極端に集中。Nobleの流動性が失われれば、エコシステムの活動はさらに悪化します。

Cosmos 2026年ロードマップはEVM互換性やパフォーマンス強化で巻き返しを目指していますが、Nobleの「離脱」は厳しい現実を突きつけます——流動性の前では、技術的ナラティブはしばしば力を失います。

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