戦略がどのようにして最大のビットコイン保有上場企業となったか

MicroStrategy（現Strategy）は、従来のソフトウェア企業から世界有数のBitcoin資産保有企業へと驚異的な進化を遂げました。創業者Michael Saylorの先見性あるロードマップにより、同社はBitcoinを単なるインフレ対策から事業モデルの中核へと転換しました。

Strategyは1月に再びBitcoinを追加取得し、そのポジションを強化しました。現在、StrategyのBitcoin保有量は687,000 BTCを超えており、世界最大の上場Bitcoin保有企業として、暗号資産分野で圧倒的な地位を確立しています。

本記事では、Strategyの最新のBitcoin保有状況を詳細に解説し、同社が資金調達を活用してこの規模を達成した経緯を分析します。また、Tesla、Metaplanet、MARAなど他の業界大手のBitcoin保有状況を比較し、「Bitcoinトレジャリーモデル」が世界の金融市場に与える影響について深掘りします。

Strategyの進化とBitcoin転換：ソフトウェア大手からデジタル資産パイオニアへ

Strategyは1989年、MIT卒業生のMichael SaylorとSanju Bansalによって創業され、ビジネスインテリジェンス（BI）および分析ソフトウェアの提供企業としてスタートしました。安定したキャッシュフローと高い技術力を持ちながらも、2020年以前は株価が停滞し、キャッシュリザーブは法定通貨の価値下落により購買力を失っていました。

2020年8月11日、Strategyは21,454 BTCを2億5,000万ドルで購入すると発表し、ウォール街を驚かせるとともに、Bitcoin蓄積の新たな段階に入りました。

Michael Saylorはその後、Bitcoinの最も著名なスポークスマンとなりました。彼はBitcoinがデジタルゴールドとしてのコンセンサスを得つつあると考えています。最近のCNBCインタビューでSaylorは、過去6か月間で米国主要銀行の約半数がBitcoin担保型クレジットの提供を開始したと明かしました。Charles SchwabやCitigroupなどの機関は、2026年上半期にカストディおよび関連クレジットサービスの開始を予定しています。銀行業界によるカストディや取引、クレジットの拡充は、Bitcoinを新たなアセットクラスへと押し上げる要因となるでしょう。

Strategyが最大のBitcoin保有上場企業へ

2020年がStrategyの「試行年」だったとすれば、過去2年間の積極的な拡大は、Bitcoin中心の金融大手への転換を示しています。大胆な資金調達戦略を通じて、Strategyは世界最大の上場Bitcoin保有企業としての地位を確立しました。

2026年1月12日時点で、StrategyのBitcoin保有量は687,410 BTCに達し、BlackRockなど主要機関が運用するスポットETFを大きく上回っています。上場企業の中で、同社の保有量は2位のMARA Holdingの10倍以上です。

データ出典：Bitcoin Treasuries公式サイト

主要なBitcoin保有上場企業一覧

Strategyが突出した存在である一方、単独ではありません。BitcoinTreasuries.netの最新データによると、2026年1月時点で世界260社以上の上場企業がバランスシートにBitcoinを加えています。これら企業の合計保有量は120万BTCを超え、流通しているBitcoin全体の約5.7%に相当します。

2025年の暗号株式活動の急増を受け、多くの上場企業がStrategyの手法を模倣しました。例えば「アジアのMicroStrategy」と呼ばれるMetaplanetは、MSTRの成功を踏襲し、株価もBTCの動向に連動しています。

以下は、2026年1月時点のBitcoin保有量上位の上場企業一覧です。

画像出典：Bitcoin Treasuries公式サイト

データはStrategyの圧倒的な規模と市場シェアを示しています。

• 規模比較：Strategyの保有量（687,000 BTC）は2位のMARA Holdings（53,000 BTC）の約13倍です。
• 市場シェア：Bitcoinを保有する全上場企業のうち、Strategyは約60%を占めています。これにより、MSTRは株式市場におけるBitcoinの代表銘柄となっています。

まとめ

Strategyの軌跡を詳しく見ると、もはや単なるソフトウェアベンダーではなく、Bitcoinによる金融イノベーションラボへと進化したことが分かります。しかし、高いリターンには高いリスクが伴い、今後も厳しい道のりが続きます。

Strategyの投資価値を測る主要指標の一つがmNAV（企業時価総額と保有価値の比率）です。2026年1月15日時点でStrategyのmNAVは1.08まで低下しており、Bitcoin保有企業へのプレミアム支払いに対する市場の熱意が低迷していることを示しています。2024～2025年の高いプレミアムと比べ、現在は慎重な市場環境となり、投資家は企業のBitcoin保有に高額な管理費やレバレッジプレミアムを支払うことに消極的です。

Strategyは主流資本市場からの除外リスクにも直面しました。昨年10月、世界株式・ETFベンチマークプロバイダーのMSCIは、Strategyをベンチマーク指数から除外する提案を行い、同社の資産構成が「事業会社」よりも「投資ファンド」に近いと指摘しました。JPMorganのアナリストは、MSCIおよびNASDAQ 100からの除外が数十億ドル規模のパッシブ資金流出を引き起こし、株価に深刻な影響を与える可能性があると警告しています。

朗報として、2026年1月6日、MSCIは現時点でStrategyをBitcoinトレジャリー企業指数から除外しないと発表しました。これにより、Strategyは主要な世界投資ポートフォリオに留まり、戦略的な緩衝材を確保することができます。

Strategyの変革は賛否両論でありつつも先見性に富んでいます。評価圧力や規制監督などの課題があるものの、独自の「Bitcoinトレジャリー」モデルが超過リターンを生み続ける限り、戦略的なBitcoin配分を持つ上場企業として投資家の注目を集め続けるでしょう。