グローバル規制事例研究：Piネットワークの東南アジアにおけるコンプライアンスパスとリスク

1. Pi Networkプロジェクトの背景と東南アジア市場の位置づけ

Pi Networkは、2019年にスタンフォード大学チームによって発表されたモバイルマイニングパブリックチェーンプロジェクトで、Nicolas Kokkalisを含む、低い閾値のマイニングを通じて暗号通貨の普及を目指しています。2025年2月現在、東南アジアのユーザーのうち60%以上が占めており、主にベトナム（12%）、フィリピン（9%）、インドネシア（7%）に分布しています。この地域はスマートフォン普及率が高く（93%のユーザーが300ドル未満のAndroidデバイスを使用）、新興金融ツールへの強い受容性があります。

源：PIネットワーク

2. Piネットワーク東南アジアコンプライアンスパス

規制フレームワークと政策の適応性

東南アジア諸国では、仮想通貨の規制に対する態度が大きく異なります。

東南アジアにおけるPi Networkのコンプライアンス戦略は、差別化された適応機能を示しています。

• 規制アービトラージュの選択肢：シンガポールとフィリピン（サンドボックスメカニズム）への進出を優先し、友好的な政策を採用し、ベトナムでの支払機能の展開を一時的に延期する；
• KYC Tiered Management:タイの7%のVAT要件に準拠するための税計算プラグインを開発します。ベトナムのユーザーに対しては、非取引ウォレット機能のみを有効にしてください。
• 流動性コントロール：コンプライアンスを通じてハイリスクエリアのレバレッジ取引を制限する（例：フィリピンの最高レバレッジ率は20倍）。

既存の矛盾:

• ベトナムのオフエクスチェンジ市場プレミアムレートは27%に達しており、国境を越えた裁定取引のリスクが生じています。
• フィリピンBSPは、プロジェクト関係者に四半期監査報告書の提出を求め、コンプライアンスコストを増加させています。

スマートフォンのPi Networkからの通知。写真提供者 :VnExpress/バオ・ラム

3. Pi Network東南アジア市場の影響とリスク分析

経済的浸透と社会的受容

• 支払シナリオ：ベトナムのサイゴンCo.op Groupは、「0.5 USD固定価格」プロモーションを開始し、PIのオフライン取引量がトレンドに逆らって40％増加しました。
• ユーザー行動:平均して、各ユーザーは7層の社会的関係を誘い、2億5,000万人以上の潜在的なカバレッジネットワークを形成しています。

コンプライアンスのリスクと課題

• トークン配布の論争: 早期のマイニングユーザーが流通量の63%を保有しており、メインネットが稼働した後には大きな売り圧力が見られます。
• 規制上の対立：いくつかの東南アジア諸国では、PIを「グレーアセット」と定義し、証券トークンとして認識された場合は、取引所から上場廃止の可能性があります。

東南アジアの規制に関する警告

• マレーシア：2025年2月18日、証券委員会（SC）はライセンスなしでデジタル資産を運営しているPi Networkに警告し、地元のプロモーションの中止を要請しました。
• フィリピン:中国中央銀行(BSP)は、PI Coinを「監視リスト」に載せ、ねずみ講の疑いでユーザー成長モデルに疑問を呈しました。

プロジェクトパーティーは戦略を持っているべきです

• ノードの分散化：2025年第2四半期にコミュニティノード選挙を開催する予定で、過去の貢献者に優先的に招待します。
• コンプライアンス協力：Pilot PI Coinとシンガポールの支払いプラットフォームStraitsXのクロスボーダー送金、手数料0.1％。

4. PI Coinの市場パフォーマンスとリスク警告

Gate.com取引データ

ソース:Gate.com 現物取引

価格変動は起因します

• 売り抜け集中度：初期段階では、マイナーがコインの60%以上を保有し、メインネットのローンチ後、1日あたりの売り抜けが2億8000万コインに達しました。
• 生態学的真空:現在、オンラインのDAppsは80個しかなく、決済やDeFiなどのコアシーンのサポートが不足しています。

概要

Pi Networkの東南アジアにおけるコンプライアンスプロセスは、新興市場が仮想通貨に対する二重の姿勢を反映しています。一方で、低い閾値のマイニングやソーシャルフィッションモデルが草の根ユーザーに迅速に浸透しています。他方で、規制の遅れやトークン経済モデルの中央集権的な特性がシステムリスクを引き起こしています。

データから、PIのGate.com上場後の急激な変動は、市場がプロジェクトの持続可能性について疑念を抱いていることを反映していますが、ベトナムや他の地域でのオフライン決済実験はその実用性の潜在能力を証明しています。長期的には、PIは2つの主要な問題を解決する必要があります:

1. コンプライアンスフレームワーク：様々な国の規制機関と協力して、トークンの属性や税基準を明確にする；
2. エコロジカル構築：DAppsの実装を加速し、「マイニング販売」単一サイクルツールにならないようにする。

PIがコミュニティのガバナンスとコンプライアンス要件のバランスをとることができれば、東南アジアのWeb3決済インフラの基盤となる可能性があります。そうでなければ、規制当局の取り締まりや流動性の枯渇により、疎外される可能性があります。