ビットコイン「ダイヤモンドハンズ」の売却が過去最高を記録、調査報告：2017年および2021年のような極端な強気相場の再現は困難との警告

Diamond Handsとは

Diamond Handsは、暗号資産市場で広く使われる言葉で、長期的かつ揺るぎない保有者を指します。こうした投資家は、価格が大きく変動したり市場心理が劇的に変化しても、安易に資産を売却しません。

この概念は、Paper Hands（ペーパーハンズ）と対比されます。Paper Handsは、相場が下落したりパニックが起きた際、すぐに資産を手放す短期的な参加者を意味します。

強気相場の局面では、Diamond Handsの行動が特に重要となり、長期保有者による集中した動きは市場の転換点を示す主要なシグナルと見なされることが多いです。

高度なオンチェーン分析ツールによって、UTXO（未使用取引出力）の年齢分布や長期間動かされていなかったコインの再活性化を調べることで、古いコインが流通に戻る流れを追跡できます。これにより、単なる市場心理の分析を超えて、Diamond Handsの行動を定量的に評価することが可能です。

2024–2025：Diamond Handsの売却が過去最高に達した理由

CryptoQuantの最新オンチェーン調査によれば、2024–2025年に2年以上保有されていたビットコインが市場に再流入し、売却された量が過去最高を記録しました。

データによると、BTCが約$40,000を突破したタイミングで、長期間保管されていた大量のビットコインが活性化され、取引所や決済プラットフォームへ送られました。この傾向は断続的ではなく継続しており、長期保有者の行動変化に注目が集まっています。

調査では、これは価格動向だけに左右された投機的な売却ではなく、長期投資家によるリスクエクスポージャーの再評価が主因であると示唆されています。

この違いは重要です。従来、Diamond Handsによる大規模な売却は強気相場の終焉サインと見なされてきましたが、現在の市場環境は過去のサイクルとは大きく異なっています。

2017年・2021年の強気相場との主な違い

2017年と2021年のビットコイン強気相場では、市場には以下のような特徴がありました。

• 短期間で価格が指数関数的に上昇
• 個人投資家によるFOMO（取り残される不安）心理が極端に高まる
• メディアやSNSが「新高値」ナラティブを執拗に拡散
• これにより「急騰—急落」という典型的なサイクルが発生

一方、現在のDiamond Handsの売却環境は明確に異なります。

まず価格変動は大幅に低下し、過去のような急騰はなく、レンジ内での調整・取引が中心です。

次に、投機熱が冷めており、検索トレンドやSNSの話題、個人投資家の参加も、強気相場終盤の過熱水準には達していません。

さらに、売却がより早い価格帯で発生しており、長期保有者はサイクルのピークを待たず、$40,000付近から売却を開始しています。

これらの違いは、現在の売却行動が市場構造の変化を反映しており、過去の強気相場の単なる繰り返しではないことを示しています。

長期保有者の意識変化

Diamond Handsの売却は必ずしも市場バブルの崩壊を意味するものではなく、むしろ投資行動の成熟化を示す場合もあります。

多くの長期保有者は取得価格が非常に低く、複数回の市場サイクルを経て、何倍、場合によっては桁違いの含み益を実現しています。段階的に利益を確定することは合理的な資産管理の選択です。

複数回の強気・弱気サイクルを経験したことで、投資家は急激な調整リスクへの理解が深まり、無期限の保有や市場心理への依存ではなく、分割利益確定やポジション調整を柔軟に行う傾向が強まっています。

従来の「買うだけ、売らない」というナラティブに比べ、現在の長期保有者は感情的な信念よりも資産配分やリスク管理を重視しています。

今後のトレンドの客観的評価

チャート：https://www.gate.com/trade/BTC_USDT

最新のオンチェーンデータによれば、Diamond Handsによる売却は2024–2025年のピークからは落ち着いてきていますが、完全に反転したわけではありません。

2026年以降、市場は以下の2つの道を辿る可能性があります。

• 機関投資家や長期資本が流通供給を徐々に吸収する中期的な蓄積フェーズに移行
• 需給の不均衡による短期的・断続的なボラティリティの発生

分析では、市場の方向性を判断するには単一の指標に頼るのではなく、全体的なアプローチが必要とされています。

• オンチェーン資金フロー
• 取引所準備金の変化
• デリバティブのポジションやレバレッジ構造
• マクロ流動性と政策環境

Diamond Handsの行動のみを切り離して解釈すると、結論が単純化されすぎてしまいます。

投資家はオンチェーンシグナルをどう解釈すべきか

オンチェーンデータは市場構造を理解する上で重要なツールですが、本質的には記述的なものであり、直接的な売買シグナルではありません。

Diamond Handsの売却は合理的な利益確定やリスク選好の変化を反映する場合がありますが、その重要性はより広い市場環境の中で評価する必要があります。投資判断を下す際は、価格動向、マクロ環境、そして自身のリスク許容度を総合的に考慮することが不可欠です。

まとめ

ビットコイン市場は進化し続けており、参加者構成や資本の出所、行動ロジックも過去とは異なります。歴史的なサイクルは参考にはなりますが、機械的に繰り返されることはありません。現段階では、長期保有者が「なぜ」行動するのかを理解することが、「行動したかどうか」以上に重要です。