ビットコインの調整局面は、機関投資家が主導する暗号資産市場への移行を示唆している可能性がある

Bitcoinは長期的な調整局面に入る可能性

（出典：Official_Cantor）

Cantor Fitzgeraldの年末レポートによれば、Bitcoinは直近の高値から約85日が経過し、価格推移は典型的な4年周期で見られる「冷却期間」の初期段階に入っています。アナリストBrett Knoblauchは、短期的には市場圧力が続く可能性があり、Bitcoinは$75,000付近の重要コストゾーンを試す展開もあり得ると指摘しています。

今回の調整は過去の弱気相場とは異なる

同レポートでは、今回の市場冷却が過去サイクルのような大規模清算やシステム障害につながる可能性は低いとされています。以前の個人投資家主導の時期と異なり、市場構造は機関投資家中心へと大きく転換しています。価格変動と実際のオンチェーン活動の間には乖離が広がっています。

オンチェーンのファンダメンタルズは引き続き拡大

慎重な市場心理が続く中でも、分散型金融（DeFi）、暗号資産インフラ、資産トークン化は着実に進展しています。レポートによると、オンチェーンの実世界資産（RWA）の価値はわずか1年で約$18.5億に増加し、クレジット、米国債、株式など多岐にわたっています。2026年にはこの規模が$50億を超える見込みです。

取引行動の構造的変化

暗号資産市場の取引パターンは変化しています。分散型取引所（DEX）は、特に永久契約などのデリバティブ分野で中央集権型プラットフォームから着実にシェアを拡大しています。今後1年でBitcoin価格とともに全体取引量が減少した場合でも、Cantorはインフラやユーザー体験の向上によるDEX成長を強気視しています。

規制の明確化は重要な要素

米国でDigital Asset Market Transparency Act（CLARITY）が成立したことは大きな転換点です。この法律は、デジタル資産の分散化段階ごとに法的地位を明確化し、スポット市場の監督権限を段階的にCFTCへ移管することで、政策の不透明性を低減します。

良好な規制環境が機関参入を後押し

レポートは、明確な法的枠組みによりヘッドラインリスクが低減されるだけでなく、銀行や資産運用会社がより明確な参入経路を得られると指摘しています。分散型プロトコルも初めて現実的なコンプライアンス経路を確保し、長年の規制障壁解消につながっています。

オンチェーン予測市場が急速に拡大

特にスポーツベッティング分野でオンチェーン予測市場が急成長している点も注目されます。この分野の取引量は$59億を超え、DraftKingsの単一シーズンのベッティング量の半分以上に達しています。Robinhood、Coinbase、Geminiなどのレガシーおよび暗号資産プラットフォームが市場に参入し、より透明性の高いオーダーブック型取引モデルの導入が進んでいます。

潜在的リスクも見過ごせない

構造的な好材料がある一方で、Bitcoin価格はStrategyの平均保有コストをわずかに上回る水準にとどまっています。この水準を下回ると市場心理が悪化する可能性があります。また、デジタル資産信託（DATs）は、価格とプレミアムの縮小により蓄積ペースが大幅に鈍化しています。

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まとめ

Cantor Fitzgeraldは、現在の市場を全面的な下落局面ではなく、必要な調整期間と捉えています。価格が落ち着くなか、オンチェーン資産や取引構造、規制枠組みは着実に成熟しています。短期的な急騰は見込みにくい状況ですが、暗号資産業界はより強固で機関投資家主導の次のフェーズに向けて着実に基盤を築いています。