米国債以外のRWAを超えると、Ondo Financeはさらに必要です

ベアマーケットでの高APYプロジェクトの持続不可能性とDeFi分野におけるTVLの厳しい縮小を考えると、MakerDAOに率いられるRWAの物語が徐々に始まり、市場は現実世界の資産に注目しています。特に、リスクのない/低い資産である米国債、安定した利子収入、スケーラビリティに注目が集まっています。

Ondo Financeは、この背景の下で成長したトップのRWAプロジェクトです。最近、Ondo Foundationが18日にONDOトークンの流通を解除すると発表した後、Coinbaseが公式にOndo Finance（ONDO）が通貨リスティングロードマップに含まれることを発表しました。このOndo Foundationの決定は、Ondo Financeエコシステムにさらなるインセンティブと流動性をもたらします。

別の記事で先にOndo Financeが言及されていましたが、これはOndo Financeの概要をまとめる良い機会です。Ondo Financeは主要なRWAプロジェクトです。

1. Ondo Financeの紹介

Ondo Financeは、2023年1月にOndo v2のトークン化された米国債ファンドを立ち上げたThe RWAトークン化された投資プロトコルであり、誰もが機関レベルの投資機会を提供することを約束しています。Ondoは、チェーン上の投資家に安定した利子を得るための選択肢を提供するために、米国財務省債券、マネーマーケットファンドなどのスケーラブルなファンド商品をもたらし、安定したコインに代わるものを提供します。発行者ではなく投資家が基礎となる資産からほとんどの収入を得るようにし、リスクが少ないかノーリスクの商品を提供します。

RWA.XYZのデータによると、MakerDAOのRWA米国債務残高を除くと、OndoのRWA米国債務市場規模は12億5000万ドルに達し、市場で3位にランクインしています。これは、Franklin OnChain米国政府マネーファンドとMountain Protocolに次ぐものです。

（rwa.xyz）

2. Ondo Financeのトークン化製品

Ondoは資金をトークン化します。$OUSGトークン化された米国債と$OMMFトークン化されたマネーマーケットファンド商品が発売され、ステーブルコイン保有者が債券や米国財務省債券に投資することが可能となりました。投資家はトークン化されたファンドで株式証明書を受け取り、Ondoは年間0.15%の管理料を請求します。

その後、Ondoは2023年8月に短期米国債と銀行要求預金によって保証されたトークン化された紙幣プロジェクトを立ち上げました- $USDY利息を生む安定通貨。従来のステーブルコインと比較して、USDYの革新点は、米ドル建ての価値を保管するだけでなく、許可なしにそれから米ドル収入を生み出すことができる投資手法を世界の投資家に提供することです。

さらに、規制順守の理由から、トークン化されたファンド商品はKYCライセンスを取得したお客様のみご利用いただけます。オンドは、許可が必要な投資を必要とする$OUSGなどのトークンに対する安定した通貨担保融資サービスを提供するために、バックエンドのDeFiプロトコルであるFlux Financeと協力しています。プロトコルのバックエンドへの許可なしの参加を実現しています。

（ondo.finance/）

2.1 利息を生む安定通貨 $USDY

$USDYは、米国外の居住者や機関向けの米ドル利子を獲得する商品です。基礎資産は短期米国債および銀行要求預金です。投資家は入場する前にKYCを通過する必要があり、U-Standardベースで米国債の収入を得ることができます。現在のTVLは6,537万米ドルに達しています。

実装経路：$USDYはOndo USDY LLCによって別に発行されます。Ondo USDY LLCは、資産/株式を担保として使用する独立した破産隔離型SPVであり、$USDYを発行するために$USDY保有者を信託を通じて究極の受益者として指定します。

2.2 トークン化された米国債ファンド $OUSG

$OUSGは、グローバル機関投資家向けのトークン化された米国債ファンドです。基礎資産はBlackRock iShares Short Tearsury Bond ETFです。投資家は入る前にKYCを通過する必要があります。現在のTVLは1億1400万ドルに達しています。

実装経路：$OUSGはOndo Tokenization Fundによって発行され、投資家はLPとしてUSDCに投資し、Ondo Tokenization FundはCoinbaseを通じてClear Streetに資金を引き出します。法定通貨の保管およびClear StreetがETFを購入するブローカーとして機能することで、新しい収益が再投資され、自動的により高い複利利回りが生まれます。

2.3 トークン化されたマネーマーケットファンド $OMMF

$OMMFは、比較的リスクの低い米ドルペッグのマネーマーケットファンドです。その他の情報は提供されていませんが、想像できるのは、リベースモデルに基づくトークン化されたSEC準拠のマネーマーケットファンドです。

実装の経路：Compound創設者のRobert Leshnerの新会社Superstateと同様に、SECに準拠したファンドを設定して、短期米国債に投資し、それらをチェーン上（Ethereum）で取引および記録することで、ファンドの取引や記録を処理し、ファンドの所有権シェアを追跡し、投資家が従来の金融商品で相互ファンドの所有権記録を取得できるようにします。ステーブルコインや他の暗号資産を保有しているかのように。

次に、3つのトークン化製品の比較があります:

（docs.ondo.finance/general-access-products/usdy/comparison-ondo-products）

2.4 Flux Financeライセンスなし投資の問題を解決する

Flux financeはOndoチームによって作成された分散型貸出プロトコルのセットであり、Compound V2に基づいています。このプロトコルは基本的にCompoundと似ています。

Ondoのフロントエンド製品はライセンスKYCアクセスが必要ですので、OndoはバックエンドでDeFiプロトコルFlux Financeと協力して、OUSGなどのライセンスベースの投資エージェントを提供しています。 この通貨はUSDC、USDT、DAI、およびFRAXの担保付き融資サービスを提供しています。 融資プロトコルのもう一方の側面は許可なく、どのDeFiユーザーでも参加できます。

DeFiLlamaのデータによると、1月18日時点で、OndoのTVLは1億7900万ドルで、その貸出契約Flux FinanceのTVLは2432万ドルに達し、借入額は1411万ドルとなっています。

3. Ondo Financeの上場ロード

3.1 資金調達

Ondoは2021年に2人の元ゴールドマン・サックスの従業員によって設立されました。創設者のPinku Suranaはかつてゴールドマン・サックスのテクノロジーチームの副社長でした。ゴールドマン・サックスのブロックチェーンR＆Dチームを率い、チームメンバーはゴールドマン・サックス、フォートレス、ブリッジウォーター、MakerDAOなどのさまざまな機関やプロトコルで幅広いバックグラウンドを持っています。

2021年8月、Ondoは、Pantera Capitalを中心に、Genesis、Digital Currency Group、CMS Holdings、CoinFund、Divergence Venturesなどが参加した400万ドルのシードラウンド調達を完了しました。また、Stani Kulechov（Aaveの創設者）、Richard Ma（Quantstampの創設者）、Christy Choi（Binanceの元投資ディレクター）などのエンジェル投資家もこのラウンドに参加しました。

2022年4月、Ondoは2,000万ドルのシリーズAラウンドの資金調達を完了しました。このラウンドはFounders FundとPantera Capitalによる共同リードで、Coinbase Ventures、Tiger Global、GoldenTree Asset Management、Wintermute、Flow Traders、Steel Perlotも参加しました。

（icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?）

2022年5月12日、OndoはCoinListプラットフォームを通じて1,000万ドル以上のICO資金調達を完了し、トークンの数は総数の2%を占め、その内訳は以下の通りです：(1) 3百万ONDOが0.03ドルで販売され、1年間のロックアップ期間があり、アンロック後18ヶ月でリニアにリリースされます；(2) 1,700万ONDOが0.055ドルで販売され、1年間のロックアップ期間があり、アンロック後6ヶ月でリニアにリリースされます。

（icoanalytics.org/projects/ondo-finance/?）

3.2 トークノミクス

オンド財団の提案によると、ONDOの総供給量は100億で、初期流通量は1,426,647,567（約14.3％）で、ONDOトークンの85％以上が引き続きロックされます。ロックされたトークンは、初期トークンがロック解除されてから12、24、36、48、60ヶ月後にロックが解除されます。

プライベート投資家（CoinListラウンド投資家を除く）およびコア貢献者は、少なくとも12ヶ月間はロックされ、その後4年間（合計5年のうちでリリースされます）；CoinList投資家ラウンド（2％）の参加者は完全にアンロックされるため、彼らのトークンは初期流通供給量の大部分を表します。

トークンの割り当て: CoinListラウンド投資家（2%）、生態系のインセンティブ（52.1%）、プロトコルの開発（33%）、非公開株式投資家（12.9%）。

（https://forum.fluxfinance.com/t/fip-08-release-of-the-ondo-token-lock-up/563/9）

4. 概要

チームの背景: Ondoプロジェクトチームのエリート的な特性と、トップレベルの資本の支持により、OndoのRWA米国財務省分野での地位が強化されています。プロジェクトのコンプライアンスは、複数回の監査を経て十分に整っており、$USDY取引アーキテクチャはMakerDAOの成熟したアーキテクチャから派生しています。わずか1ページの堅実な製品説明しか持たないプロジェクトと比較しても。

Track: Ondoの早期のRWA米国財務省への直接参入は、固有のビジョンを持つと言える。米国財務省は、リスクフリー/低リスク、安定した収益、スケーラブルな資産として、現在RWAレースで最大の恩恵を受けており、それには無限の想像力がある。これにより、当初は信用資産RWAに従事していたMakerDAOやCentrifugeよりもスムーズになっています。後に米国財務省RWAに切り替えました。

Challenges: 一方で、2023年9月11日に立ち上げられた利回り安定型ステーブルコインプロジェクトであるMountain Protocolなどの同僚からの均質な競争があり、わずか4か月でTVLでOndoを上回っています。さらに、Centrifugeは、AaveやFrax Financeなどのプロトコルと提携しており、トークン化された米国財務省基金であるAnemoy Liquid Treasury Fundを通じても提携しています。一方で、米国財務省RWA製品や利回り安定型ステーブルコイン製品の閾値は高くありません。より多くのチャンネルを拡大するか、より魅力的な製品を立ち上げる方法については、期待されます。

もちろん、より長期のロック解除期間を持つチームや投資家がトークンインセンティブを採用して成長のフライホイールを生み出すかどうかにも期待する価値があります。

米国債券RWAを超えて、Ondo Financeはさらに必要です。

(The End)

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