Minggu ini, Fed akan kembali menjadi pusat perhatian, dan jujur saja, di dalam komite sudah mulai terjadi pertarungan nyata. Konsensus di pasar jelas — penurunan sebesar 25 basis poin, tetapi inilah intinya: keputusan ini tampak seperti kompromi, bukan posisi yang yakin.

Alan Blinder, mantan Wakil Ketua Fed, secara langsung mengatakan bahwa kemungkinan penurunan lebih tinggi daripada tetap tidak berubah. Tapi yang menarik — dia tidak menutup kemungkinan bahwa ini akan menjadi penurunan "elang", di mana suku bunga turun, tetapi sinyal tetap keras. Artinya, kemungkinan Paul akan memberi tahu pasar saat konferensi pers: jangan harap pelonggaran berturut-turut lagi. Ini adalah langkah klasik — penurunan, tetapi tanpa janji.

Lihatlah bagaimana posisi di dalam sistem berbeda. Ketua Federal Reserve Boston Collins dan Ketua Kansas City sama-sama berpendapat bahwa inflasi masih terlalu tinggi (2,8% PCE inti pada September, dan target Fed 2%), dan tidak perlu terburu-buru. Goolsbee dari Chicago juga menyatakan keraguan. Di sisi lain, Williams dari New York beberapa minggu lalu secara jelas memberi sinyal mendukung pelonggaran. Tapi tahukah kamu apa yang menarik? Mantan Ketua Federal Reserve Cleveland Mester menyoroti bahwa Wakil Ketua Fed tidak memberi sinyal kuat seperti itu tanpa dukungan dari atas. Ini berarti, kemungkinan Paul menyetujui langkah ini.

Bagaimana dengan data? Pasar tenaga kerja menunjukkan sinyal yang campur aduk. Pada September, 119.000 pekerjaan ditambahkan, tetapi ini setelah penurunan 4.000 pada Agustus. Fluktuasi ke sana ke mari. Yang lebih menarik — menurut laporan terakhir, di November, pengusaha mulai lebih banyak memecat, membekukan perekrutan, mengurangi jam kerja. Beberapa perusahaan melaporkan bahwa kecerdasan buatan sudah menggantikan posisi entry-level. Mester berpendapat bahwa sebagian besar kelemahan disebabkan oleh faktor jangka panjang yang tidak dikendalikan Fed — kebijakan migrasi, perubahan dalam kumpulan tenaga kerja. Jadi, dia skeptis apakah penurunan suku bunga akan membantu.

Sementara itu, Luke Tille dari Wilmington Trust lebih optimis — memprediksi tiga penurunan lagi pada pertemuan berikutnya, karena menurutnya pasar tenaga kerja akan terus melemah. Dia memperkirakan bahwa pada Oktober, 154.000 pegawai pemerintah setuju untuk pensiun dini, yang dapat meningkatkan pengangguran sebesar 0,1 poin persentase. Selain pekerja medis, sektor swasta juga menunjukkan pertumbuhan tenaga kerja yang negatif. Gambaran ini benar-benar tampak lemah.

Apa yang diprediksi Bank of America — posisi yang menarik. Mereka menunggu dua penurunan lagi pada Juni dan Juli tahun depan, tetapi bukan karena alasan ekonomi, melainkan karena perubahan kepemimpinan Fed. Logika mereka: jika suku bunga turun minggu ini, Fed berisiko membuat kebijakan terlalu longgar tepat saat stimulus fiskal mulai beraksi. Ini benar-benar perspektif menarik tentang suku bunga internal dan bagaimana mereka akan terbentuk dalam konteks perubahan kepemimpinan.

Accenture memprediksi satu atau dua langkah pelonggaran tambahan tahun depan, berdasarkan asumsi bahwa PCE inti akan berada di 2,5%-2,7%, PDB 1,5%-1,8%, dan pengangguran di akhir tahun 4,4%-4,6%. Ini pandangan yang lebih konservatif.

Minggu ini, pantau apa yang akan dikatakan pejabat tentang masa depan. Kamis, Fed akan merilis proyeksi kuartalan suku bunga untuk tahun 2026. Ini akan menjadi momen kunci — bagaimana mereka melihat perkembangan suku bunga internal, bagaimana mereka berencana mengatasi inflasi dan kelemahan pasar tenaga kerja secara bersamaan. Singkatnya, harapkan keputusan kompromi dengan sinyal keras.