Baru saja mengikuti laporan 13F terbaru dan ada beberapa langkah yang benar-benar menarik dari kuartal terakhir Berkshire Hathaway. Warren Buffett secara resmi mengundurkan diri sebagai CEO pada akhir 2025, dan aktivitas perdagangan terakhirnya menceritakan sebuah kisah yang cukup menarik.

Jadi inilah yang menarik perhatian saya: Sang Oracle of Omaha pada dasarnya dalam mode likuidasi penuh pada posisi besar miliknya. Kita berbicara tentang menjual 7,7 juta saham Amazon, hampir 10,3 juta saham Apple, dan lebih dari 50 juta saham Bank of America. Posisi Amazon dipangkas sebesar 77%, Apple dipotong sebesar 75% sejak akhir 2023, dan Bank of America mengalami pemotongan sebesar 50% sejak pertengahan 2024. Itu bukan pemangkasan bertahap - itu keluar secara sengaja.

Cerita valuasi cukup jelas ketika melihat angka-angkanya. Apple dari awalnya diperdagangkan dengan rasio P/E rendah hingga menengah saat Buffett pertama kali membeli pada 2016, dan sekarang berada di angka 33. Bank of America dulu merupakan kesepakatan yang sangat menguntungkan pada 2011 ketika Berkshire mendukungnya dengan diskon 62% dari nilai buku, tetapi sekarang diperdagangkan dengan premi 37%. Ini bukanlah valuasi yang membuat Warren Buffett nyaman, jujur saja.

Tapi yang menarik di sini - sementara dia menjual posisi besar itu, Buffett malah menginvestasikan $352 juta ke sesuatu yang benar-benar baru: The New York Times. Itu lebih dari 5 juta saham NYT di akhir tahun. Langkah ini sebenarnya masuk akal jika Anda tahu bagaimana Buffett berpikir. The Times memiliki keunggulan merek yang dia sukai, basis langganan digital terus bertambah ( mencapai 12,78 juta menjelang akhir tahun), dan mereka memiliki kekuatan harga yang solid.

Yang menarik adalah Buffett membayar rasio P/E forward sebesar 24 untuk The New York Times - yang cukup mencolok karena dia secara historis dikenal sebagai orang yang menunggu uang tunai untuk harga yang lebih baik. Tapi kombinasi kekuatan merek, momentum pelanggan, dan pertumbuhan iklan digital dua digit tampaknya membuatnya bersedia bertindak.

Polanya secara umum adalah klasik Warren Buffett: ketika valuasi tidak masuk akal lagi, Anda bergerak. Setelah 13 kuartal berturut-turut menjual bersih, kuartal terakhir sebelum pensiun menunjukkan seorang yang sangat fokus pada disiplin valuasi sampai akhir. Apakah itu keputusan yang tepat untuk saham-saham tertentu ini adalah debat yang berbeda, tetapi logikanya sulit untuk dibantah.