Kamu tahu bagaimana semua orang membicarakan tentang short squeeze? Nah, ada fenomena pasar lain yang sebenarnya sama gila - gamma squeeze. Ini menjadi jauh lebih umum di Wall Street akhir-akhir ini, dan jujur saja, penting untuk dipahami jika kamu memperhatikan apa yang terjadi di pasar.

Jadi apa sebenarnya gamma squeeze itu? Pada intinya, ini terjadi ketika sebuah saham melonjak tajam dan cepat karena pembuat pasar dipaksa untuk melakukan lindung nilai posisi mereka. Kedengarannya sederhana, tapi mekanismenya sebenarnya cukup menarik setelah kamu memahami sisi opsi dari semuanya.

Pertama, kamu perlu memahami dasar-dasar opsi. Ini adalah derivatif yang memberi kamu hak (tetapi bukan kewajiban) untuk membeli atau menjual aset dasar pada harga tertentu sebelum kedaluwarsa. Bagian yang rumit adalah bahwa penetapan harga opsi tidak sesederhana penetapan harga saham. Di sinilah Greeks berperan - mereka pada dasarnya adalah indikator yang membantu trader mengetahui bagaimana harga opsi akan bergerak.

Delta mungkin yang paling penting di sini. Ini mengukur seberapa banyak harga opsi berubah untuk setiap dolar pergerakan saham. Bayangkan seperti speedometer. Lalu ada gamma, yang mengukur seberapa cepat delta itu sendiri berubah. Jika delta adalah kecepatanmu, gamma adalah percepatannya. Untuk setiap dolar pergerakan saham, gamma memberi tahu seberapa banyak delta kamu akan bergeser.

Sekarang di sinilah yang menjadi menarik. Gamma squeeze memiliki anatomi yang cukup spesifik. Biarkan saya gunakan GameStop sebagai contoh sempurna karena ini kasus paling terkenal yang kita punya.

Dimulai dengan pembelian call yang besar. Sekumpulan trader - dalam kasus GME, sebagian besar investor ritel dari Reddit r/WallStreetBets - mulai membeli opsi call out-of-the-money. Mereka bertaruh besar pada kenaikan harga. Volume menjadi gila, terutama dengan opsi yang jatuh tempo lebih pendek.

Lalu pembuat pasar terlibat. Ini adalah perusahaan Wall Street yang menyediakan likuiditas dengan terus-menerus mengutip harga beli dan jual. Ketika mereka menjual semua opsi call itu, mereka menghadapi masalah: jika harga saham naik, mereka harus menyerahkan saham kepada pembeli call. Jadi mereka mulai membeli saham dasar untuk lindung nilai risiko mereka. Semakin banyak mereka menjual call, semakin banyak saham yang harus mereka beli.

Di sinilah gamma squeeze benar-benar mulai melejit. Pembelian oleh pembuat pasar mendorong harga saham naik. Harga saham yang lebih tinggi berarti delta yang lebih tinggi pada opsi tersebut, yang memaksa pembuat pasar untuk membeli LEBIH BANYAK saham agar tetap terlindungi. Kamu mendapatkan loop umpan balik ini - pembelian call besar menyebabkan delta naik, yang mendorong pembuat pasar membeli lebih banyak lagi, yang mendorong harga naik, yang meningkatkan delta lagi, dan siklus ini berulang.

Dengan GameStop secara khusus, ini menjadi sangat ekstrem. Kamu punya investor ritel yang penuh stimulus uang, broker tanpa komisi yang memudahkan perdagangan, dan posisi short besar yang mulai tertekan. Influencer seperti Keith Gill (Roaring Kitty) bisa menggerakkan saham 20% dengan satu posting. Itu kekacauan.

Tapi inilah peringatan sebenarnya: gamma squeeze sangat berbahaya untuk diperdagangkan. Volatilitasnya gila - lonjakan harga semalam, pergerakan besar. Kamu punya media sosial yang mendorong pergerakan yang sama sekali tidak berhubungan dengan fundamental. Bursa dan regulator bisa menghentikan perdagangan kapan saja. Dan masalah terbesar? Gamma squeeze tidak didasarkan pada fundamental bisnis yang nyata. Ini hanya momentum yang saling mendukung. Ketika berhenti, para yang terlambat akan hancur.

AMC mengalami dinamika serupa, dan pola ini selalu sama - akhirnya musik berhenti dan seseorang tertinggal memegang keranjang. Kebanyakan investor lebih baik hanya menyaksikan situasi ini berkembang daripada mencoba mendapatkan keuntungan darinya. Risikonya nyata, dan pergerakannya sepenuhnya terlepas dari nilai sebenarnya sebuah perusahaan.