Saya melihat sesuatu yang menarik sedang terjadi di pasar bitcoin akhir-akhir ini. Investor kecil sedang mengakumulasi seperti belum pernah sebelumnya sejak pertengahan tahun lalu, tetapi harga agak terjebak di sekitar 73k. Tampaknya semua orang sedang menunggu sesuatu, tahu?

Yang menarik perhatian adalah bahwa sementara para ritel membeli, para hiu — mereka yang memiliki dompet besar antara 10 dan 10.000 bitcoin — justru melakukan hal yang berlawanan. Sejak puncak beberapa bulan lalu, mereka mengurangi posisi mereka. Menurut data dari Santiment, dompet kecil (kurang dari 0,1 BTC) meningkat 2,5% dalam partisipasi, mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2024. Tapi paus? Turun 0,8%.

Ini menciptakan situasi yang agak rapuh, nyata. Ritel bisa memberi dasar harga, mungkin bahkan menghasilkan momentum cepat, tetapi untuk benar-benar memicu reli, mereka membutuhkan paus yang membeli bersama. Tanpa mereka mendorong, setiap pemulihan menjadi peluang untuk distribusi mereka. Ini seperti memiliki bahan bakar, tetapi mesin utama hilang.

Beberapa minggu yang lalu ceritanya berbeda. Ketika bitcoin jatuh ke 60k pada bulan Februari, Indeks Tren Akumulasi dari Glassnode mencapai 0,68 — pembacaan terkuat sejak November. Tampaknya pasar sedang sinkron, dengan dompet berukuran sedang membeli secara agresif saat harga turun. Tapi sekarang pandangan yang lebih luas menunjukkan bahwa pemilik terbesar sedang menjual setiap kali ada pemulihan, menetralkan keuntungan.

Singkatnya: investor kecil melakukan bagian mereka. Pertanyaannya sekarang adalah apakah paus akan masuk ke permainan atau terus mendistribusikan. Tanpa mereka, sulit untuk mempertahankan gerakan kenaikan yang nyata.