Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang ruang ETF bitcoin yang belum banyak dibicarakan orang.

Amy Oldenburg dari Morgan Stanley memberikan beberapa komentar yang cukup mengungkapkan di DC Blockchain Summit. Pada dasarnya, dia mengatakan bahwa meskipun ETF bitcoin sudah ada selama beberapa tahun, kita masih berada di tahap awal adopsi sebenarnya. Pikirkan itu sejenak.

Inilah hal yang paling mencolok bagi saya: 80% dari permintaan untuk penawaran ETF mereka berasal dari investor ritel yang mengelola sendiri. Itu berarti akun yang dikelola penasihat - uang institusional yang sebenarnya - hampir tidak bergerak. Oldenburg juga cukup langsung mengatakannya, menyebut adopsi kripto institusional sebagai 'sangat awal.' Jadi meskipun ada semua hype tentang minat institusional terhadap bitcoin, kenyataannya sebagian besar uang besar belum benar-benar dialokasikan.

Ini menjelaskan mengapa Morgan Stanley masih meluncurkan ETF bitcoin mereka sendiri dua tahun setelah yang pertama masuk pasar. Mereka melihat peluangnya. Bank ini sudah mengizinkan klien kekayaan untuk mengalokasikan hingga 4% ke kripto dan mereka meluncurkan perdagangan kripto ritel tahun ini. Plus mereka telah mengajukan ETF untuk bitcoin, ethereum, dan Solana.

Melihat angka sebenarnya, ruang ETF bitcoin telah tumbuh menjadi sekitar $90,83 miliar dalam total aset - sekitar 6% dari kapitalisasi pasar bitcoin. BlackRock mendominasi dengan $55,19 miliar dalam dana mereka. Tapi yang menarik di sini: data on-chain menunjukkan pemegang institusional teratas sebenarnya adalah perusahaan perdagangan seperti Jane Street dan Susquehanna, bukan manajer aset tradisional yang kita harapkan. Jane Street saja memegang sekitar $5 miliar.

Apa yang menarik perhatian saya adalah bahwa 17 dari 25 pemegang bitcoin institusional teratas sebenarnya meningkatkan posisi mereka di Q4. Jadi meskipun narasi tahap awal, jelas ada momentum yang terbentuk di bawahnya. Langkah Morgan Stanley masuk akal mengingat mereka memiliki $8 triliun dalam aset penasihat - jika mereka bisa mendapatkan bahkan sebagian kecil dari para penasihat itu untuk mengalokasikan ke dana bitcoin bermerek mereka, itu bisa menjadi hal yang signifikan.

Harga bitcoin saat ini sekitar $70.76 ribu, turun sekitar 3% dalam sehari terakhir. Tapi gambaran besar di sini adalah bahwa adopsi institusional di ruang ETF bitcoin masih sangat dalam proses. Infrastruktur sudah ada, permintaan dari ritel terbukti, dan sekarang kita menunggu apakah uang besar akhirnya akan muncul.