Baru saja menyadari sesuatu yang liar selama crash BTC minggu lalu - aktivitas opsi di ETF spot BlackRock benar-benar meledak. Kita berbicara tentang 2,33 juta kontrak dalam satu hari, yang benar-benar gila. Premi saja mencapai $900 juta. Itu bukan gangguan pasar normal, itu sesuatu yang benar-benar terjadi.

Jadi di sinilah bagian yang menjadi menarik. ETF tersebut anjlok 13% ke titik terendah sejak Oktober, dan semua orang memperdebattkan apa yang sebenarnya menyebabkan lonjakan tersebut. Salah satu teori yang beredar adalah bahwa beberapa hedge fund besar benar-benar hancur. Ceritanya: mereka membeli opsi panggilan murah dengan taruhan akan ada rebound, menggunakan leverage untuk memperkuatnya, dan ketika harga terus turun, margin call pun datang dengan keras. Penjualan panik pun mengikuti, yang membuat keadaan semakin buruk. Lonjakan 2,33 juta kontrak opsi itu? Itu konon mereka berusaha menutup posisi dan menghentikan kerugian.

Tapi tidak semua orang percaya begitu saja. Beberapa trader dan analis mengatakan ini hanyalah gambaran dari kepanikan - penjualan besar-besaran, orang-orang melindungi downside dengan put, kekacauan biasa saat sesuatu bergerak cepat. Mereka menunjukkan bahwa meskipun angka premi sangat mencengangkan, sebagian besar hanyalah trader yang melepaskan taruhan yang sudah ada. Poin yang adil. Put sebenarnya melampaui call hari itu, yang sesuai dengan orang yang membeli perlindungan daripada bertaruh pada pemulihan.

Apa yang benar-benar penting di sini adalah bahwa aktivitas sebesar 2,33 juta kontrak dalam satu hari menunjukkan seberapa besar pengaruh opsi ETF ini sekarang. Mereka cukup besar untuk menggerakkan pasar sekarang, bukan hanya mencerminkannya. Jika Anda mengikuti arus masuk ETF sebagai sinyal untuk posisi institusional, Anda mungkin perlu mulai memperhatikan sisi opsi juga. Ekor derivatif mungkin sedang menggoyang anjing harga spot saat ini.

Pertanyaan nyata yang belum bisa dijawab siapa pun: apakah ini satu dana yang dilikuidasi, atau hanya kekacauan alami dari pasar yang ketakutan? Bagaimanapun, 2,33 juta kontrak opsi itu memberi tahu kita bahwa ada sesuatu yang bergeser dalam cara pasar crypto berfungsi.