Baru saja menangkap sesuatu yang menarik tentang langkah terbaru Elon dengan X Money. Dia mengumumkan fitur pembayaran akan diluncurkan bulan ini, dan ini membuat orang berbicara karena alasan yang salah. Platform ini meluncurkan transfer peer-to-peer, setoran bank, kartu debit, dan hadiah cashback melalui kemitraan dengan Visa dan anak perusahaan berlisensi yang beroperasi di lebih dari 40 negara bagian AS.

Di sinilah menjadi aneh. Dogecoin sempat melonjak sebentar setelah pengumuman, meskipun X Money murni berbasis fiat. Tidak ada crypto yang terlibat sama sekali. Ini pada dasarnya Venmo dengan pembungkus media sosial, bukan dompet cryptocurrency. Namun pasar tetap bereaksi seolah Musk akan mengintegrasikan DOGE besok. Pola ini terus berulang sejak 2021—Musk menyebutkan pembayaran X, pedagang langsung menganggap crypto akan datang, dan DOGE melonjak berdasarkan spekulasi semata.

Cerita sebenarnya? Itu adalah hasil 6% pada saldo. Pikirkan ini. APY enam persen pada uang yang disimpan di dalam aplikasi yang digunakan oleh ratusan juta orang lebih tinggi dari hampir semua rekening tabungan AS dan bersaing dengan dana pasar uang. Itu adalah angka yang akan menarik perhatian regulasi secara serius.

Waktunya sangat buruk. Kongres saat ini sedang membahas CLARITY Act, yang akan menetapkan aturan untuk produk stablecoin berbunga. Komite Perbankan Senat menargetkan pertengahan hingga akhir Maret untuk peninjauan. Ketegangan utamanya adalah apakah platform non-bank harus diizinkan menawarkan hasil seperti deposito. X Money secara teknis bukan produk stablecoin, tetapi mengejar permintaan konsumen yang sama—orang-orang yang mencari pengembalian lebih baik dari yang ditawarkan bank mereka. Jika X Money diluncurkan secara besar-besaran dengan APY 6% sebelum CLARITY disahkan, itu menciptakan perbandingan regulasi yang rumit. Produk fintech fiat di dalam aplikasi media sosial yang dapat menawarkan hasil yang sedang diatur keluar dari crypto.

Adapun Dogecoin, saat ini turun 0,28% dalam 24 jam terakhir, mengikuti kelemahan pasar crypto secara umum. Pump singkat itu hanyalah gerakan refleksif lain dalam pola yang menjadi prediktabel. Musk menyebut DOGE sebagai cryptocurrency favoritnya, dan Tesla menerimanya untuk barang dagangan pada 2022, tetapi itu tidak berarti setiap pengumuman X adalah permainan crypto. Kepala produk X menyebutkan alat perdagangan crypto mungkin akan datang melalui Smart Cashtags akhirnya, tetapi mereka menegaskan platform tidak akan mengeksekusi perdagangan—hanya menyediakan data dan tautan yang mengarahkan pengguna ke bursa. Tidak ada konfirmasi tentang apa pun di luar itu.

Semakin saya memikirkannya, hasil 6% itulah yang benar-benar akan diperhatikan regulator. Di situlah cerita sebenarnya untuk pasar crypto dan kebijakan fintech.