Saya melihat data bahwa investor ritel sedang agresif membeli Bitcoin meskipun kami terjebak di zona $60K selama berminggu-minggu. Jumlah dompet kecil (di bawah 0,1 BTC) meningkat sebesar 2,5% sejak puncak Oktober, dan telah mencapai level tertinggi sejak pertengahan 2024. Menarik karena ini menunjukkan permintaan ritel yang solid.

Tapi inilah masalahnya - sementara investor kecil membeli, para whale besar (range 10-10.000 BTC) aktif mendistribusikan. Posisi mereka turun sekitar 0,8% sejak Oktober. Ini adalah 10 gambaran tentang divergensi pasar yang saya lihat akhir-akhir ini - tekanan beli dari ritel versus tekanan jual dari whale.

Jadi apa yang sedang terjadi? Ritel memberikan fondasi untuk momentum, tetapi agar rally sejati berhasil, diperlukan partisipasi dari pemain besar. Jika distribusi dari whale terus berlanjut setiap kali ada bounce, setiap pemulihan hanya akan dibeli oleh kelompok yang seharusnya menyediakan permintaan struktural. Saya melihat ini sebagai pola yang mengkhawatirkan.

Pada 5 Februari, BTC turun ke $60K (penurunan lebih dari 50% dari puncak Oktober), tetapi skor akumulasi Glassnode mencapai 0,68 - pembacaan terkuat secara luas sejak akhir November. Dompet berukuran sedang (10-100 BTC) menjadi pembeli agresif saat harga turun. Jadi ada pergeseran dari capitulation menuju pembelian yang terkoordinasi.

Sekarang kerugian yang direalisasikan turun ke sekitar $400M harian dari puncak$2B , menunjukkan bahwa penjualan paksa mulai berkurang. Rasio keuntungan terhadap kerugian naik menjadi 1,4, yang berarti keuntungan yang direalisasikan lebih besar dibandingkan kerugian yang direalisasikan.

Intinya: Ritel melakukan bagian mereka. Mereka yang sudah di sini dan mengakumulasi. Pertanyaan sekarang adalah apakah para pemegang besar akan berhenti mendistribusikan atau membalik arah. Tanpa itu, setiap rally hanya akan dibeli oleh whale yang sama, yang mengalahkan tujuannya. Pasar hanya menunggu langkah selanjutnya dari pemain utama.