Baru saja melihat MSTR menjatuhkan $330M lagi di bitcoin minggu lalu - 4.871 BTC sekaligus. Gerakan yang cukup besar, kan? Tapi inilah yang saya perhatikan: pembelian besar dari Michael Saylor ini hampir tidak mempengaruhi harga lagi. Kadang-kadang BTC bahkan turun saat berita ini keluar.

Saya melakukan penyelidikan tentang aliran pasar yang sebenarnya dan sekarang masuk akal. Pembelian MSTR hanya sekitar 7% dari total aliran masuk yang ada. Terlihat lebih besar dari kenyataannya ketika Anda menyadari berapa banyak hal lain yang mempengaruhi pergerakan. Pemegang jangka panjang memindahkan sekitar $28,5 miliar dalam pasokan, dan koin lama yang kembali ke rantai hanya menyumbang sekitar $9 miliar. Sementara itu, ETF spot AS menambah $1B setiap bulan, tetapi penambang menjual 450 BTC setiap hari - itu sekitar $880M tekanan pasokan.

Yang benar-benar gila adalah aliran keluar. Kapitalisasi realisasi Bitcoin turun $29B dalam hanya 30 hari, dan IBIT BlackRock turun lebih dari $4 miliar. Itu jauh lebih besar dari apa yang bisa diserap oleh pembelian Saylor. Jadi ya, Michael Saylor terus menumpuk, tapi dia pada dasarnya melawan arus. Pasar memiliki kekuatan yang lebih besar yang sedang berperan - distribusi, modal keluar dari sistem, pasokan yang bangkit kembali. Permintaan bulanannya sebesar $2,8 miliar tidak bisa menggerakkan jarum ketika ada lebih dari $30 miliar aliran keluar yang terjadi secara bersamaan.

Harga saat ini sekitar $72.9K. Cerita sebenarnya bukan lagi tentang pembeli individu - melainkan tentang dinamika aliran makro.