Saya baru saja melihat kondisi pasar beberapa hari terakhir, Bitcoin dari 67.000 dolar turun ke sekarang, dalam jangka pendek memang cukup tertekan. Logika di baliknya sebenarnya cukup jelas—hasil obligasi AS kembali naik, mendekati puncak satu tahun di 4,5%, dolar AS juga menguat, ini secara alami adalah berita buruk untuk aset berisiko seperti kripto.

Perwujudan paling langsung adalah kemarin dalam satu jam lebih dari 50 juta dolar longs dipaksa keluar, di mana Bitcoin mendominasi, sekitar 70% dari posisi yang terpaksa dilikuidasi berasal dari posisi BTC. Saya melihat data on-chain, likuiditas di bawah 66.000 dolar cukup dalam, ini berarti jika terus turun, mungkin akan ada reaksi berantai. Tingkat dana juga berbalik negatif, menunjukkan orang yang melakukan short dikenai biaya, suasana pasar memang cenderung pesimis.

Yang menarik adalah kenaikan hasil obligasi AS juga mempengaruhi perusahaan terkait kripto yang terdaftar di bursa, seperti Circle, sebuah bursa besar, MicroStrategy, dan perusahaan yang memegang aset kripto lainnya, saham mereka juga turun. Indeks MOVE dalam 24 jam naik 18%, menunjukkan volatilitas pasar obligasi meningkat, ketidakpastian bertambah. Ditambah lagi situasi di Timur Tengah dan masalah Ukraina yang terus mempengaruhi harga minyak, indeks DXY mendekati 100, seluruh aset berisiko sedang tertekan.

Hal lain yang patut diperhatikan adalah proyek World Liberty Financial, token WLFI mereka baru-baru ini jatuh cukup tajam, mencapai level terendah baru. Mereka menggunakan token governance mereka sendiri sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin, dan menutup pool dana di platform Dolomite, operasi semacam ini memang berisiko besar. Ada yang menunjukkan bahwa langkah ini memperdalam risiko siklus—harga token turun, jaminan melemah, kemampuan pinjaman berkurang, dan sebaliknya harga token juga tertekan. Sekarang, pembelian kembali di kas negara WLFI pun mengalami kerugian, siklus tertutup ini cukup berbahaya.

Secara keseluruhan, hasil obligasi AS saat ini menjadi batu sandungan di atas kepala pasar kripto, dalam jangka pendek mungkin masih akan ada fluktuasi.