Saya membaca cukup banyak hal tentang pasar prediksi kripto minggu ini, dan jujur saja, ada sesuatu yang membuat saya penasaran. Kita dijual sebagai platform netral untuk mengumpulkan informasi dan mengubah kepercayaan kolektif menjadi harga. Secara teori, itu benar, dan penelitian akademik mengonfirmasi hal tersebut. Tapi mari kita lihat apa yang sebenarnya sedang dibangun di sini.

Pasar prediksi kripto, menjadi jauh lebih dari sekadar bertaruh tentang masa depan. Di platform seperti ini, Anda bisa mentransfer aset dari Ethereum, Solana, Bitcoin, dan blockchain lainnya. Semuanya dikonversi menjadi USDC di Polygon, di mana posisi diperdagangkan dan diselesaikan secara on-chain seperti klaim yang ditokenisasi. Secara teknis, ini mengesankan, saya akui. Tapi inilah yang justru menciptakan masalah nyata.

Ketika Anda mengubah perang, kekerasan politik, ketidakstabilan sipil menjadi instrumen keuangan yang dapat diperdagangkan, Anda mengubah insentif. Dan bukan ke arah yang baik. Risiko pertama sudah jelas: orang dengan informasi rahasia mencoba memonetisasinya. Regulator AS sudah lama menyadari hal ini. CFTC memiliki aturan untuk melarang kontrak tertentu — terorisme, pembunuhan, perang — karena mereka mengakui bahwa beberapa peristiwa seharusnya tidak diubah menjadi pasar keuangan. Ini bukan moralitas terhadap pasar. Hanya saja mengakui bahwa beberapa kontrak lebih dari sekadar mengungkapkan info; mereka bisa mendistorsi perilaku di sekitar peristiwa yang mereka klaim amati.

Tapi masalah yang sebenarnya jauh lebih serius. Pasar prediksi bisa memberi penghargaan kepada orang yang tidak hanya tahu hasilnya, tetapi juga mampu mempengaruhinya. Penelitian akademik menunjukkan bahwa ketika trader memiliki insentif eksternal atau bisa bertindak atas peristiwa itu sendiri, pengumpulan informasi menjadi menurun. Pasar seharusnya mengukur probabilitas. Tapi ketika pasar menjadi sumber insentif itu sendiri, ia mulai mengubah probabilitas yang diklaimnya amati.

Ini bukan lagi teori. Reuters melaporkan bahwa pasar terkait serangan di Iran menarik perhatian setelah taruhan yang sangat tepat waktu. Ada kecurigaan operasi orang dalam. Hal yang sama terjadi pada taruhan tentang penggulingan rezim tertentu. Dan setelah reaksi publik, platform menarik taruhan tentang ledakan nuklir. Ketika sejumlah kecil trader bertindak berdasarkan info non-publik, pesan apa yang dikirimkan ke yang lain? Bahwa akses, bukan analisis, yang dihargai.

Ada risiko ketiga, yang sangat dalam terkait crypto: platform ini berfungsi sebagai mesin media sekaligus pasar. Pada Februari, kita melihat akun pasar prediksi menyebarkan klaim palsu atau tanpa konteks ke jutaan pengguna di media sosial. Odds pasar menjadi narasi viral sebelum fakta-fakta dikonfirmasi. Ketika screenshot dangkal beredar sebagai “kebenaran,” aktor jahat tidak perlu mempengaruhi peristiwa itu sendiri. Mereka cukup mempengaruhi lingkungan informasi di sekitarnya.

Inilah jebakan bagi para pengalokasi dan penasihat: percaya bahwa setiap pasar likuid adalah sah hanya karena ada penemuan harga. Crypto punya pekerjaan nyata — memodernisasi regulasi, meningkatkan transparansi, membuat pasar lebih dapat diprogram. Tapi membangun infrastruktur paling efisien untuk berspekulasi tentang perang, pergantian rezim, atau keruntuhan sipil? Itu bukan inovasi keuangan. Itu risiko moral skala internet.

Dari sisi berita, minggu ini tetap menunjukkan kemajuan regulasi. SEC menyetujui rencana Nasdaq untuk tokenisasi saham, senator bekerja pada kompromi untuk mendorong legislasi crypto. SEC juga merilis definisi pertamanya yang memperjelas aset mana yang termasuk sekuritas. Untuk opsi Bitcoin, kita melihat ketakutan ekstrem — trader membayar harga rekor untuk perlindungan turun, rasio put/call mencapai tertinggi sejak Juni 2021.

Satu hal menarik untuk diamati: Geodnet, protokol DePIN untuk posisi presisi tinggi, menunjukkan ketidaksesuaian yang jelas dengan pasar lainnya. Saat indeks DePIN turun 3% dibandingkan Bitcoin, Geodnet tetap stabil. Dan pembakaran token bulanan mencapai 500 ribu dolar, menghilangkan 60-80% dari emisi baru. Ini didorong oleh pertumbuhan data dari drone otonom dan robot. Ketika jaringan beralih dari pembangunan infrastruktur ke lapisan data margin tinggi untuk ekonomi mesin, ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan ini menunjukkan kemungkinan penilaian ulang.

Itulah yang sedang saya pikirkan minggu ini. Pasar prediksi kripto tidak lagi sekadar memprediksi — mereka mengubah insentif itu sendiri. Kita tunggu perkembangan selanjutnya.