Belakangan ini saya sedang meninjau beberapa indikator data on-chain dan menemukan bahwa alat MVRV memang layak untuk dipelajari lebih dalam. Banyak orang yang mengalami kerugian saat trading koin sebenarnya karena kurang memahami siklus pasar, dan MVRV justru dapat memberi tahu posisi pasar dari sudut pandang siklus besar.

Sederhananya, MVRV adalah rasio antara kapitalisasi pasar yang beredar (MV) dan kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan (RV). Kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan didasarkan pada total nilai terakhir dari semua Bitcoin yang bergerak di jaringan, yang secara tidak langsung mencerminkan biaya kepemilikan jangka panjang. Dibandingkan dengan kapitalisasi pasar yang beredar saja, indikator ini lebih akurat mencerminkan tingkat ketidakseimbangan penawaran dan permintaan pasar.

Melihat data selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, MVRV Bitcoin biasanya berfluktuasi antara 1-3, dengan puncak dan lembahnya hampir selalu sesuai dengan puncak dan dasar pasar bullish dan bearish. Pada puncak pasar bullish tahun 2011, 2013, dan 2017, MVRV melonjak di atas 4, menunjukkan pasar sedang mengalami overvaluasi yang serius. Sebaliknya, pada lembah pasar bearish tahun 2015, 2018-2019 awal, MVRV turun ke 0.7-0.9, bahkan lebih rendah, yang biasanya menandakan masa di mana pemegang jangka panjang mengalami kerugian secara keseluruhan.

MVRV juga memiliki beberapa indikator turunan yang cukup menarik. MVRV Z-Score, yang dihitung dengan menambahkan standar deviasi, cenderung lebih stabil dan mampu merefleksikan tren jangka panjang dengan lebih baik. Rasio RVT, yang membagi kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan dengan volume transaksi on-chain, lebih sensitif dalam menentukan titik tertinggi dan terendah siklus. Ada juga rasio VWAP on-chain, yang disesuaikan dengan periode berbeda; digunakan untuk memanfaatkan peluang beli saat harga rendah dan jual saat puncak, serta untuk mengidentifikasi titik balik besar dalam siklus.

Performa MVRV pada Litecoin dan Bitcoin Cash juga memiliki nilai referensi. LTC di awal-awal menunjukkan fluktuasi yang lebih besar karena kapitalisasi pasar yang lebih kecil dan lebih mudah dipengaruhi oleh sentimen. BCH, setelah berpisah dari Bitcoin, menunjukkan performa MVRV yang mirip dengan Bitcoin di awal, tetapi secara jangka panjang valuasinya tetap lebih rendah dibandingkan BTC.

Sejujurnya, fungsi utama indikator ini adalah membantu Anda memahami kondisi pasar yang sebenarnya. Banyak orang mengalami kerugian saat trading karena tidak memilih koin yang tepat, melainkan membeli di posisi yang sudah overvalued. Dengan belajar membaca MVRV, Anda bisa menghindari membeli di puncak pasar bullish dan juga memiliki keberanian menambah posisi saat pasar bearish. Intinya, harus mengikuti tren dan tidak melawan siklus pasar.