Setelah penurunan kinerja pertama, apakah Juze Biology akan bersatu dengan Jinbo Biology di jalan yang sempit?

AI tanya jawab · Berhadapan langsung dengan Jinbo Biotech, bagaimana pasar kecantikan akan melakukan reshuffle?

Pada tahun 2025, dipengaruhi oleh guncangan eksternal dan meningkatnya kompetisi harga di industri, pendapatan merek inti Geku Mei dari Juzi Biotech mengalami tekanan jangka pendek.

Investasi Time Network, analis Punctuation Finance, Dong Lin

Pada tahun 2025, menghadapi persaingan yang ketat dan lingkungan industri yang kompleks dan berubah-ubah, kinerja Juzi Biotech Holdings Limited (selanjutnya disebut Juzi Biotech, 2367.HK) mengalami penurunan pertama kalinya.

Laporan kinerja tahunan Juzi Biotech 2025 menunjukkan bahwa hingga akhir tahun, perusahaan mencapai pendapatan penjualan sekitar 5,52 miliar yuan (RMB, sama di bawah), turun sedikit sebesar 0,4% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih sekitar 1,91 miliar yuan, turun 7,1%; laba bersih yang disesuaikan sekitar 1,96 miliar yuan, turun 8,9%.

Dilihat dari garis waktu, antara tahun 2019 hingga 2024, pendapatan Juzi Biotech meningkat dari 957 juta yuan menjadi 5,539 miliar yuan; laba bersih juga meningkat dari 552 juta yuan di 2019 menjadi 2,062 miliar yuan di 2024. Pada semester pertama 2025, perusahaan tetap mempertahankan tren pertumbuhan yang stabil, dengan pendapatan meningkat 22,52% menjadi 3,113 miliar yuan, dan laba bersih meningkat 20,23% menjadi 1,182 miliar yuan.

Namun, pada semester kedua 2025, pendapatan Juzi Biotech diperkirakan sekitar 2,406 miliar yuan, turun 19,76% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang disesuaikan sekitar 755 juta yuan, turun 32,90%, dengan penurunan yang cukup signifikan. Di pasar sekunder, sejak akhir Mei 2025, harga saham Juzi Biotech menunjukkan tren penurunan secara keseluruhan. Hingga 20 Maret 2026, saham ini diperdagangkan di 30,7 HKD per saham (tanpa penyesuaian ulang), turun dari puncak historis 87,1 HKD per saham pada 20 Mei 2025, dengan penurunan hampir 65%. Nilai pasar terbaru adalah 32,9 miliar HKD, menyusut lebih dari 50 miliar HKD selama periode tersebut.

Untuk meningkatkan kepercayaan investor, pada hari yang sama saat laporan keuangan dirilis, Dewan Direksi Juzi Biotech mengusulkan pembagian dividen interim tahun 2025 sebesar 0,54 yuan per saham dan dividen khusus sebesar 0,67 yuan per saham. Berdasarkan laba bersih tahunan yang dikaitkan dengan pemilik induk, perusahaan akan membagikan dividen total sekitar 1,29 miliar yuan, dengan rasio dividen sekitar 67%.

Pergerakan harga saham Hong Kong Juzi Biotech dalam satu tahun terakhir (HKD per saham)

Sumber data: Wind

Pada tahun 2025, dipengaruhi oleh guncangan eksternal dan meningkatnya kompetisi harga di industri, pendapatan Geku Mei dari Juzi Biotech mengalami tekanan jangka pendek. Laporan tahunan menunjukkan bahwa total penjualan Geku Mei sepanjang tahun sekitar 4,47 miliar yuan, turun 1,6% dibandingkan tahun sebelumnya, dan menyumbang sekitar 81,0% dari total pendapatan perusahaan.

Dari segi saluran distribusi, penurunan Geku Mei terutama berasal dari sistem DTC online. Dalam promosi besar “Double 11” tahun 2025, data dari platform monitoring pihak ketiga menunjukkan bahwa GMV Geku Mei mengalami penurunan YoY. Produk merek ini menempati posisi ke-18 dalam peringkat transaksi kecantikan di Tmall selama Double 11 2025, turun 5 peringkat dari tahun 2024. Performa ini sangat kontras dengan pertumbuhan kuat merek ini selama beberapa tahun terakhir di periode Double 11. Akibatnya, pendapatan saluran DTC Juzi Biotech sepanjang tahun mencapai 3,402 miliar yuan, turun 5,16% YoY, dengan pendapatan semester kedua sebesar 1,586 miliar yuan, turun 20,08%, lebih rendah dari 1,816 miliar yuan di semester pertama.

Merek kedua perusahaan, Keli Jin, meskipun tetap tumbuh, namun kecepatan pertumbuhannya melambat. Pada semester pertama, Keli Jin mencapai pendapatan 503 juta yuan, naik 26,9% dibandingkan tahun sebelumnya; secara tahunan, pendapatan merek ini mencapai 918 juta yuan, dengan tingkat pertumbuhan menurun menjadi 9,2%, menyumbang sekitar 16,6% dari total pendapatan.

Dalam hal margin laba kotor, karena perubahan struktur produk, peningkatan proporsi penjualan langsung online, dan peningkatan promosi, margin laba kotor Juzi Biotech sepanjang tahun turun dari 82,1% di 2024 menjadi 80,3%. Pada semester kedua 2025, margin laba kotor perusahaan bahkan turun di bawah 80%, menurun 3,23 poin persentase YoY menjadi 78,60%.

Laporan terbaru Citigroup menunjukkan bahwa paruh kedua tahun lalu, beberapa bisnis Juzi Biotech berkinerja di atas ekspektasi, tetapi beberapa saluran mengalami penurunan penjualan karena proses pengurangan inventaris di kuartal ketiga tahun lalu dan peningkatan promosi selama Double 11. Ditambah lagi, perlambatan pertumbuhan penjualan langsung offline dan penurunan penjualan distributor menyebabkan penurunan pendapatan. Citigroup memperkirakan bahwa margin laba kotor perusahaan pada 2026 akan sedikit menyusut (kurang dari 1 poin persentase) karena perubahan komposisi produk dan kenaikan biaya bahan baku.

Ringkasan Keuangan Juzi Biotech 2025

Sumber data: Laporan keuangan perusahaan

Untuk tahun 2026, target Juzi Biotech cukup jelas: kembali ke jalur pertumbuhan.

Perusahaan menyatakan dalam laporan keuangan bahwa mereka akan mendorong pengembangan bahan baku inovatif dan produksi massal, mempercepat persetujuan alat kesehatan Kelas III; membangun kemampuan produk yang dapat diduplikasi; dan di bidang bisnis baru, berencana memulai langkah pertama di pasar kecantikan Juzi, menginkubasi merek baru seperti Liyan, dan mendorong kinerja kembali ke jalur pertumbuhan.

Investasi Time Network dan analis Punctuation Finance mencatat bahwa selama setahun terakhir, untuk menjaga sistem harga produk, Juzi Biotech secara aktif memperkuat pengendalian penjualan saluran, yang menyebabkan penurunan pendapatan produk balutan medis, dengan total pendapatan tahunan turun 4,8% menjadi 1,16 miliar yuan, dan proporsinya juga menyusut dari 22% di 2024 menjadi 21% di 2025. Dalam situasi kompetisi yang semakin ketat dan efisiensi pemasaran yang melemah, Juzi Biotech memandang pasar injeksi kecantikan sebagai kurva pertumbuhan kedua.

Pada Oktober 2025 dan Januari 2026, perusahaan memperoleh persetujuan dari Badan Pengawas Obat dan Makanan China untuk produk kolagen tipe I α1 rekombinan beku kering dan larutan kompleks kolagen tipe I α1 rekombinan serta natrium hyaluronat. Ini menandakan bahwa Juzi Biotech akan bersaing di pasar B-end dengan perusahaan yang memiliki lisensi serupa, yaitu Jinbo Biotech (920982.BJ).

Laporan dari Huaxi Securities menunjukkan bahwa pada 2026, dengan peluncuran produk baru, perbaikan struktur saluran, dan penguatan potensi merek, kinerja perusahaan diperkirakan akan kembali ke jalur pertumbuhan. Dalam jangka panjang, berkat hambatan riset dan pengembangan yang kuat serta keunggulan merek, Juzi Biotech diharapkan terus meningkatkan penetrasi industri, serta memperluas batasan aplikasi bahan, dari kolagen rekombinan untuk perawatan kulit dan kecantikan ke bidang penambahan rambut dan pemutihan. Selain itu, perusahaan aktif menjajaki peluang pengembangan internasional, membuka potensi pertumbuhan jangka panjang.

Kata kunci Investasi: Juzi Biotech (2367.HK) | Jinbo Biotech (920982.BJ)

Pernyataan penulis: Pendapat pribadi, hanya untuk referensi