Perang Iran sedang mendorong naik harga energi Eropa. Inilah mengapa kejutan inflasi ala Ukraina masih bisa dihindari

Dalam artikel ini

Ikuti saham favorit AndaDAFTAR GRATIS

Kejutan harga energi yang mengikuti invasi Rusia ke Ukraina empat tahun lalu masih segar di ingatan pembuat kebijakan Eropa saat konflik di Iran kembali mendorong harga minyak dan gas lebih tinggi. Namun, para ahli berpendapat bahwa kali ini bisa jadi berbeda.

Ketakutan akan krisis energi besar-besaran — yang menyebabkan harga minyak mencapai lebih dari $120 per barel pada Juni 2022, harga gas melambung, tagihan energi rumah tangga meningkat, dan inflasi zona euro mencapai rekor 9% — mungkin masih berlebihan, menurut para strategis investasi.

Brent crude, patokan minyak global, telah menurun dari hampir $120 per barel yang terlihat awal minggu ini, setelah Badan Energi Internasional setuju pada hari Rabu untuk melepas cadangan minyak darurat sebanyak 400 juta barel. Harga gas alam Eropa, yang diukur dengan patokan futures TTF Belanda, juga kembali dari tertinggi tiga tahun di 63,77 euro per megawatt-jam dan terakhir terlihat di bawah 50 euro per MWh pada hari Rabu.

‘Anakronisme yang Menyeramkan’

James Smith, ekonom pasar berkembang yang fokus pada Inggris di ING, mengatakan bahwa meskipun reaksi awal harga energi tampak “menyeramkan familiar” dengan awal invasi Ukraina, gambaran ekonomi global sangat berbeda dari kejutan 2022.

“Krisi energi 2022 terjadi di tengah ekonomi global yang sudah siap untuk inflasi melonjak. Rantai pasok rusak, pasar tenaga kerja ketat, dan kebijakan fiskal memperparah situasi. Semua itu, dalam tingkat yang berbeda, sekarang kurang berlaku,” kata Smith dalam sebuah catatan.

Gambar Grafik Saham IkonGambar grafik saham ikon

Brent crude.

Dampak terhadap jalur inflasi Eropa bergantung pada durasi konflik, kata para analis.

Penutupan produksi LNG Qatar yang sedang berlangsung — yang menyumbang hampir seperlima dari pasokan LNG global — dan serangan terhadap kapal di dan dekat Selat Hormuz yang penting dapat mengganggu saham minyak dan gas di Eropa untuk waktu yang lebih lama.

Qatar telah muncul sebagai sumber utama pasokan LNG ke Eropa, yang telah mengurangi ketergantungannya pada pasokan pipa Rusia sejak invasi Ukraina.

Michael Lewis, CEO perusahaan energi multinasional Jerman Uniper, mengatakan bahwa perusahaan telah “melepaskan diri dari” gas Rusia sejak invasi Ukraina, dengan mendiversifikasi sumbernya melalui LNG dan pipa dari Norwegia, AS, Kanada, Australia, dan Azerbaijan.

“Kami tidak ingin mengulangi tantangan masa lalu yang bergantung pada satu sumber tunggal, yaitu Gazprom,” kata Lewis kepada CNBC “Squawk Box Europe” pada hari Rabu.

tonton sekarang

VIDEO2:5302:53

Eropa tidak memproduksi cukup gas untuk memenuhi kebutuhan energinya, kata CEO Uniper Michael Lewis

Squawk Box Europe

Namun, dia mengakui bahwa Eropa tidak memproduksi volume gas yang cukup untuk memenuhi kebutuhan energinya.

“Apa yang perlu kita lakukan adalah memiliki kontrak jangka panjang lebih banyak. Setelah penghapusan gas Rusia dari portofolio kami, kami harus membeli lebih banyak gas di pasar spot…Itulah mengapa kami membangun kembali portofolio untuk mendapatkan lebih banyak kontrak gas jangka panjang yang melindungi kami dari beberapa perubahan harga ini.”

Kekhawatiran Inflasi

Smith mengatakan bahwa skenario di mana pasokan energi kembali normal setelah empat minggu, menurunkan harga energi di kuartal kedua, dapat mendorong inflasi zona euro dari tingkat saat ini 1,9% menjadi 2,5% pada kuartal kedua. Sementara itu, inflasi bisa mencapai 3% di Inggris dan AS.

Itu akan menjadi “cukup untuk menunda, tetapi tidak menghentikan,” pemotongan suku bunga Federal Reserve dan Bank of England lebih lanjut, tetapi “tidak cukup untuk membuat ECB keluar dari ‘tempat yang baik’,” tambah Smith.

Gambar Grafik Saham IkonGambar grafik saham ikon

U.K. 10-Tahun Gilts.

Hasil obligasi pemerintah di Inggris dan Jerman sedikit meningkat saat investor menyesuaikan taruhan mereka terhadap kebijakan suku bunga dari Bank of England dan Bank Sentral Eropa. Madis Muller, anggota dewan pengatur Bank Sentral Eropa, mengakui bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga telah meningkat, menurut laporan Bloomberg pada hari Selasa.

Pergerakan tajam dalam hasil obligasi menegaskan ketidakpastian pasar, sejalan dengan fluktuasi besar dalam harga minyak dan gas sejak konflik dimulai, karena para analis mengatakan bahwa harga energi yang tetap tinggi untuk waktu yang lebih lama akan mendorong respons kebijakan bank sentral.

Geoff Yu, ahli strategi pasar EMEA senior di BNY, mengatakan bahwa, dalam jangka pendek, kemungkinan pemotongan suku bunga ECB harus ditunda. Tetapi dia menambahkan ada “terlalu banyak ketidakpastian” untuk memberikan panduan lebih dari tiga bulan ke depan.

“Harga pasar yang memperkirakan dua kenaikan suku bunga tampaknya terlalu berlebihan, tetapi penting untuk mengelola ekspektasi dan berputar secara taktis untuk mengikat ekspektasi inflasi,” kata Yu kepada CNBC melalui email. “Eropa perlu memastikan bahwa 2022-2023 tidak terulang.”

Dia mengatakan bahwa benua ini kali ini jauh kurang terekspos terhadap pengetatan kondisi keuangan secara mendadak, karena posisi saham tidak sebanyak sebelumnya.

tonton sekarang

VIDEO3:5203:52

Peter Oppenheimer Goldman Sachs melihat ‘koktail rumit’ untuk Eropa

Squawk Box Europe

“Pertama, harga tetap jauh di bawah puncak tahun 2022. Kedua, ketahanan energi Eropa sekarang jauh lebih kuat berkat diversifikasi pasokan, jadi tidak perlu bereaksi berlebihan. Ketiga, kondisi siklus berbeda, karena tidak ada dorongan permintaan pasca-Covid,” kata Yu.

‘Koktail Rumit’

Peter Oppenheimer, kepala strategis ekuitas global di Goldman Sachs, mengatakan bahwa lingkungan pasar yang lebih luas membuat Eropa menghadapi “koktail rumit” saat sentimen investor terhadap pertumbuhan dan inflasi menyesuaikan hampir “sejam sekali.”

“Untuk Eropa secara keseluruhan, kombinasi kenaikan harga minyak dan melemahnya euro — setidaknya seperti yang kita lihat dalam beberapa minggu terakhir — sebenarnya merupakan hal positif bersih untuk laba,” kata Oppenheimer kepada CNBC “Squawk Box Europe” pada hari Selasa. “Tentu saja, jika kombinasi itu menyebabkan memburuknya campuran pertumbuhan dan inflasi, itu akan menjadi negatif bersih.”

“Kami telah melihat kenaikan besar dalam harga minyak, banyak ketidakpastian. Jika itu berlanjut, saya rasa secara tak terelakkan akan menekan ekspektasi pertumbuhan sehingga saham mengalami koreksi.”

Pilih CNBC sebagai sumber utama Anda di Google dan jangan pernah melewatkan momen dari nama terpercaya dalam berita bisnis.