Morgan Stanley: Federal Reserve masih berpeluang untuk mulai menurunkan suku bunga paling cepat pada bulan Juni, tetapi juga ada kemungkinan yang "lebih lambat dan lebih agresif"!

Morgan Stanley menunjukkan bahwa Federal Reserve masih mungkin untuk memulai kembali pemangkasan suku bunga paling awal pada bulan Juni, tetapi guncangan harga minyak yang dipicu oleh konflik Iran dapat menyebabkan proses ini tertunda.

Para ekonom di bank tersebut saat ini tetap mempertahankan prediksi sebelumnya bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Juni dan September tahun ini—meskipun kenaikan harga energi dapat memperburuk tekanan inflasi. Namun, mereka juga berpendapat bahwa Federal Reserve mungkin menunda pemangkasan suku bunga pertama hingga September bahkan Desember, dan kedua skenario ini dapat menyebabkan penundaan pemangkasan berikutnya hingga tahun 2027.

Chief US Economist Morgan Stanley, Michael Gapen, dan rekan-rekannya pada hari Rabu menyatakan dalam sebuah laporan, “Jika Federal Reserve belajar dari sejarah dan menerapkan kebijakan pelonggaran lebih awal dari yang diperkirakan melalui tekanan inflasi yang dipicu oleh harga minyak, maka kami merasa posisi saat ini menguntungkan.”

Sejak bulan ini, serangan AS terhadap Iran telah menyebabkan lonjakan tajam harga minyak, memicu gejolak pasar yang hebat. Hal ini menimbulkan keraguan tentang kapan Federal Reserve akan melanjutkan kebijakan pelonggaran—pasar berjangka saat ini hanya memperhitungkan satu kali pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun ini, yang paling mungkin terjadi pada pertemuan bulan Oktober.

Meskipun Trump beberapa kali menyatakan bahwa perang dengan Iran akan “segera” berakhir, dan IEA pada hari Rabu juga menyetujui pelepasan cadangan minyak mentah sebesar rekor 400 juta barel, harga minyak tetap tinggi, dengan harga Brent berada di atas 90 dolar AS per barel.

Ekonom Morgan Stanley menunjukkan bahwa jika harga minyak gagal kembali ke level sebelum perang, tekanan inflasi secara keseluruhan pada tahun 2026 akan meningkat, dan tingkat pengangguran akan terus naik hingga akhir 2028. Sebelum memulai perang, harga minyak sekitar 70 dolar AS per barel.

“Federal Reserve akan melakukan pelonggaran kebijakan yang lebih besar dari rencana awal untuk menyeimbangkan dilema ganda mereka (stabilitas harga dan pencapaian tenaga kerja penuh),” kata Gapen dan rekan-rekannya. “Oleh karena itu, risiko kedua terhadap prospek kebijakan moneter kami adalah: meskipun penurunan suku bunga terlambat, kekuatannya akan lebih besar.”

Para ekonom Morgan Stanley menyatakan, “Kami percaya bahwa harga pasar saat ini mencerminkan ketidakpastian yang meningkat mengenai durasi konflik dan juga mencerminkan pemahaman pasar—bahwa respons Federal Reserve harus menyesuaikan diri dengan data dan waktu agar menjadi jelas.”

Di pasar obligasi, hasil imbal obligasi dua tahun AS pada hari Rabu naik ke level tertinggi dalam lima bulan, karena kenaikan harga minyak meningkatkan kekhawatiran inflasi, yang menunda ekspektasi pasar terhadap pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve. Para trader secara umum mengabaikan data CPI bulan Februari yang sesuai dengan prediksi ekonom.

IEA pada hari Rabu menyetujui pelepasan cadangan minyak sebesar 400 juta barel, ini adalah langkah terbesar dalam sejarah organisasi tersebut, bertujuan menahan lonjakan harga minyak mentah yang disebabkan oleh gangguan pasokan akibat perang AS dan Iran.

Harga kontrak berjangka suku bunga federal fund terbaru menunjukkan bahwa ekspektasi pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve sebelum akhir tahun telah menyempit menjadi 32 basis poin—lebih dekat ke satu kali pemangkasan 25 basis poin, turun dari 41 basis poin pada hari Selasa, menunjukkan bahwa pasar semakin meragukan rencana Federal Reserve untuk melakukan dua kali pemangkasan sebesar 25 basis poin tahun ini.