Kenaikan harga minyak tidak selalu menyebabkan Federal Reserve menjadi hawkish? Bank of America: Bisa juga menurunkan suku bunga secara besar-besaran!

Bank of America memperingatkan pada hari Selasa bahwa investor yang bertaruh bahwa Federal Reserve akan mengambil langkah hawkish terhadap kenaikan harga minyak mungkin salah menilai arah kebijakan Fed. Bank tersebut menunjukkan bahwa gangguan pasokan juga dapat menyebabkan suku bunga tetap stabil bahkan menurun secara signifikan.

Sejak pecahnya perang Iran-Amerika, hasil obligasi dua tahun dan harga minyak yang melonjak bergerak bersamaan, mencerminkan ekspektasi pasar terhadap kenaikan biaya pinjaman. Namun, ekonom Bank of America, Aditya Bhave, memperingatkan bahwa ekspektasi ini “mungkin salah.”

Dia berpendapat bahwa gangguan energi tidak selalu berarti kebijakan akan menjadi lebih ketat, karena hal ini dapat bertentangan dengan misi ganda bank sentral untuk menstabilkan harga dan mendukung lapangan kerja.

Dalam laporannya hari Selasa, dia menulis: “Ini akan memperbesar ekor distribusi kebijakan: ada risiko mempertahankan suku bunga dalam jangka panjang, risiko kenaikan suku bunga, dan juga risiko penurunan suku bunga secara besar-besaran yang semakin membesar.”

Data pasar menunjukkan bahwa sejak awal bulan, hasil obligasi jangka pendek AS telah melonjak sekitar 20 basis poin. Saat ini, trader memperkirakan pemotongan suku bunga Fed tahun ini sebesar 40 basis poin, sementara sebelum konflik Iran dan Amerika, ekspektasi penurunan suku bunga lebih dari 60 basis poin.

Setelah harga minyak menembus US$100 per barel pada hari perdagangan sebelumnya, harga minyak mengalami penurunan besar pada hari Selasa. Namun, ketegangan di Timur Tengah tampaknya belum sepenuhnya mereda, dengan beberapa negara penghasil minyak mempercepat pengurangan produksi, dan Selat Hormuz yang menjadi jalur pelayaran utama tetap hampir terhenti.

Bhave menunjukkan bahwa reaksi pasar saat ini hampir sama dengan saat konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022. Dia menekankan bahwa saat itu tingkat pengangguran AS lebih rendah dan konsumen memiliki banyak dana stimulus.

“Sekarang pasar tenaga kerja melemah, inflasi perlahan meningkat, dan dukungan fiskal berkurang,” katanya. “Jika gangguan harga minyak berlanjut, Federal Reserve mungkin akan mengambil langkah yang lebih dovish.”

Fokus ekonomi AS minggu ini akan tertuju pada data CPI Februari yang akan dirilis hari Rabu. Survei media menunjukkan bahwa median prediksi ekonom memperkirakan kenaikan inti CPI sebesar 0,2% bulan ini, sementara CPI keseluruhan diperkirakan naik 0,3% secara bulanan.

Ekonom Citibank, Andrew Hollenhorst, dalam laporannya hari Selasa, menyebutkan bahwa dengan harga minyak yang kembali turun kemarin, hasil obligasi dua tahun hanya sekitar 10 basis poin lebih tinggi dari level akhir Februari, menunjukkan bahwa data ekonomi mungkin akan kembali menunjukkan korelasi tertentu. Bank tersebut memperkirakan bahwa inflasi inti akan meningkat 0,23% secara bulanan, jauh di bawah level Februari tahun lalu, mengonfirmasi tren perlambatan inflasi inti.

“Harga minyak yang naik berarti inflasi keseluruhan meningkat, tetapi jika kenaikan harga minyak ini bersifat sementara, dampaknya terhadap inflasi inti akan terbatas,” kata Hollenhorst.