Situasi geopolitik yang memanas meningkatkan sentimen perlindungan pasar. Dalam konteks potensi peningkatan konflik antara AS dan Iran, para investor secara luas menyesuaikan alokasi aset mereka, beralih dari aset berisiko ke pasar obligasi yang lebih aman untuk mencari perlindungan. Perubahan ini secara langsung menekan imbal hasil obligasi AS, terutama produk obligasi jangka panjang seperti TLT dan instrumen perlindungan risiko lainnya yang menunjukkan performa yang kuat. Ketika pasar dipenuhi ketidakpastian, imbal hasil yang lebih tinggi sulit menarik investor yang risk-averse, malah mendorong dana mengalir ke obligasi negara yang meskipun imbal hasilnya lebih rendah, risikonya juga lebih kecil.