Saham Fastly Sudah Dua Kali Lipat Tahun Ini. Bisakah Terus Naik?

Saham Fastly (FSLY +4,21%) sedang mengalami kenaikan yang luar biasa. Saham ini telah melonjak 112% sejak awal 2026, dengan mudah mengalahkan penurunan sekitar 0,5% dari S&P 500 dalam periode yang sama.

Kenaikan besar ini terjadi karena penyedia jaringan cloud edge melaporkan pertumbuhan pendapatan yang semakin cepat dan menyoroti basis pelanggan perusahaan yang semakin berkembang.

Namun, hanya karena saham memiliki momentum yang luar biasa tidak otomatis menjadikannya investasi yang baik untuk jangka panjang.

Apakah saham Fastly layak dibeli setelah kenaikan monster ini, atau apakah valuasinya sudah terlalu jauh dari fundamental bisnis yang mendasarinya?

Sumber gambar: Getty Images.

Pertumbuhan Pendapatan yang Meningkat

Hasil keuangan terbaru Fastly menunjukkan adanya perubahan signifikan dalam pertumbuhan, mencerminkan upaya transformasi perusahaan dan bagaimana kecerdasan buatan (AI) menjadi kekuatan pendorong bagi bisnisnya.

Pendapatan kuartal keempat perusahaan meningkat 23% tahun ke tahun menjadi $172,6 juta. Ini merupakan percepatan yang signifikan dari pertumbuhan 15% tahun ke tahun di kuartal ketiga dan 7% untuk seluruh tahun 2024.

Momentum ini didorong oleh keterlibatan yang kuat dari pelanggan terbesar mereka. Tingkat retensi bersih trailing-12 bulan Fastly — metrik yang mengukur seberapa banyak pelanggan yang ada meningkatkan pengeluaran mereka — naik menjadi 110%, dari 106% di kuartal sebelumnya dan 102% setahun lalu.

Namun, pendorong utama bisnis Fastly saat ini mungkin adalah AI.

“Seiring internet memasuki era AI agenik, jelas bahwa edge akan memainkan peran penting,” kata CEO Fastly Kip Compton dalam panggilan pendapatan kuartal keempat bulan lalu.

Compton melanjutkan:

Infrastruktur kami dirancang untuk mendukung lapisan kecerdasan edge ini, mengoptimalkan agen AI yang berwenang dan memblokir penyalahgunaan. Sebagai salah satu penyedia cloud edge terkemuka, Fastly berada pada posisi yang baik untuk memanfaatkan transisi ini. Kami melihat AI semakin sebagai kekuatan pendorong bisnis kami dengan meningkatnya lalu lintas AI agenik, peluang pengelolaan bot AI, dan beban kerja AI yang berjalan di platform kami.

Melihat ke depan

Dengan ini, pandangan manajemen masih tampak cukup konservatif.

Panduan Fastly menunjukkan bahwa bisnis akan terus tumbuh, meskipun dengan kecepatan yang lebih moderat.

Untuk tahun penuh 2026, manajemen memperkirakan pendapatan sebesar $700 juta hingga $720 juta. Ini menunjukkan pertumbuhan sekitar 14% dari tahun ke tahun di titik tengah, menandakan perlambatan yang cukup dari pertumbuhan 23% di kuartal keempat, tetapi tetap jauh lebih cepat dari tingkat pertumbuhan 2024.

Namun, ada satu faktor yang membuat saya berpikir manajemen bersikap konservatif dalam panduannya.

Kewajiban kinerja yang tersisa (RPO) perusahaan — ukuran pendapatan masa depan yang dikontrak — meningkat 55% dari tahun ke tahun menjadi $353,8 juta di kuartal keempat. Bahkan, bagian dari RPO ini yang akan diakui dalam 12 bulan ke depan (bagian saat ini) naik 37% dari tahun ke tahun.

Masalah Profitabilitas

Tentu saja, pertumbuhan pendapatan hanyalah separuh dari persamaan.

Meskipun pendapatan meningkat dan perusahaan baru saja mencapai laba non-GAAP dan arus kas bebas positif di kuartal keempat, Fastly tetap tidak menguntungkan secara GAAP. Perusahaan melaporkan kerugian bersih GAAP sebesar $15,5 juta di kuartal keempat — meskipun ini merupakan perbaikan dari kerugian $32,9 juta di periode yang sama tahun lalu.

Dan ada masalah lain. Membangun dan memelihara jaringan edge computing global secara inheren membutuhkan modal besar. Fastly harus terus berinvestasi besar-besaran dalam infrastruktur jaringannya untuk mendukung volume lalu lintasnya — terutama di era AI. Memang, perusahaan memperkirakan pengeluaran modal infrastruktur pada 2026 sekitar 10% hingga 12% dari pendapatan — meningkat dari 5% di 2025.