MUMBAI, 9 Maret (Reuters Breakingviews) - Ledakan kesepakatan di sektor perbankan India memiliki satu pihak yang tidak terduga sebagai pecundang: pemerintah. Perusahaan asuransi Kanada Fairfax Financial (FFH.TO), membuka peluang baru, perlombaan untuk membeli saham sebesar 61% dari entitas negara bagian India di IDBI Bank senilai $13 miliar, dilaporkan Bloomberg pada Februari, mengutip sumber. Transaksi sebesar $8 miliar akan menjadi investasi langsung asing terbesar dalam bank lokal. Tetapi mewujudkan penilaian premium tampaknya menantang.

Sebuah kesepakatan akan menyelesaikan lingkaran penuh bagi pemberi pinjaman yang paling terdampak oleh krisis kualitas aset: pada 2018, pinjaman bermasalah hampir sepertiga dari portofolionya. Cadangan untuk kumpulan yang buruk itu menggerogoti basis modalnya dan mendorong New Delhi, yang saat itu memegang 86% saham IDBI, untuk mendorong Life Insurance Corporation (LIFI.NS), yang didukung negara, menyuntikkan 216 miliar rupee, atau $2,4 miliar dengan kurs saat ini, untuk meningkatkan sahamnya dari 8% menjadi 51% pada 2019.

Newsletter Reuters Iran Briefing memberi Anda informasi terbaru dan analisis tentang perang Iran. Daftar di sini.

LIC kini memegang 49% saham IDBI dan pemerintah memiliki 45%. Menjual 30% saham kepada Fairfax dengan harga pasar terbaru akan memberi pengelola asuransi pengembalian 136% dari investasi mereka pada 2019. Namun, New Delhi akan lebih dirugikan: saham pemberi pinjaman ini diperdagangkan lebih rendah daripada 13 tahun yang lalu.

Namun bahkan multiple saat ini mungkin sulit didapatkan. Saham IDBI diperdagangkan sekitar 2 kali nilai buku ke depan, hampir dua kali lipat dari pesaing seukuran seperti Yes Bank (YESB.NS) dan IDFC First Bank (IDFB.NS). Menambahkan kewajiban karyawan, biaya restrukturisasi, dan kemungkinan tidak adanya klausul indemnitas memberi pembeli alasan kuat untuk meminta diskon.

Banyak target akuisisi juga menyulitkan New Delhi. Dimulai pada 2022, proses penjualan IDBI yang lambat mendorong calon penawar awal mencari tempat lain: tahun lalu, Sumitomo Mitsui Banking Corporation (8316.T) membeli 24% saham di Yes Bank.

Dengan Emirates NBD (ENBD.DU), yang masih dalam pertimbangan bersama Fairfax, ini adalah perlombaan dua kuda untuk memiliki IDBI. Kedua penawar sudah memiliki pijakan di pasar kredit India: bank yang berbasis di Dubai ini akan mengendalikan RBL Bank (RATB.NS) senilai $2 miliar, dan Fairfax memiliki $675 juta saham di CSB Bank (CSBB.NS).

Ini mengurangi kekuatan tawar-menawar yang tersisa bagi penjual, yang hampir tidak bisa menuntut premi pengendalian. Regulasi membatasi hak suara pemegang saham bank swasta pada 26%. Itu membuat pemilik baru secara efektif setara dalam pengambilan keputusan suara dengan LIC dan pemerintah, yang akan memegang gabungan 34% setelah penjualan. Untuk memaksimalkan hasil, pejabat bisa meminta bank sentral melonggarkan aturan hak suara ini. Alternatif lainnya adalah mengurangi total saham mereka jauh di bawah 26%.

Jika tidak, New Delhi berisiko menghadapi bagian yang lemah dari gelombang M&A perbankan India.

Ikuti Shritama Bose di LinkedIn dan X.

Berita Konteks

• Fairfax Financial Holdings adalah calon terdepan untuk membeli mayoritas saham di IDBI Bank, lapor Bloomberg pada 27 Februari, mengutip orang yang tidak disebutkan namanya yang akrab dengan masalah ini.
• Menilai saham 61% yang dipegang pemerintah dan Life Insurance Corporation of India di IDBI dengan harga pasar saat ini sekitar $8 miliar bisa menjadikannya investasi langsung asing terbesar di sektor perbankan negara ini, tambah laporan tersebut.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Diedit oleh Antony Currie; Diproduksi oleh Ujjaini Dutta

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama wawasan keuangan yang menetapkan agenda dunia. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami membedah cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka muncul di seluruh dunia setiap hari. Tim global sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan lengkap kami di dan ikuti kami di X @Breakingviews dan di www.breakingviews.com. Semua pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis.

Bagikan

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Tautan

Beli Hak Lisensi

Shritama Bose

Thomson Reuters

Shritama Bose, kolumnis India, bergabung dengan Breakingviews pada November 2022. Dia meliput sektor keuangan dan topik terkait dari Mumbai. Sebelumnya dia adalah jurnalis di Financial Express, surat kabar bisnis terkemuka, yang meliputi Bank Sentral India, pemberi pinjaman, dan perusahaan fintech. Dia memiliki gelar sarjana dalam Sastra Inggris dan diploma pascasarjana dalam jurnalisme.

• Email

• X

• Linkedin