LONDON, 5 Maret (Reuters Breakingviews) - “Misteri adalah jiwanya. Kita tidak boleh membiarkan siang hari menyinari keajaiban.” Resep terkenal Walter Bagehot untuk monarki Inggris, membuka tab baru, bisa saja ditulis untuk Goldman Sachs (GS.N), membuka tab baru. Selama bertahun-tahun, bank investasi Wall Street ini menyembunyikan cara kerjanya, kekuatannya di ruang rapat dan departemen pemerintah, serta kekayaan mitranya di balik tabir kerahasiaan yang tebal. Di bawah kepemimpinan Lloyd Blankfein, secara enggan menjadi lebih transparan. Memoarnya yang baru menghapus sisa-sisa mistik yang tersisa.

Blankfein, yang menjabat sebagai ketua dan CEO dari 2006 hingga 2018, mengakui bahwa dia adalah seorang yang berbeda. Seorang anak dari kelas pekerja di Brooklyn, aplikasi pertamanya ke perusahaan ini ditolak. Lulusan Harvard ini akhirnya masuk ke Goldman melalui pintu belakang pada tahun 1982 dengan bergabung di J. Aron, sebuah perusahaan perdagangan komoditas yang diakuisisi oleh bank investasi tersebut tahun sebelumnya.

Newsletter Reuters Iran Briefing memberi Anda informasi terbaru dan analisis tentang perang Iran. Daftar di sini.

Humor yang merendah diri dan sering merujuk pada latar belakang sederhana membuat Blankfein berbeda dari tipe-tipe yang sangat kompetitif dan intens yang biasanya menghuni jajaran atas Goldman. Sementara pemimpin sebelumnya seperti Robert Rubin dan Hank Paulson dengan mulus beralih ke peran Menteri Keuangan di pemerintahan Presiden Bill Clinton dan George W. Bush, masing-masing, Blankfein menunjukkan sedikit minat terhadap jabatan yang lebih tinggi.

Ketiadaan pretensi ini membantu membuat “Streetwise: Getting to and Through Goldman Sachs” sangat mudah dibaca. Blankfein menceritakan masa kecil dan kariernya dengan anekdot yang menghibur serta penilaian jujur dan terkadang brutal terhadap rekan eksekutifnya. Penilaiannya awal terhadap Paulson, yang mendahului dia sebagai CEO, adalah tipikal: “seorang yang gigih dan sangat mampu tetapi sering kali tidak mampu berbicara dengan baik, seorang ilmuwan Kristen yang suka minum susu dan mengagumi burung.” Dia mengutip mantan rekan yang menggambarkan John Thain dan John Thornton, co-chief operating officers bank dan pesaing untuk posisi tertinggi di awal 2000-an, sebagai berperilaku seperti “anak-anak pemilik”.

Karier Blankfein meliputi transformasi Goldman dari sebuah kemitraan swasta Wall Street menjadi bank investasi global yang terdaftar di bursa saham. Pada 1998, pendapatannya mencapai $8,5 miliar. Tahun lalu, pendapatan bank ini tujuh kali lipat dari jumlah tersebut. Sejak terdaftar di pasar saham pada Mei 1999, saham Goldman telah naik lebih dari 1.000%, jauh melampaui bank-bank besar AS lainnya. Transformasi ini banyak dipengaruhi oleh ekspansi aktivitas keuangan dan pertumbuhan pasar yang pesat di seluruh dunia setelah 1999. Ini juga mencerminkan transisi yang disengaja saat Goldman – dan pesaingnya – beralih dari berperan sebagai penasihat dan pialang menjadi juga melakukan perdagangan dan investasi secara lebih agresif atas nama sendiri.

Blankfein mewakili pergeseran menuju mentalitas pengambilan risiko yang lebih agresif. Perubahan ini sering dikaitkan dengan akuisisi J. Aron. Namun, “Streetwise” menjelaskan bahwa perusahaan pialang komoditas ini sebenarnya adalah perusahaan yang berhati-hati dalam mengambil risiko dan baru mulai melakukan taruhan besar setelah diakuisisi Goldman. Perdagangan yang terkenal termasuk skema nekat yang dirancang oleh Gary Cohn – kemudian penasihat ekonomi utama Presiden Donald Trump – untuk membeli aluminium murah karena kelebihan produksi di Rusia dan menyimpannya di gudang Rotterdam sampai harga pulih.

Taruhan proprietary ini sering bertentangan dengan kepentingan klien Goldman, yang mengharapkan bankir memberikan nasihat yang tidak memihak dan trader mendapatkan harga terbaik untuk sekuritas. Blankfein tidak menyesal tentang ketegangan tersebut, berargumen bahwa mengenakan berbagai topi memungkinkan Goldman bertindak seperti tangan tak terlihat yang terkenal dari ekonom Adam Smith. “Kami tidak hanya melayani klien kami dengan lebih baik. Kami memainkan peran utama dalam alokasi modal, demi manfaat ekonomi dan masyarakat.” Banyak klien memiliki interpretasi yang kurang baik.

Periode paling penting selama masa jabatan Blankfein adalah krisis keuangan global yang dimulai pada 2007. Instingnya terhadap risiko dan perhatian terhadap detail sangat membantu Goldman saat pasar keuangan melemah. Dia mengingat melihat tanda-tanda awal kekeringan likuiditas pada pertengahan 2007 saat membaca email di BlackBerry-nya di bioskop.

Berbeda dengan banyak pesaing, Goldman memutuskan untuk melindungi eksposurnya terhadap utang perumahan subprime AS, sebagian dengan membeli perlindungan dari American International Group (AIG.N), membuka tab baru, terhadap default dalam sekuritas berbasis hipotek. Ketika pemerintah AS – dengan Paulson sebagai Menteri Keuangan – menyelamatkan raksasa asuransi ini pada September 2008, banyak di Wall Street menduga bahwa penyelamatan itu secara tidak langsung menyelamatkan Goldman. Blankfein bersikeras bahwa perusahaan, yang juga telah membeli asuransi terhadap default AIG, akan bertahan dari keruntuhan mitranya. Namun, apakah bank-bank yang menjual perlindungan tersebut mampu memenuhi kewajibannya dalam keruntuhan seperti itu tetap menjadi pertanyaan terbuka.

Namun jika Blankfein dengan cekatan memimpin Goldman melewati badai, dia tersandung setelahnya. Pengawasan publik yang intens dan kritik dari politisi menjadi kejutan bagi perusahaan yang tidak terbiasa menjadi nama rumah tangga. Blankfein menawarkan pembelaan yang bersemangat terhadap banyak kritik terhadap Goldman. Namun dia mengakui bahwa bailout membantu mempolarisasi opini publik, membuka jalan bagi Trump.

Tuduhan yang lebih merusak adalah bahwa Blankfein lambat menyadari perubahan yang lebih dalam di pasar keuangan. Regulasi yang lebih ketat berarti lebih sedikit taruhan menggunakan neraca perusahaan sendiri, sementara persyaratan modal tambahan membuat operasi perdagangan obligasi Goldman kurang menguntungkan. Pesaing utama, Morgan Stanley (MS.N), membuka tab baru, yang nyaris bertahan dari 2008, membuat keputusan awal di bawah CEO James Gorman untuk lebih fokus pada bisnis pengelolaan kekayaan. Sahamnya dengan nyaman mengungguli Goldman selama dekade terakhir.

Tahun-tahun terakhir masa jabatan Blankfein ditandai oleh beberapa skandal yang merugikan, terutama pekerjaan bank untuk 1MDB. Dana kekayaan negara Malaysia ini membayar biaya yang mencurigakan tinggi untuk penerbitan obligasi pada 2012 dan 2013, lalu mengalihkan hasilnya dalam penipuan yang berani. Penjelasan yang paling masuk akal adalah bahwa sistem manajemen risiko Goldman yang terkenal gagal, atau bahwa mereka menutup mata demi mendapatkan bayaran besar. Keduanya tidak mencerminkan citra baik perusahaan. Blankfein memberikan alasan yang biasa saja bahwa ukuran Goldman membuatnya sulit untuk mengawasi semuanya, dan bahwa dia mengharapkan komite yang meninjau transaksi memastikan semuanya sesuai aturan. Saga ini akhirnya menelan biaya lebih dari $3 miliar dalam denda regulasi.

Sejak menggantikan Blankfein pada 2018, bos Goldman saat ini, David Solomon, fokus pada membuat pendapatan bank ini lebih stabil. Kejar-kejaran perdagangan yang menguntungkan telah digantikan oleh operasi yang lebih stabil dan didukung teknologi, seperti mengelola kas untuk perusahaan. Di akhir buku, Blankfein mengamati bahwa Goldman telah menjadi “agak kurang istimewa.” Dengan memilih untuk menyoroti secara terang-terangan dan tanpa kompromi cara kerja internal perusahaan, mantan bos bank ini telah berkontribusi untuk menghilangkan keajaiban tersebut.

Ikuti Peter Thal Larsen di Bluesky, membuka tab baru dan LinkedIn, membuka tab baru.

Berita Konteks

• “Streetwise: Getting to and Through Goldman Sachs,” karya Lloyd Blankfein, diterbitkan oleh Penguin Press pada 3 Maret.

Untuk wawasan lebih seperti ini, klik di sini, membuka tab baru, untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Liam Proud; Produksi oleh Streisand Neto

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews