NEW YORK, 9 Maret (Reuters Breakingviews) - Masalah kecoa cenderung menyebar lebih jauh dari yang terlihat pertama kali. Bos JPMorgan Jamie Dimon membandingkan kegagalan kredit profil tinggi dengan serangga licik ini, menyiratkan bahwa masalah yang lebih dalam tersembunyi. Dan sekarang, enam bulan setelah retailer suku cadang mobil yang berhutang besar, First Brands, runtuh, bank regional Western Alliance (WAL.N) mengungkapkan, membuka tab baru, kerugian sebesar $126 juta dari kekacauan tersebut. Mereka tidak pernah langsung memberi pinjaman kepada First Brands, melainkan kepada dana yang dikelola oleh para finansialis Wall Street di Jefferies (JEF.N), membuka tab baru. Ini hanyalah salah satu dari banyak bank kecil yang ikut terjun ke dunia keuangan bayangan yang suram.

Kebangkrutan mendadak First Brands tahun lalu menimbulkan ketakutan di pasar kredit. Jaksa federal menuduh, membuka tab baru, bahwa perusahaan tersebut menjaminkan aset berkali-kali untuk mendapatkan pinjaman miliaran dolar, sebagian besar dari pemberi pinjaman non-bank. Ini bukan kasus yang terisolasi, dengan pemerintah juga menuntut, membuka tab baru, pendiri pemberi pinjaman mobil sub-prime Tricolor atas tuduhan serupa. Sementara itu, Jefferies juga memberi pinjaman kepada pemberi pinjaman real estate yang kini goyah, Market Financial Solutions.

Newsletter Reuters Iran Briefing memberi Anda informasi terbaru dan analisis tentang perang Iran. Daftar di sini.

Western Alliance mengklaim pelanggaran kontrak secara sengaja, mengatakan bahwa Jefferies telah berhenti membayar $126 juta yang masih harus dibayar dari pinjaman kepada kendaraan khusus yang memegang piutang usaha First Brands. Jefferies mengatakan, membuka tab baru, bahwa pinjaman ini adalah pinjaman tanpa jaminan, tanpa jaminan pembayaran dari induk SPV, dan bahwa gugatan ini tidak berdasar.

Apapun kasusnya, saham Western Alliance dan Jefferies telah anjlok masing-masing 11% dan 14% sejak Kamis. Analis Morgan Stanley menurunkan rekomendasi mereka terhadap saham Jefferies, mengutip litigasi ini.

Western Alliance adalah bank kecil, dengan nilai pasar sekitar $8 miliar. Namun, banyak institusi seukuran ini telah terseret dalam banjir pinjaman kepada perusahaan yang kurang diatur yang disebut Federal Reserve sebagai “institusi keuangan non-deposit.” Pemberian pinjaman kepada bank bayangan ini meningkat menjadi $1,9 triliun, naik 180% dari $680 miliar pada 2021, menurut data Fed. Pertumbuhan ini mengikuti kenaikan pesat kredit swasta dan pinjaman berbasis aset, yang semakin menggantikan bank-bank tradisional sejak krisis keuangan 2008. Memberikan leverage adalah cara untuk mendapatkan bagian dari aksi kembali.

Pertanyaannya adalah seberapa besar risiko yang ditimbulkan. Ekuitas bank adalah bantalan penyerapan kerugian, yang akan menanggung kerugian jika pinjaman gagal secara massal. Namun, 40 bank AS dengan total aset $4,7 triliun kini telah meminjam lebih dari 100% dari total modal ekuitas mereka ke bank bayangan, naik dari 29 bank dengan $1,1 triliun dua tahun lalu, menurut data dari KBRA Financial Intelligence. Hampir semua peminjam saat ini membayar tepat waktu, dan sebagian besar aktivitas terkait pasar hipotek, yang mendapatkan dukungan efektif dari pemerintah. Namun, wilayah tempat kecoa dapat berkembang semakin meluas.

Ikuti Stephen Gandel di LinkedIn, membuka tab baru, dan X, membuka tab baru.

Konteks Berita

• Western Alliance pada 6 Maret mengajukan gugatan untuk memulihkan $126 juta yang diklaim dimiliki oleh Point Bonita, dana kredit swasta yang dikelola oleh divisi bank investasi Jefferies. Kerugian ini terkait dengan pinjaman yang diberikan dana kredit kepada First Brands yang gagal. Point Bonita kemudian meminjam uang dari Western Alliance untuk mendanai investasinya.
• Jefferies pada hari Senin mengatakan pinjaman Western Alliance bersifat non-recourse, dan mereka berencana melawan gugatan tersebut.

Untuk wawasan lebih lanjut seperti ini, klik di sini, membuka tab baru, untuk mencoba Breakingviews secara gratis.

Pengeditan oleh Jonathan Guilford; Produksi oleh Maya Nandhini

• Topik yang Disarankan:
• Breakingviews

Breakingviews
Reuters Breakingviews adalah sumber utama wawasan keuangan yang menetapkan agenda dunia. Sebagai merek Reuters untuk komentar keuangan, kami mengupas cerita bisnis dan ekonomi besar saat mereka terjadi di seluruh dunia setiap hari. Tim global sekitar 30 koresponden di New York, London, Hong Kong, dan kota besar lainnya menyediakan analisis ahli secara real-time.

Daftar untuk percobaan gratis layanan lengkap kami di www.breakingviews.com dan ikuti kami di X @Breakingviews. Semua pendapat yang diungkapkan adalah milik penulis.

Bagikan

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Tautan

Beli Hak Lisensi

Stephen Gandel

Thomson Reuters

Stephen Gandel adalah jurnalis pemenang penghargaan yang telah meliput perbankan dan pasar keuangan selama lebih dari dua dekade. Sebelum bergabung dengan Reuters Breakingviews, Gandel adalah koresponden perbankan AS di Financial Times selama dua tahun terakhir.

Dia sebelumnya bekerja di The New York Times sebagai editor berita berbasis di AS untuk DealBook, buletin bisnis harian Times, dan merupakan bagian dari tim wartawan yang memenangkan Emmy untuk wawancara langsung. Dia juga pernah menjadi wartawan senior di CBS News dan kolumnis pasar di Bloomberg.

Gandel menghabiskan 14 tahun di Time, bekerja untuk Money, Time, dan Fortune, di mana dia adalah satu-satunya wartawan yang pernah memenangkan penghargaan Luce dari perusahaan tersebut selama empat tahun berturut-turut. Karyanya juga diakui dengan penghargaan SABEW Best in Business dan penghargaan Excellence in Journalism dari NYSCPA.
Dia lulusan Washington University di St. Louis, dan tinggal di Brooklyn bersama istri dan dua anaknya.

• Email

• X

• Linkedin