Saya dapat memahami bahwa saat ini banyak orang sangat pesimis terhadap pasar kripto, banyak yang hanya melihat garis K sudah mulai mengatakan bahwa pasar bullish telah berakhir

Tetapi jika kita membongkar logika makro secara besar, sebenarnya banyak variabel inti masih cenderung positif
Pertama, mari bahas satu konsep paling penting, likuiditas global. Pemahaman sederhana adalah berapa banyak uang yang dapat mengalir dalam sistem keuangan global. Bank sentral mencetak uang, bank memberi pinjaman, stimulus fiskal pemerintah, pada dasarnya semuanya meningkatkan likuiditas. Selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, pola yang sangat jelas adalah semakin banyak likuiditas global, semakin tinggi aset risiko. Sejak 2012, korelasi antara Bitcoin dan likuiditas global sekitar 90%, indeks Nasdaq mendekati 97%. Saat ini, likuiditas global masih tumbuh sekitar 10% per tahun, dan sementara belum terlihat perlambatan yang jelas
Selanjutnya, kondisi keuangan GMI. GMI adalah indikator lingkungan keuangan yang dibuat oleh Global Macro Investor, yang menggabungkan berbagai data seperti suku bunga, spread kredit, dolar AS, likuiditas, dan lain-lain, untuk menilai apakah kondisi keuangan menjadi lebih longgar atau lebih ketat. Ketika kondisi keuangan menjadi lebih longgar, berarti pembiayaan lebih mudah, uang di pasar lebih banyak. Secara historis, indikator ini biasanya akan memimpin likuiditas global sekitar 6 bulan. Saat ini, indikator ini masih menunjukkan pelonggaran
Sebelum penurunan pasar terakhir, sebenarnya terkait faktor jangka pendek, yaitu likuiditas total AS. Indikator ini dapat dipahami sebagai uang yang benar-benar mengalir dalam sistem keuangan AS, termasuk pengeluaran fiskal, likuiditas sistem perbankan, akun obligasi pemerintah, dan lain-lain. Sebelumnya, karena penutupan pemerintah dan alasan lain, data ini tertahan sementara, sehingga pasar mengalami kekosongan likuiditas. Tetapi indikator ini biasanya akan memimpin pasar kripto sekitar 3 bulan, dan sudah mencapai titik terendah 3 bulan lalu, sekarang mulai bergerak naik lagi
Variabel lain yang sering diabaikan adalah siklus bisnis. Siklus bisnis adalah fase ekonomi yang dingin atau panas, seperti pesanan perusahaan, inventaris, produksi, dan lapangan kerja. Saat ekonomi mempercepat, kemampuan perusahaan menghasilkan uang akan membaik, pasar lebih cenderung membeli saham, saham teknologi, dan aset risiko seperti kripto. Banyak indikator utama saat ini menunjukkan bahwa siklus bisnis sedang kembali mempercepat
Selanjutnya, konsep yang sedikit lebih profesional, yaitu eSLR. SLR adalah rasio leverage dalam pengawasan perbankan, yang secara sederhana berarti bank tidak boleh memberi pinjaman tanpa batas, harus menjaga cadangan keamanan tertentu. eSLR adalah mekanisme penyesuaian yang memungkinkan bank dalam kondisi tertentu untuk meminjam lebih banyak obligasi pemerintah dan memberi pinjaman lebih banyak. Jika bank lebih bersedia memperluas neraca, mereka akan menciptakan lebih banyak kredit, dan kredit pada dasarnya juga merupakan bentuk likuiditas. Saat ini, bagian likuiditas ini juga sedang meningkat
Beberapa faktor yang lebih bersifat kehidupan sehari-hari, misalnya pengembalian pajak tahunan di AS. Uang pengembalian pajak akan masuk ke rekening bank terlebih dahulu, yang berarti sistem perbankan memiliki tambahan simpanan. Dengan lebih banyak simpanan, bank memiliki ruang lebih besar untuk memberi pinjaman, sehingga kemampuan penciptaan kredit sistem secara keseluruhan akan meningkat
Di China juga melakukan hal serupa. Bank sentral China baru-baru ini mempercepat ekspansi neraca, yang secara esensial juga menambah likuiditas ke pasar
Di AS, kemungkinan besar suku bunga akan terus turun. Efek langsung dari penurunan suku bunga adalah biaya pinjaman menjadi lebih rendah, termasuk bunga KPR dan kartu kredit. Uang yang dapat diakses warga akan bertambah, mereka lebih cenderung berinvestasi dan berbelanja, sebagian uang secara alami akan mengalir ke aset risiko
Dari segi kebijakan, ada satu hal penting yang disebut RUU CLARITY. RUU ini bertujuan memberikan kerangka regulasi yang lebih jelas untuk industri kripto. Saat ini, banyak bank dan perusahaan manajemen aset sebenarnya ingin terlibat dalam industri kripto, tetapi karena regulasi yang tidak jelas, mereka takut untuk masuk dalam jumlah besar. Jika RUU ini disahkan, artinya jalur sudah terbuka, banyak institusi keuangan tradisional mungkin akan mulai mengalokasikan dana
Stabilitas koin juga merupakan titik pertumbuhan yang sangat penting. Stablecoin dapat dipahami sebagai dolar di blockchain, seperti USDT, USDC. Banyak transaksi, transfer lintas negara, dan aktivitas DeFi membutuhkan stablecoin. Tahun lalu, volume penerbitan stablecoin meningkat sekitar 50%, dan terus mempercepat. Semakin banyak stablecoin, semakin besar pula skala dana di chain
Variabel baru lainnya adalah agen AI. Di masa depan, banyak program otomatis berbasis AI mungkin akan langsung terlibat dalam transaksi, pembayaran, dan panggilan layanan di chain, yang akan menciptakan permintaan pasar baru, seperti menambah satu kategori pengguna baru
Masalah terbesar di pasar saat ini sebenarnya adalah sentimen. Banyak indikator menunjukkan bahwa pasar kripto dalam kondisi oversold yang cukup langka dalam sejarah. Singkatnya, semua orang sudah sangat panik, dan penjualan sudah berlebihan
Secara teknikal, ada alat bernama indikator DeMark, yang digunakan untuk menilai kapan tren kemungkinan akan melemah atau berbalik. Saat ini, sinyal harian dan mingguan perlahan mendekati akhir. Jika nanti terjadi sedikit penurunan lagi, justru ini bisa menyelesaikan semua sinyal tersebut, dan membentuk dasar yang cukup solid
Risiko terbesar saat ini tetap pada harga minyak. Jika harga minyak tetap tinggi dalam jangka panjang, tekanan inflasi akan meningkat, dan bank sentral mungkin tidak berani melonggarkan kebijakan terlalu cepat, yang akan sedikit menekan aset risiko
Dua minggu ke depan adalah jendela pengamatan yang cukup penting
Jika variabel makro ini terus bergerak sesuai arah saat ini, kondisi secara keseluruhan sebenarnya masih cukup menguntungkan
Jadi dari logika besar, banyak kondisi sedang membaik perlahan
Arah pasar yang paling mungkin akhirnya adalah naik
$BTC