Pembiayaan Melawan Tren di Pasar Bear: Taruhan Dana Baru sebesar 650 Juta Dolar AS dari Long Ride Capital

Ketika seluruh industri kripto diliputi oleh suasana pesimis, sebuah pendanaan besar diam-diam sedang berlangsung. Dragonfly Capital, perusahaan modal ventura kripto terkemuka, baru saja menyelesaikan pengumpulan dana untuk dana keempat mereka dengan total sebesar 6,5 miliar dolar AS. Di tengah situasi pasar bearish yang berkepanjangan dan kondisi pendanaan yang umumnya tidak kondusif, sinyal yang tersembunyi di balik dana ini patut dipikirkan: investor institusional sejati justru menambah investasi mereka saat pasar paling dingin.

Mengapa Masih Ada Orang yang “Menghamburkan Uang” Saat Pasar Bear

Data menunjukkan bahwa setelah Bitcoin mencapai puncak sejarah di $126.080 pada Oktober 2025, harga saat ini telah turun ke $67.240, dengan penurunan hampir 47%. Seluruh pasar kripto kehilangan lebih dari 1,4 triliun dolar AS dalam kapitalisasi pasar. Harga token terus tertekan, dan aktivitas pendanaan pun melambat—ini adalah ciri khas pasar bearish.

Namun, langkah Dragonfly Capital ini mirip dengan logika operasional mereka sebelumnya. Managing Partner Haseeb Qureshi secara terbuka menyatakan di media sosial: “Sekarang merayakan memang terasa agak aneh.” Namun, makna tersirat dari ucapannya sangat jelas: hasil terbaik dalam sejarah sering kali berasal dari investasi saat kondisi paling pesimis.

Sejak krisis besar ICO pada 2018, Dragonfly Capital sudah pernah mengumpulkan dana. Pada saat runtuhnya ekosistem Terra pada 2022, mereka kembali melakukan investasi. Investasi-investasi berani tersebut akhirnya menjadi bintang dalam kinerja perusahaan. Dengan kata lain, mengumpulkan dana saat pasar sedang bearish justru menunjukkan kepekaan dan kejelian.

Perubahan Logika Investasi Secara Diam-diam: Dari Spekulasi Token ke “Membangkitkan Keuntungan”

Perlu dicatat bahwa arah investasi dalam putaran pendanaan ini mengalami perubahan yang mencolok. Qureshi secara tegas menyatakan bahwa proyek kripto non-keuangan “sudah gagal,” dan fokus Dragonfly Capital beralih ke bidang yang mampu menghasilkan arus kas nyata.

Secara spesifik, perusahaan memusatkan perhatian pada tiga bidang utama:

Ekosistem Stablecoin menjadi prioritas utama. Qureshi menggambarkan tren ini dengan kalimat “stablecoin sedang menyapu seluruh dunia.” Sebagai fondasi pembayaran di blockchain, stablecoin justru menunjukkan ketahanan selama pasar bearish.

Keuangan Terdesentralisasi (DeFi) dianggap sudah seimbang dengan Keuangan Terpusat (CeFi). Selama masa pasar bearish yang melambat, kebutuhan nyata akan DeFi mulai muncul, gelembung spekulatif tersingkir, dan protokol yang benar-benar produktif mulai menonjol.

Pasar Prediksi meskipun volumenya kecil, Qureshi percaya bahwa bidang ini secara perlahan “menjadi sumber kebenaran yang paling dipercaya di internet.” Penilaian ini didasarkan pada pemikiran tentang struktur informasi jangka panjang.

Investasi terbaru Dragonfly Capital di Polymarket (pasar prediksi), Ethena (infrastruktur stablecoin), Rain, dan Mesh semuanya mengonfirmasi arah perubahan ini.

Konsensus Industri: Dari Fantasi Web3 Kembali ke Esensi Keuangan

Dalam masa pasar bearish, Dragonfly Capital tidak sendiri. Pada konferensi Consensus Hong Kong 2026, beberapa investor berpengalaman seperti Mo Shaikh dari Maximum Frequency Ventures dan Paul Veradittakit dari Pantera Capital menyampaikan pandangan serupa: berinvestasi secara selektif pada infrastruktur keuangan yang nyata.

Ini mencerminkan perubahan kesepahaman industri secara keseluruhan—dari sebelumnya yang terburu-buru mengejar “konsep Web3,” kembali ke pertanyaan mendasar “apa masalah nyata yang bisa diselesaikan blockchain.” Tokenisasi, pembayaran di blockchain, stablecoin tingkat institusi… bidang-bidang yang tampaknya kurang menarik ini justru menjadi pilihan kolektif investor saat pasar bearish.

Sebelumnya, Dragonfly Capital mengumpulkan dana sebesar 6,5 miliar dolar AS untuk dana ketiga mereka pada Mei 2023, yang fokus pada perusahaan tahap akhir. Kali ini, meskipun skala pengumpulan dana sama, fokusnya beralih ke proyek tahap awal. Strategi “memperluas penempatan di jalur awal” ini menunjukkan bahwa institusi investasi sedang mempersiapkan peluang berikutnya.

Penutup: Pasar Bear Bukan Akhir, Melainkan Tempat Penyaringan

Qureshi menegaskan bahwa dana baru ini merupakan taruhan terbesar Dragonfly Capital terhadap “fase awal revolusi kripto yang masih berskala besar.” Artinya, industri kripto tidak mati—melainkan sedang menjalani proses penyaringan “yang layak bertahan.”

Pasar bearish sering kali paling jujur dalam mengungkap nilai sejati sebuah proyek. Proyek yang hanya bertahan karena hype akan perlahan menghilang, sementara alat keuangan yang memiliki arus kas dan aplikasi nyata akan tetap hidup. Langkah pendanaan Dragonfly Capital ini adalah pilihan rasional berdasarkan wawasan tersebut. Peluang berikutnya kemungkinan besar akan muncul dari ketahanan terhadap pasar bearish saat ini.