Perusahaan kuantitatif raksasa Jane Street baru-baru ini dituduh atau diselidiki karena dugaan manipulasi pasar oleh Amerika Serikat, China, dan India. Berita yang sedang viral di dunia kripto ini sebenarnya mengungkapkan kebenaran pahit di balik gelombang bull market Bitcoin saat ini yang terjebak dalam gelombang ketidakpastian tanpa akhir.

Lembaga kuantitatif yang mengklaim sebagai market maker terbesar untuk ETF Bitcoin ini mengikuti jalur lama dari ETF komoditas besar tradisional. Dana kuantitatif ini tidak peduli dengan penemuan nilai maupun kepercayaan industri; mereka hanya memanfaatkan keunggulan algoritma high-frequency, melakukan “penyerangan titik tertentu” dalam waktu sangat singkat untuk mengumpulkan stop-loss. Kamu akan melihat bahwa dalam gelombang bull market yang disebut-sebut ini, harga BTC berfluktuasi bolak-balik tanpa tren yang lancar—karena setiap kali harga akan menembus level tertentu, kuantitatif langsung melakukan short; setiap kali harga akan menembus support, mereka kembali mengakumulasi posisi dengan harga rendah. Para trader saham takut dengan kuantitatif karena mereka telah membantai seluruh dana spekulatif di pasar A-share; para trader kripto pun kini merasakan hal yang sama. Di hadapan algoritma ini, perdagangan manual para retail seperti senjata dingin menghadapi mesin otomatis.

Yang lebih menarik lagi, sejak berita penuntutan terhadap Jane Street muncul, pengamat dunia kripto menemukan fenomena aneh: “penyerangan terjadwal” yang sebelumnya berlangsung selama berbulan-bulan setiap hari pada waktu tertentu (pukul 10 pagi waktu Timur AS) tiba-tiba menghilang, dan harga BTC pun naik sekitar 10%. Ini seolah menguatkan dugaan pasar—strategi menekan harga melalui trading algoritmik dan melakukan high sell low buy, yang selama ini dianggap sebagai penyebab utama hilangnya vitalitas pasar, ternyata memang menjadi biang keladi.

Bagi para retail biasa, satu-satunya cara untuk benar-benar mendapatkan keuntungan adalah dengan membeli rendah dan menjual tinggi dalam tren yang satu arah. Namun, pola yang bergantung pada “kuantitatif memotong rumput” ini hanya menciptakan pertarungan tanpa akhir antara bullish dan bearish. Kini, dengan Jane Street yang dikepung oleh tiga kekuatan super besar, jika akhirnya mereka tumbang, mungkin itu adalah langkah membuang tumor dari dunia kripto. Meskipun hilangnya satu whale besar dapat menyebabkan gejolak likuiditas jangka pendek, secara jangka panjang, hanya dengan merebut kembali kendali penetapan harga dari mesin algoritma dan mengembalikan Bitcoin ke pasar yang bebas berkompetisi, para retail memiliki peluang hidup. Hanya dengan begitu, bull market bisa benar-benar menjadi bull market.