#深度创作营 Wall Street resmi memasuki Web3?

Dalam 48 jam terakhir, pasar kripto mengalami empat peristiwa yang tampaknya terpisah tetapi sebenarnya saling terkait secara mendalam.
Keempatnya mengarah pada satu tren: batas antara keuangan tradisional dan keuangan kripto sedang menghilang dengan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Satu, Laporan Keuangan Circle Mengguncang: Model bisnis "mesin cetak uang" stablecoin diakui Wall Street
Pada 25 Februari, penerbit USDC, Circle, merilis laporan keuangan yang mengejutkan Wall Street.
Data inti: Pendapatan kuartal IV sebesar 770 juta dolar, meningkat 77% secara tahunan, melampaui prediksi analis sebesar 3%, laba per saham sebesar 0,43 dolar, melampaui ekspektasi sebesar 23%. Volume peredaran USDC mencapai 75,3 miliar dolar, meningkat 72% secara tahunan, volume transaksi on-chain sebesar 11,9 triliun dolar, melonjak 247% secara tahunan. Setelah laporan dirilis, harga saham Circle (CRCL) melonjak 35,5% dalam satu hari, dari 61 dolar menjadi 83 dolar, dengan nilai pasar bertambah 1,5 miliar dolar dalam sehari.
Model bisnis Circle pada dasarnya adalah "mesin cetak uang yang legal": setiap kali menerbitkan 1 dolar USDC, harus menyimpan cadangan 1 dolar di bank. Dalam lingkungan di mana Federal Reserve terus menurunkan suku bunga tetapi suku bunga jangka pendek tetap tinggi, pendapatan bunga dari cadangan ini mencapai 733 juta dolar, menyumbang 95% dari total pendapatan. Ini adalah bisnis dengan biaya marginal hampir nol dan margin keuntungan tinggi (38-40%). Lebih penting lagi, ini membuktikan sebuah proposisi yang sebelumnya dipertanyakan: stablecoin bukan hanya infrastruktur dasar di dunia kripto, tetapi juga bisnis keuangan yang berkelanjutan dan menguntungkan.
Respon Wall Street sangat langsung: para analis menaikkan target harga, dari 14 analis, 13 memberi peringkat "beli" atau "beli kuat". Keberhasilan Circle membenarkan posisi seluruh jalur stablecoin.

Dua, MicroStrategy Menjadi "Saham Paling Dibebani Short" di Dunia: Badai Short Squeeze dalam Kondisi Sangat Padat
Berdasarkan data Goldman Sachs dan FactSet, MicroStrategy (MSTR) menjadi salah satu saham dengan rasio short tertinggi di pasar global—posisi short mencapai 4,85 miliar dolar, sekitar 14% dari kapitalisasi pasarnya.
Model bisnis MicroStrategy sangat kontroversial: melalui penerbitan obligasi untuk membeli Bitcoin, mengubah perusahaan menjadi "versi leverage dari ETF Bitcoin". Saat ini, perusahaan memegang Bitcoin senilai 54,5 miliar dolar, tetapi rugi buku sekitar 7 miliar dolar. Harga sahamnya turun 65% dari puncaknya bulan Oktober tahun lalu.
Logika short sangat sederhana: harga Bitcoin turun → aset MicroStrategy menyusut → tekanan utang meningkat → harga saham semakin jatuh. Tahun lalu, investor yang melakukan short MicroStrategy telah meraup keuntungan 3,2 miliar dolar. Tetapi tingkat kepadatan short yang ekstrem justru menciptakan bahan bakar untuk "short squeeze". Analis Fundstrat, Tom Lee, memperingatkan: "Ketika sebuah posisi short menjadi konsensus pasar, semua berita buruk sudah tercermin dalam harga. Pada saat ini, setiap berita baik bisa memicu short squeeze yang hebat." Pada 25 Februari, harga Bitcoin rebound dari 63.000 dolar ke 68.500 dolar (+8,7%), dan harga saham MicroStrategy rebound 8% dalam satu hari. Jika Bitcoin menembus 72.000 dolar, forced liquidation short akan mendorong harga saham melonjak 30-50%. Ini adalah permainan risiko tinggi antara long dan short, dan jelas Wall Street tidak bisa lagi mengabaikan aset kripto, bahkan melalui cara short.

Tiga, BlackRock Pertama Kali Membeli Token DeFi: Transformasi Raksasa 14 Triliun Dolar
Pada 24 Februari, manajer aset terbesar di dunia dengan aset sebesar 14 triliun dolar, BlackRock, mengonfirmasi pembelian langsung token governance Uniswap, UNI. Ini adalah pertama kalinya raksasa Wall Street secara langsung menempatkan neraca mereka ke dalam token governance DeFi (Decentralized Finance). Sebelumnya, investor institusi hanya membeli Bitcoin dan Ethereum—yang dianggap sebagai "emas digital" dan "infrastruktur blockchain", relatif mudah dimasukkan ke dalam kerangka keuangan tradisional.
Namun, token governance DeFi sangat berbeda: mewakili hak pengelolaan dan pembagian keuntungan dari sebuah protokol terdesentralisasi, dengan tingkat regulasi yang sangat tinggi.
Langkah BlackRock ini mengirimkan tiga sinyal:
Risiko regulasi terkendali: Tim hukum BlackRock tampaknya yakin bahwa risiko kepatuhan memegang UNI berada dalam batas yang dapat diterima.
DeFi bukan lagi "tempat investasi ritel": Ia sedang berevolusi menjadi infrastruktur keuangan tingkat institusi yang memiliki hak pengelolaan.
Lebih dari sekadar pengembalian investasi: Pembelian UNI oleh BlackRock bukan hanya untuk apresiasi token, tetapi juga untuk mendapatkan pengaruh dalam pengelolaan protokol Uniswap. Setelah pengumuman ini, harga UNI melonjak 21,8% dalam satu hari, dan nilai pasarnya meningkat menjadi 2,58 miliar dolar. Sementara itu, Apollo Global Management membeli token governance Morpho, dan ParaFi Capital langsung menginvestasikan 35 juta dolar ke protokol Jupiter dengan membeli token JUP. Mungkin era institusionalisasi DeFi telah tiba.

Empat, Meta Kembali ke Pembayaran Stablecoin: "Titik kritis" 3,2 Miliar Pengguna Akan Meledak
Menurut CoinDesk, raksasa media sosial Meta (perusahaan induk Facebook) berencana pada paruh kedua 2026 untuk mengintegrasikan fitur pembayaran stablecoin ke Facebook, Instagram, dan WhatsApp, menjangkau 3,2 miliar pengguna di seluruh dunia. Ini bukan kali pertama Meta mencoba. Pada 2019, Meta meluncurkan proyek Libra (kemudian diubah menjadi Diem), berencana menerbitkan stablecoin yang dipatok ke sekeranjang mata uang. Tetapi rencana ini menghadapi tekanan dari regulator global: Ketua Fed Powell dan Menteri Keuangan Yellen secara langsung menekan, dan proyek dihentikan sebelum uji coba pada 2021, akhirnya dijual murah ke Silvergate Bank seharga 182 juta dolar pada 2022. Kali ini, Meta belajar dari pengalaman, mengadopsi model "kemitraan pihak ketiga":
Tidak menerbitkan stablecoin sendiri, tetapi mengintegrasikan stablecoin yang sudah ada (seperti USDC dari Circle), tanpa bertanggung jawab atas penerbitan uang, hanya menyediakan jalur pembayaran dan layanan dompet yang kepatuhannya diserahkan ke pihak ketiga, yaitu penerbit stablecoin (misalnya Circle). Dikatakan bahwa Stripe, raksasa pembayaran, menjadi mitra utama. Pada 2025, Stripe mengakuisisi perusahaan infrastruktur stablecoin, Bridge, dan CEO-nya sudah bergabung ke dewan direksi Meta, sehingga jalur integrasi teknologi sangat jelas. Jika berhasil, ini akan menjadi "titik kritis" adopsi massal Web3: 3,2 miliar pengguna dapat melakukan transfer lintas negara langsung di platform sosial, menyelesaikan pendapatan kreator, dan pembayaran e-commerce sosial. Jaringan pembayaran tradisional (Visa, Mastercard) akan menghadapi kompetisi struktural. Perkiraan pasar stablecoin bisa tumbuh dari 300 miliar dolar menjadi lebih dari 500 miliar dolar dalam 12 bulan.
Namun, risiko tetap ada: kerangka regulasi masih dalam proses penyusunan, dan kepercayaan pengguna terhadap "Meta Wallet" masih diragukan.
Tentu saja, Wall Street bukan datang untuk "revolusi", tetapi untuk "membagi kue". Bagi kita para investor biasa, ini bisa berarti: stablecoin akan menjadi alat pembayaran sehari-hari, protokol DeFi akan mendapatkan likuiditas tingkat institusi, regulasi akan semakin jelas, dan gelembung spekulatif akan tertekan. Ketika BlackRock mulai membeli UNI, Meta menghidupkan kembali pembayaran stablecoin, dan Circle membuktikan profitabilitas melalui laporan keuangan—industri ini tidak lagi menjadi arena para geek dan spekulan, melainkan bagian tak terpisahkan dari sistem keuangan global.