Pasar ETF Spot Bitcoin Menghadapi Lonjakan Keluar Dana Rekor Saat Sinyal Derivatif Melemah

Perilaku investor mengalami perubahan signifikan di pasar ETF Bitcoin. Institusi menghentikan rangkaian masuk dana selama 15 hari berturut-turut pada hari Kamis, menarik keluar rekor $671,9 juta dari 11 ETF Bitcoin spot. Pembalikan ini bertepatan dengan melemahnya pasar secara umum yang mempengaruhi tidak hanya Bitcoin tetapi juga seluruh ekosistem altcoin, termasuk aset seperti Litecoin yang secara historis mengikuti siklus pasar utama.

Gelombang Penebusan Tak Terbendung Melanda Penyedia ETF Bitcoin Utama

Besarnya aliran keluar dana ini menunjukkan pergeseran besar dalam keyakinan institusional. Data dari Coinglass dan Farside Investors mengungkapkan bahwa dana FBTC Fidelity kehilangan $208,5 juta, sementara GBTC milik Grayscale mengalami penebusan sebesar $188,6 juta. IBIT BlackRock, yang selama beberapa bulan terakhir mendominasi aliran masuk, mencatat aktivitas bersih nol—suatu kejadian langka mengingat kekuatannya biasanya. Total efeknya merupakan penarikan dana terbesar dalam satu hari sejak ETF spot ini diluncurkan pada Januari 2024.

Waktu kejadian ini menunjukkan keraguan investor saat Bitcoin mundur dari momentum terakhir. Aset ini turun ke sekitar $96.000 setelah keputusan kebijakan Federal Reserve AS, menandai penurunan hampir 10% dari puncak sebelumnya. Tekanan harga ini secara alami berimbas pada tekanan penebusan pada produk yang mengikuti eksposur spot.

Kolaps Premi Futures CME Mengancam Momentum yang Memudar

Mungkin yang lebih mengungkapkan daripada penebusan ETF adalah penilaian pasar derivatif terhadap permintaan jangka pendek. Premi tahunan yang tertanam dalam kontrak futures Bitcoin satu bulan yang diatur CME turun di bawah 10%—tepatnya ke 9,83%—menandai level terendah dalam lebih dari sebulan menurut Amberdata.

Penurunan ini penting karena secara langsung mempengaruhi profitabilitas strategi arbitrase. Trader canggih yang memegang posisi panjang di ETF spot sambil melakukan short pada kontrak futures CME mengandalkan premi ini untuk menghasilkan keuntungan. Dengan premi yang menyusut ke angka satu digit, insentif ekonomi untuk posisi tersebut melemah secara signifikan. Implikasinya: peluang cash-and-carry yang sebelumnya menarik aliran modal besar kini hampir hilang, menunjukkan bahwa tekanan jangka pendek terhadap permintaan ETF tetap ada.

Ether dan Altcoin Termasuk Litecoin Tampilkan Kekuatan Divergen

Yang menarik, kelemahan pasar Bitcoin tidak secara seragam mempengaruhi aset digital lainnya. ETF Ethereum mencatat keluar dana pertama sejak akhir November, dengan penebusan sebesar $60,5 juta saat Ether sendiri turun sekitar 20% dari level sebelum Fed di atas $4.100.

Namun, narasi berbeda muncul untuk altcoin lain. Aset seperti Solana, Cardano, dan Dogecoin secara signifikan mengungguli Bitcoin, menunjukkan minat investor yang kembali terhadap eksposur risiko lebih tinggi. Litecoin dan alternatif Layer-1 serupa menunjukkan ketahanan relatif, mengindikasikan adanya rotasi taktis dalam ekosistem altcoin. Pola ini secara historis menandai awal dari minat risiko yang berkelanjutan atau rebalancing strategis saat kondisi makro membaik.

Tantangan Makro dan Risiko Likuidasi Mengaburkan Jalan Bitcoin ke Depan

Di balik semua itu, tantangan struktural tetap ada. Pasokan stablecoin tetap stagnan meskipun volatilitas Bitcoin baru-baru ini, membatasi modal yang tersedia untuk partisipasi pasar baru. Lebih tajam lagi, gelombang likuidasi di bawah $60.000 menimbulkan risiko ekor yang dapat memperburuk kerugian jika struktur pasar memburuk lebih jauh.

Pelaku pasar harus memantau apakah gelombang penebusan ini merupakan reset sementara atau sinyal skeptisisme yang lebih dalam terhadap prospek jangka pendek. Konvergensi tekanan ETF, premi futures yang menyempit, dan kerentanan makro menciptakan lingkungan di mana keyakinan—baik bullish maupun bearish—masih rapuh. Kemampuan Bitcoin untuk stabil di atas level support utama kemungkinan akan menentukan apakah kekuatan Litecoin dan altcoin secara umum beralih menjadi permintaan institusional yang berkelanjutan atau sekadar rotasi sementara dalam pasar yang sedang mengkonsolidasi.