Di Dalam Ekonomi KOL Crypto: Ketika Influencer Menjadi Investor dan Promotor Token

Sejenis investor baru telah diam-diam mengubah cara proyek kripto mengumpulkan dana dan memasarkan diri. Para Pemimpin Opini Utama—atau KOL—adalah tokoh berpengaruh di dunia kripto yang tidak hanya berbicara tentang token secara online; mereka kini menulis cek untuk mendanai startup dan kemudian menggunakan pengikut mereka yang besar untuk mempromosikannya. Ini adalah model yang mengubah lanskap penggalangan dana, tetapi menimbulkan pertanyaan serius tentang pengungkapan dan perlakuan adil terhadap investor ritel.

Cara Kerja Model KOL Kripto: Keuntungan untuk Proyek, Tapi Dengan Biaya Apa?

Model modal ventura tradisional mulai digantikan oleh sesuatu yang lebih cepat, murah, dan jauh lebih tidak transparan. Alih-alih menyewa perusahaan pemasaran mahal atau membayar influencer dengan tarif tetap untuk promosi—praktek yang dipelopori BitBoy Crypto dan lainnya bertahun-tahun lalu—startup kini mengundang tokoh berpengaruh untuk menjadi investor. KOL ini menaruh uang mereka sendiri dalam putaran pendanaan awal, lalu mempromosikan proyek tersebut kepada audiens mereka yang berjumlah ribuan atau jutaan pengikut.

Daya tariknya jelas bagi pendiri kripto. Mengapa menghabiskan jutaan untuk pemasaran jika Anda bisa memberikan token seperti ekuitas kepada influencer yang memiliki kepentingan langsung? “Semakin mereka akan mempromosikan token mereka, semakin jauh token itu bisa naik, yang sangat baik untuk proyek,” jelas Vlad Svitanko, CEO Cryptorsy, sebuah perusahaan pemasaran yang mengatur kesepakatan ini. KOL mendapatkan valuasi diskon dan jadwal vesting yang dipercepat. Proyek mendapatkan promosi organik dari suara yang dipercaya. Semua orang menang—kecuali investor ritel, yang mungkin tidak menyadari hubungan keuangan tersembunyi yang mendorong rekomendasi yang mereka ikuti.

Yang membedakan pengaturan ini dari promosi berbayar tradisional adalah strukturnya. Alih-alih membayar biaya tetap, proyek memberi KOL jadwal pembukaan token preferensial, memungkinkan influencer menjual token segera setelah peluncuran sementara investor biasa menunggu. Beberapa proyek membiarkan KOL mengakses 20% atau lebih dari alokasi token mereka pada hari pertama. Insentifnya jelas: dorong token keras-keras, jual cepat, lanjutkan.

Evolusi Pengaruh: Dari Promotor Bayar Hingga Co-Investor

Perubahan ini tidak terjadi dalam semalam. Selama bertahun-tahun, influencer terkaya di dunia kripto meminta bayaran premium—puluhan ribu dolar—hanya untuk men-tweet tentang sebuah proyek. Model itu masih ada, tetapi sesuatu yang baru muncul selama setahun terakhir: influencer mulai meminta untuk berinvestasi sebagai gantinya. Mereka menjadi apa yang disebut orang dalam kripto sebagai “angel”—tokoh berduit yang memiliki kredibilitas dan jangkauan luas.

Pada 2024, konvergensi ini meningkat secara dramatis. Seorang eksekutif startup kripto memperkirakan bahwa 75% peluncuran token penting melibatkan putaran KOL. Putaran ini dengan cepat menjadi arus utama, menarik tidak hanya mega-influencer tetapi juga “siapa saja yang punya nadi” yang memiliki ribuan pengikut. Agensi pemasaran kini menyusun daftar ratusan KOL yang tersedia, mencocokkan mereka dengan proyek dengan biaya tertentu. Influencer yang lebih kecil bahkan mulai membentuk sindikat untuk bernegosiasi dengan syarat yang lebih baik secara kolektif.

Fenomena KOL kripto juga mengubah dinamika pasar. Penelitian dari The Tie, sebuah perusahaan yang melacak harga token dan aktivitas media sosial dari influencer top, menemukan “pergerakan token yang signifikan dan positif” dalam jam-jam setelah posting dari 310 pembuat konten utama tentang 175 cryptocurrency teratas selama periode 90 hari. Ini bukan sekadar dukungan santai—mereka adalah kekuatan yang menggerakkan pasar, terutama untuk proyek yang lebih kecil.

Masalah Utama: Kesenjangan Pengungkapan dan Informasi Tidak Setara

Di sinilah situasinya menjadi kabur. Ketika influencer gagal secara jelas mengungkapkan kepentingan keuangan mereka dalam proyek yang mereka promosikan, mereka berpotensi melanggar aturan dari Federal Trade Commission (FTC) AS yang mensyaratkan “pengungkapan yang jelas dan mencolok.” Namun, sebagian besar KOL tidak mengungkapkan hubungan ini. Bahkan ketika proyek berusaha mengatur KOL secara sistematis, transparansi sering kali diabaikan.

“Ketika influencer gagal mengungkapkan pengaturan seperti itu, mereka menyesatkan audiens mereka, banyak dari mereka bergantung pada endorsement ini untuk membuat keputusan keuangan,” kata Ariel Givner, pengacara yang berspesialisasi dalam regulasi kripto. “Kurangnya transparansi ini merusak kepercayaan dan dapat menyebabkan kerugian finansial besar bagi pengikut yang tidak curiga.”

Masalahnya bersifat struktural. Karena sebagian besar proyek kripto tidak mendaftarkan token mereka sebagai sekuritas, mereka beroperasi di zona abu-abu. Mereka tidak diwajibkan mengikuti aturan pengungkapan pasar saham. Sementara itu, KOL dan proyek beroperasi berdasarkan pemahaman “penyelarasan” informal daripada kontrak hukum yang mengatur kewajiban transparansi. Seperti yang diungkapkan salah satu influencer secara blak-blakan: “Kesepakatan ini sebagian besar tidak diungkapkan dengan benar, jadi komunitas tidak tahu tentang putaran KOL dan ketentuan vesting mereka.”

Studi Kasus: Panduan Rinci Humanity Protocol dalam Mengorganisasi KOL

Humanity Protocol, sebuah startup identitas digital yang bersaing melawan Worldcoin milik Sam Altman, memberikan gambaran tentang bagaimana secara sistematis proyek mengatur rekrutmen KOL. Startup ini mengumpulkan $1,5 juta pada awal Maret dari berbagai angel investor dan KOL, menurut dokumen internal yang ditinjau oleh orang dalam.

Perusahaan membuat daftar tugas rinci untuk berbagai tipe KOL. Spesialis konten diminta menyukai dan mengomentari tweet, menulis thread, dan menghadiri Twitter Spaces. KOL trader diarahkan untuk membeli token Humanity Protocol secara terbuka setelah peluncuran “untuk menunjukkan komitmen.” YouTuber diberikan instruksi khusus: buat dua video “spekulatif” membandingkan Humanity Protocol dengan Worldcoin.

Yang paling mencolok adalah bahasa penegasan: “Kami melacak semua aktivitas dan akan membatalkan SAFT dan mengembalikan dana KOL yang tidak berminat mendukung proyek.” SAFT—perjanjian sederhana untuk token masa depan—adalah kontrak hukum melalui mana startup kripto menjanjikan token kepada pendukung. Ancaman pencabutan ini menunjukkan bahwa partisipasi bukanlah sukarela; melainkan kontraktual.

Salah satu saluran YouTube dengan 419.000 pelanggan, Altcoin Buzz, menampilkan presenter yang mempromosikan keunggulan Humanity Protocol. Ketika ditanya apakah saluran tersebut telah berinvestasi, perwakilan mengatakan “Altcoin Buzz belum berinvestasi di Humanity,” meskipun dia mengonfirmasi ikut dalam grup Telegram KOL Humanity Protocol dan tidak menutup kemungkinan “kompensasi di masa depan.”

Ikuti Insentif: Mengapa KOL Kripto Tidak Selalu Sejalan dengan Kepentingan Ritel

Masalah utama adalah ketidaksesuaian insentif. KOL mendapatkan bagian besar token yang dibuka saat hari peluncuran. Investor ritel yang membeli saat peluncuran menyediakan likuiditas keluar—artinya mereka secara efektif membeli token dari influencer yang aktif menjual. Kemudian, dalam hitungan jam atau hari, token tersebut sering jatuh karena KOL menjual posisi mereka.

“Pengaturan KOL adalah kemenangan untuk protokol, kemenangan untuk KOL, tetapi kerugian besar bagi ritel,” kata Stacy Muur, influencer dengan 46.000 pengikut yang sengaja menghindari kesepakatan ini. “Jelas Anda membuat komunitas Anda keluar sebagai likuiditas—Anda menciptakan pembeli agar bisa keluar.”

Jadwal vesting menunjukkan pola ini. Saat ini, menurut orang dalam industri KOL, “tidak ada yang menerima vesting lebih dari 12 bulan.” Sebuah proyek berbasis AI bernama Creator.Bid memberi KOL akses ke 23% dari alokasi token pada hari yang sama dengan airdrop publik. Proyek lain, Veggies Gotchi, memberi KOL jumlah token yang sama dengan yang dijual ke komunitas. Ini bukan kebetulan—mereka dirancang untuk memaksimalkan keuntungan KOL.

Satu pengecualian langka adalah Citizend, platform token yang sebenarnya memberi syarat yang kurang menguntungkan bagi KOL dibandingkan pembeli ritel. Tapi bahkan dalam kasus ini, kewajiban pengungkapan sepenuhnya diserahkan kepada kebijakan KOL sendiri, bukan ditegakkan secara kontraktual.

Pengendalian Kualitas atau Mesin Ekstraksi? Perkembangan Berlanjut

Tidak semua proyek mengadakan putaran KOL, dan pemilihan tetap kompetitif. Seorang eksekutif pemasaran memperkirakan bahwa 95% dari proyek yang mencari partisipasi KOL ditolak sebagai “omong kosong acak.” Hanya proyek dengan kredibilitas dan prospek realistis yang menarik influencer papan atas. Sebabnya sebagian karena KOL sendiri menghadapi penurunan audiens jika mereka mempromosikan kegagalan yang jelas—kredibilitas mereka adalah aset utama.

Namun, begitu sebuah proyek melewati ambang kredibilitas, mereka akan dibombardir tawaran dari KOL. Seorang investor produktif melaporkan menerima “10x sehari” tawaran bergabung dalam putaran KOL. Hampir semuanya disertai harapan promosi. Hampir tidak ada yang menyertakan persyaratan kontrak eksplisit untuk pengungkapan.

Hasilnya adalah pasar yang sangat efisien—hanya saja tidak dioptimalkan untuk transparansi. Proyek dapat secara selektif merekrut influencer yang dikenal agresif dalam promosi. Influencer dapat memilih proyek yang paling berpotensi mendorong harga. Dan investor ritel tetap sebagian besar tidak menyadari bahwa mereka membeli dari orang yang memiliki insentif keuangan untuk mempromosikan peluncuran tersebut.

Implikasi Lebih Luas untuk Pasar Kripto

Ekonomi KOL mengungkapkan masalah mendasar tentang bagaimana pasar kripto beroperasi. Berbeda dengan pasar saham, di mana regulasi sekuritas mewajibkan pengungkapan kepemilikan manfaat dan pengaturan kompensasi, dunia kripto lebih mirip pasar berkembang dengan sedikit pengaman.

Beberapa orang dalam menyebut model ini “mengelak dari VC, juga mengelak dari pemasaran.” Infrastruktur penggalangan dana dan promosi tradisional digantikan oleh model influencer langsung. Untuk alokasi modal yang efisien, ini mungkin terlihat positif. Tapi untuk perlindungan investor, ini menimbulkan kekhawatiran.

Seiring kripto terus mengubah perdagangan digital dan ekonomi pencipta berkembang di seluruh industri, model KOL kemungkinan akan semakin meluas. Apakah regulator akan turun tangan sebelum saatnya, tetap menjadi pertanyaan terbuka. Untuk saat ini, ruang KOL kripto terus mengoptimalkan kecepatan dan efisiensi—hanya saja bukan untuk transparansi yang benar-benar melindungi peserta pasar biasa.