Bitcoin dan Saham AS Bergerak Serentak Lagi: Apa Makna Korelasi Saham yang Diperbarui untuk Kripto

Pasar cryptocurrency dan saham sedang mengalami penyesuaian besar. Sementara bitcoin dan saham AS sempat menyimpang tajam setelah kemenangan Donald Trump dalam pemilihan 5 November, beberapa minggu terakhir asset kelas ini yang biasanya tidak berkorelasi mulai bergerak secara lebih bersamaan lagi. Korelasi yang kembali muncul antara bitcoin dan saham ini bisa menandakan peluang maupun risiko bagi investor aset digital yang harus menavigasi lanskap keuangan yang semakin terhubung.

Decoupling awal setelah pemilihan Trump tampak masuk akal. Bitcoin melonjak karena ekspektasi terhadap pemerintahan yang ramah kripto dan kendali Partai Republik atas Kongres, sementara S&P 500 menghadapi hambatan dari kekhawatiran makroekonomi lainnya. Namun, seiring perkembangan pasar, kedua asset ini kini mengikuti tren yang sangat sinkron, dengan korelasi 20 hari mencapai 0,88—tingkat yang menunjukkan hampir sempurna keselarasan.

Mengapa Faktor Makro Menekan Harga Saham Lebih Rendah

Kelemahan terbaru di pasar saham sebagian besar disebabkan oleh perkembangan kebijakan moneter. Keputusan Federal Reserve pada Desember untuk hanya menandai dua kali pemotongan suku bunga di 2025, turun dari ekspektasi sebelumnya, menciptakan ketidakpastian bagi aset berisiko secara umum. Pada saat yang sama, Indeks Dolar AS (DXY) menguat sekitar 5%, menambah tekanan turun pada komoditas dan aset alternatif.

Menurut tim riset Eropa Bitwise, arus makro ini menciptakan tekanan berbeda pada kedua asset tersebut. Saham tradisional menderita dari prospek kebijakan yang ketat, sementara bitcoin awalnya mendapat manfaat dari faktor lain yang mengimbangi dampak kekuatan dolar. Data saldo exchange dari Glassnode menunjukkan bahwa meskipun ada aktivitas ambil keuntungan, kepemilikan bitcoin di bursa terus menurun—menunjukkan kekuatan dasar dari pemegang jangka panjang yang bersedia memindahkan koin ke dompet sendiri.

Divergensi ini tidak bisa bertahan selamanya. Seiring ketidakpastian makro tetap ada dan kelemahan saham semakin dalam, bitcoin mulai mengikuti langkah pasar saham lebih dekat daripada sejak pemilihan.

Kekuatan On-Chain Bertemu Ketidakpastian Makro

Ketahanan cryptocurrency selama rally dolar awal tahun ini menunjukkan bagaimana faktor on-chain bisa berbeda dari hambatan makroekonomi. Pasokan bitcoin yang terbatas di exchange—menunjukkan ketersediaan koin untuk dijual yang lebih sedikit—memberikan dasar fundamental yang tidak dimiliki saham.

Namun, analis kini memperingatkan bahwa keunggulan on-chain ini mungkin tidak cukup jika kelemahan pasar saham secara umum semakin cepat. Pertanyaannya bukanlah apakah fundamental bitcoin tetap utuh, tetapi apakah kondisi makro akan mengatasi dorongan on-chain yang telah mendukung harga selama sebagian besar siklus.

Rebound Teknis atau Sinyal Palsu?

Bitcoin baru-baru ini melonjak tajam kembali ke sekitar $69.000 setelah beberapa minggu tekanan jual, memicu rally serupa di altcoin seperti Ethereum, Solana, dan Dogecoin. Saham terkait kripto seperti Coinbase dan Circle juga ikut dalam rebound ini.

Namun, peserta pasar dari LMAX Group dan lembaga institusional lain menyarankan agar berhati-hati dalam menafsirkan langkah ini. Lonjakan ini tampaknya didorong terutama oleh short-covering dan posisi teknikal dalam kondisi likuiditas tipis, bukan oleh katalis fundamental. Perbedaan ini sangat penting: rebound yang berasal dari pembelian paksa mungkin tidak memiliki daya tahan seperti yang didukung oleh permintaan nyata.

Level Resistance dan Langkah Selanjutnya

Agar bitcoin dapat membangun struktur teknikal yang lebih konstruktif, harga harus menembus dan bertahan di atas zona resistance penting sekitar $72.000 dan $78.000 secara berkelanjutan. Sampai level tersebut berhasil dilampaui dengan meyakinkan, rally ini berisiko menjadi koreksi taktis dalam tren penurunan yang lebih luas.

Aktivitas dana menunjukkan pergeseran ke posisi altcoin yang lebih volatil dan strategi derivatif, menurut wawasan dari lembaga perdagangan institusional. Perilaku ini menunjukkan bahwa trader menilai rebound sebagai peluang partisipasi taktis, bukan keyakinan dalam pemulihan struktural.

Apa Makna Korelasi Baru untuk Strategi

Korelasi 0,88 ini menimbulkan tantangan mendasar bagi portofolio aset digital. Ketika bitcoin bergerak bersama indeks saham, nilai diversifikasinya—yang menjadi salah satu keunggulan utama adopsi institusional—berkurang secara signifikan. Realitas ini menuntut investor untuk memantau apakah korelasi ini akan bertahan atau hanya sementara.

Pengamat pasar dari perusahaan riset kripto terkemuka mencatat bahwa faktor on-chain harus tetap mendukung hingga pertengahan 2025, berpotensi memberikan dasar harga bahkan jika kondisi makro memburuk. Namun, korelasi tinggi dengan saham membawa risiko jangka pendek yang tidak bisa diabaikan. Dinamika ini menuntut pengelolaan portofolio aktif dan posisi hati-hati di sekitar level resistance dan support utama saat ketidakpastian makro tetap ada.