Kinerja di atas ekspektasi pun tidak mampu menyelamatkan pasar? Perusahaan AS menunjukkan laporan kinerja terbaik mereka, namun S&P 500 justru turun 1,7% dalam enam minggu

Perusahaan-perusahaan AS baru saja memberikan jawaban musim pendapatan terkuat mereka dalam beberapa tahun terakhir, tetapi pasar saham AS belum menarinya, dengan kinerja pendapatan yang kuat secara signifikan terpisah dari pergerakan pasar yang lamban.

Menurut Bloomberg, perusahaan S&P 500 melaporkan peningkatan pendapatan 13% pada kuartal keempat, hampir 6 poin persentase lebih tinggi dari yang diharapkan. Namun, dalam enam minggu menjelang laporan pendapatan JPMorgan Chase dan Walmart, indeks S&P 500 turun 1,7%, mengikat kinerja terburuk dari 10 musim pendapatan kuartalan terakhir.

**“Perdagangan panik” yang disebabkan oleh AI, risiko geopolitik global, dan kekhawatiran tentang kredit swasta secara kolektif telah meredam optimisme pasar.**Investor dengan cepat menetapkan kembali harga industri yang rentan terhadap dampak aplikasi teknologi AI, menyebabkan dana pasar mengalir keluar dari sektor valuasi tinggi dan menuju aset yang lebih aman.

Meskipun beberapa ketidakpastian telah menyebabkan fluktuasi sideways di saham AS dalam jangka pendek, pelaku pasar masih percaya bahwa ketahanan fundamental perusahaan pada akhirnya akan mendominasi pasar. Setelah investor memilah ruang lingkup dan laju dampak AI yang mengganggu, saham AS diperkirakan akan mendapatkan kembali tren naiknya.

Kinerja yang kuat telah disambut dengan mata dingin pasar

Fundamental pendapatan perusahaan AS pada kuartal keempat sangat solid. Menurut data dari Jefferies Financial Group Inc., yang dikutip oleh Bloomberg, pendapatan tidak hanya tumbuh lebih cepat dari yang diharapkan, tetapi perusahaan juga optimis dengan prospek pendapatan untuk tahun mendatang. Dalam indeks Russell 3000, rasio perusahaan yang menaikkan panduan kinerja mereka terhadap jumlah perusahaan yang menurunkan panduannya mencapai 4 banding 1, dan rasio ini terakhir terlihat setelah resesi atau setelah reformasi pajak 2018.

Namun, data cerah tidak diterjemahkan ke dalam momentum kenaikan untuk pasar saham. Hal ini sebagian disebabkan oleh tingginya level pasar saham pada awal musim pendapatan. Didorong oleh ledakan AI dan ekspektasi belanja konsumen yang solid, saham AS telah berada di level tertinggi dalam sejarah.

Michael Bailey, direktur penelitian di Fulton Breakefield Broenniman, menunjukkan.**Pasar mungkin telah memasuki era “ekspektasi pembelian dan fakta jualan”.**Selama tiga tahun terakhir, pasar bullish AI dan saham teknologi besar telah mendorong ekspektasi investor ke puncak hiruk-pikuk. Ini berarti,Sekarang laporan keuangan yang “melampaui ekspektasi dan meningkatkan panduan” hanyalah alat tawar-menawar dasar di meja dan tidak lagi cukup untuk menjadi alasan bagi pasar untuk merayakannya。

“Perdagangan panik” AI ditumpangkan pada berbagai risiko

Tantangan yang lebih serius datang dari ketidakpastian baru-baru ini yang telah mengganggu perhatian investor. Menurut Bloomberg,Perdagangan AI, yang pernah naik secara sepihak, kini telah berkembang menjadi penyaringan ulang pemenang dan pecundang, dan baru-baru ini semakin berubah menjadi apa yang disebut “perdagangan panik” - pasar mulai dengan cepat menetapkan ulang harga industri yang dianggap rentan terhadap dampak teknologi AI.

Pada hari Senin, kekhawatiran tentang gangguan AI ini meledak. Laporan bearish oleh sebuah lembaga bernama Citrini Research, ditambah dengan peringatan dari Nassim Taleb, memicu aksi jual di pasar. International Business Machines menjadi korban aksi jual, membukukan penurunan satu hari terbesar dalam lebih dari 25 tahun.

Selain tekanan valuasi yang disebabkan oleh AI, risiko geopolitik dan makroekonomi juga mendorong investor untuk beralih ke penghindaran risiko. Potensi invasi AS ke Iran dan potensi dampaknya terhadap pasar energi global telah menimbulkan kekhawatiran luas di pasar. Pada saat yang sama, kesulitan Blue Owl Capital juga menimbulkan keraguan tentang perusahaan kredit swasta.Selain itu, pembatalan Mahkamah Agung AS terhadap kebijakan tarif global Trump pernah memicu sorak-sorai pasar, tetapi berita tentang janjinya untuk menerapkan pajak impor baru dengan cepat menuangkan air dingin pada optimisme pasar.

Fundamental diperkirakan masih akan mendominasi prospek pasar

Di bawah jalinan berbagai risiko, indeks S&P 500 baru-baru ini jatuh ke dalam keadaan “sideways”. Sameer Samana, kepala ekuitas global dan aset riil di Wells Fargo Investment Institute, mengatakan bahwa meskipun kinerja yang solid, ketidakpastian tentang AI dan kredit swasta telah melemahkan kelipatan valuasi yang bersedia dibayar investor untuk sektor-sektor seperti perangkat lunak dan fintech. Sementara sektor-sektor seperti industri dan energi telah menerima dorongan valuasi karena kepastian yang lebih tinggi, mereka tidak cukup berbobot untuk menggerakkan pasar.

Tom Hancock dari GMO menambahkan bahwa investor khawatir tentang dampak AI di masa depan, apakah itu belanja modal oleh perusahaan teknologi hyperscale atau potensi gangguan pada perusahaan perangkat lunak. Karena kekhawatiran ini belum tercermin dalam hasil kuartal ini, hal ini telah menyebabkan pemisahan pengembalian saham dari fundamental saat ini.

Namun demikian,**Kepercayaan jangka panjang pada fundamental perusahaan AS tetap ada.**Samana menunjukkan bahwa investor akan membutuhkan waktu untuk menilai ruang lingkup dan kecepatan gangguan AI, tetapi dia percaya bahwa ekonomi tetap kuat dan pasar masih akan mencapai level tertinggi baru di masa depan.

Bailey juga optimis. Dia mengatakan bahwa jika perusahaan dapat mencapai ekspektasi pertumbuhan konsensus panas mereka pada tahun 2026 dan sentimen pasar tetap stabil, saham AS dapat mengantarkan kinerja mengesankan lainnya, dengan indeks S&P 500 diperkirakan akan mencapai kenaikan 10% hingga 15% tahun ini.

Peringatan risiko dan penafian

        Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati. Artikel ini bukan merupakan saran investasi pribadi dan tidak memperhitungkan tujuan investasi tertentu, situasi keuangan, atau kebutuhan pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan apakah pendapat, pendapat, atau kesimpulan yang terkandung dalam artikel ini konsisten dengan keadaan spesifik mereka. Berinvestasilah sesuai dengan risiko Anda sendiri.