Era baru apresiasi Yuan 2026! Pergerakan dolar AS terhadap Yuan menghadapi titik balik penting

Kisah RMB menandai koma penting di tahun 2025. Setelah tiga tahun berturut-turut depresiasi, mata uang ekonomi terbesar Asia akhirnya membalikkan penurunannya dan berhasil menembus angka psikologis 7,0. Memasuki tahun 2026, tren dolar AS terhadap RMB secara resmi telah memasuki siklus apresiasi baru yang didorong oleh berbagai faktor, dan bank investasi internasional arus utama umumnya optimis bahwa RMB akan semakin menguat ke kisaran 6,70 hingga 6,85 pada paruh kedua tahun ini. Apa artinya ini bagi investor? Mari kita lihat lebih dekat.

Keluar dari siklus penyusutan: mengapa RMB akhirnya berada di bawah 7,0

Melihat kembali tiga tahun dari 2022 hingga 2024, nilai tukar RMB seolah-olah telah “ditekan” oleh dolar AS, terdepresiasi hingga rekor terendah. Nilai tukar USD/RMB akan berfluktuasi dalam kisaran lebar 6,95 hingga 7,35 untuk seluruh tahun 2025, dengan apresiasi kumulatif sekitar 4%. Di balik angka yang tampaknya tenang ini adalah fluktuasi hebat dalam sentimen pasar.

Pada pertengahan tahun, dipengaruhi oleh ketidakpastian kebijakan tarif global dan lonjakan indeks dolar AS, RMB lepas pantai pernah terdepresiasi di bawah angka 7,40, dan bahkan mencapai rekor baru sejak “reformasi nilai tukar 8,11” pada tahun 2015. Pasar pernah sangat pesimis tentang masa depan pasar RMB.

Tetapi situasinya berubah menjadi lebih buruk di paruh kedua tahun ini. Dengan kemajuan negosiasi perdagangan Tiongkok-AS yang stabil dan melemahnya indeks dolar AS, RMB telah memulai jalan panjang untuk rebound. Pada akhir Desember 2025, RMB akhirnya menembus angka bilangan bulat 7,0 terhadap dolar AS, mencapai sekitar 6,9623 dalam satu gerakan. Ini bukan hanya terobosan numerik sederhana, tetapi pergeseran mendasar dalam ekspektasi pasar - siklus penyusutan RMB telah berakhir, dan lintasan apresiasi telah resmi dimulai.

Tiga faktor inti yang mendorong tren USD/CNY

Untuk memahami mengapa RMB dapat membalikkan keadaan, kita harus melihat tiga kekuatan pendorong dari tingkat makro:

Pertama, pergeseran kebijakan Fed dan indeks dolar AS melemah

Pada awal tahun 2026, Federal Reserve secara resmi memulai putaran baru siklus pelonggaran, dan indeks dolar AS telah jatuh kembali ke kisaran 98,8 hingga 98,2. Sementara pasar masih memiliki ekspektasi untuk ketahanan ekonomi AS, tren global “de-dolarisasi” dan pembentukan sikap dovish oleh Federal Reserve telah secara efektif mengimbangi momentum rebound jangka pendek dolar AS. Ini menciptakan jendela eksternal yang menguntungkan bagi RMB untuk mempertahankan “era 6”.

Kedua, pelonggaran hubungan ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS diharapkan dapat membawa stabilitas

Dalam putaran terbaru konsultasi ekonomi dan perdagangan Tiongkok-AS, kedua belah pihak mencapai sejumlah konsensus: Amerika Serikat mengurangi tarif terkait fentanil dari 20% menjadi 10% dan menangguhkan biaya tambahan tarif yang setara hingga November 2026. Kedua negara juga sepakat untuk menangguhkan langkah-langkah terkait kontrol ekspor tanah jarang dan biaya pelabuhan, dan memperluas pembelian produk pertanian. Meskipun keseimbangan ini masih rapuh, setidaknya dalam jangka pendek, lingkungan nilai tukar RMB akan stabil. Jika status quo dipertahankan, tren dolar AS terhadap RMB akan terus terapresiasi secara moderat; Setelah gesekan memanas, pasar akan menghadapi risiko tekanan ulang.

Ketiga, tren jangka panjang modal asing yang mengalokasikan kembali aset RMB

Seiring dengan ketahanan ekspor Tiongkok yang terus menunjukkan dan tekanan diferensial suku bunga mereda, modal internasional mulai mendapatkan kembali optimisme tentang aset RMB. Arus masuk modal struktural ini memberikan dukungan dasar jangka menengah dan panjang untuk RMB.

Investor Harus Baca: Bagaimana Cara Mendapatkan Wawasan tentang Langkah USD/CNY Selanjutnya?

Daripada memprediksi nilai tukar tertentu, lebih penting untuk memahami logika mendasar yang memengaruhi RMB. Empat dimensi berikut dapat membantu Anda menentukan arah nilai tukar dengan cepat:

Dimensi 1: Awasi tren kebijakan moneter Bank Rakyat China

Setiap pemotongan suku bunga atau pemotongan cadangan oleh bank sentral akan secara langsung mempengaruhi pasokan RMB dan ekspektasi nilai tukar. Ketika kebijakan longgar, RMB cenderung terdepresiasi; Ketika likuiditas mengetat, yuan menguat. Mengambil 2014 sebagai contoh, People’s Bank of China memulai siklus pelonggaran dan memangkas suku bunga enam kali berturut-turut, dan USD/RMB naik dari 6 menjadi maksimum 7,4, yang sepenuhnya mengkonfirmasi logika ini.

Dimensi 2: Lacak kinerja real-time data ekonomi Tiongkok

Tingkat pertumbuhan PDB, indeks PMI, tingkat IHK, angka-angka yang tampaknya membosankan ini justru menentukan jumlah arus masuk modal asing. Pertumbuhan ekonomi yang stabil akan menarik modal asing untuk terus mengalokasikan aset RMB, mendorong nilai tukar; Kebalikannya berlaku ketika pertumbuhan ekonomi melambat. Nilai tukar USD/RMB naik dari 7,1 menjadi 7,3 pada tahun 2024 justru karena kebijakan Tiongkok untuk menstabilkan pertumbuhan ekonomi mulai membuahkan hasil.

Dimensi 3: Pahami perubahan ritme indeks dolar AS

Tren indeks dolar AS sangat positif berkorelasi dengan dolar AS terhadap nilai tukar RMB. Kebijakan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa adalah kunci untuk menggerakkan dolar. Pada tahun 2017, ketika ekonomi Eropa pulih dengan kuat dan Bank Sentral Eropa cenderung memperketat kebijakan, indeks dolar AS turun 15% untuk tahun ini, dan dolar AS juga turun terhadap yuan.

Dimensi 4: Perhatikan panduan kebijakan resmi tentang nilai tukar

RMB bukanlah mata uang yang dapat dikonversi bebas yang sepenuhnya berorientasi pasar. People’s Bank of China memandu nilai tukar melalui alat seperti kutipan paritas menengah harian dan penyesuaian faktor countercyclical. Dalam reformasi nilai tukar pada Mei 2017, pengenalan “faktor kontrasiklik” adalah untuk mengurangi volatilitas pasar yang berlebihan. Artinya, memahami kecenderungan kebijakan resmi dapat membantu Anda menangkap titik balik nilai tukar terlebih dahulu.

Bagaimana nilai tukar RMB pada tahun 2026? Bank investasi mengatakan demikian

Analisis Deutsche Bank menunjukkan bahwa penguatan RMB baru-baru ini terhadap dolar AS berarti bahwa RMB memulai siklus apresiasi jangka panjang, dan diperkirakan akan naik lebih lanjut menjadi 6,7 pada tahun 2026. Goldman Sachs optimis dengan masa depan pasar RMB, percaya bahwa dengan dukungan kebijakan, target harga nilai tukar RMB pada tahun 2026 diperkirakan akan mencapai 6,85.

Konsensus bank investasi teratas ini menunjuk ke satu arah: probabilitas apresiasi RMB pada tahun 2026 jauh lebih besar daripada depresiasi, dan pasar sedang dalam proses menemukan keseimbangan baru antara 6,90 dan 7,00. Kemungkinan kembali terdepresiasi di bawah 7,1 dalam jangka pendek relatif rendah.

Tetapi investor perlu fokus pada tiga variabel:

1. Berapa banyak kerugian yang ada untuk indeks dolar AS? — Jika Fed memangkas suku bunga pada tahun 2026 melebihi ekspektasi, itu akan semakin melemahkan dolar dan meningkatkan apresiasi yuan.

2. Sinyal kebijakan regulator di angka 6,9 — Jika apresiasi terlalu cepat, pejabat dapat melepaskan sinyal penyangga melalui paritas pusat untuk mencegah apresiasi renminbi yang berlebihan.

3. Efek aktual dari kebijakan pertumbuhan stabil China — Peningkatan permintaan domestik dan pasar saham akan secara langsung menentukan dasar jangka panjang nilai tukar RMB.

Tinjauan Lima Tahun: Mengapa Nilai Tukar RMB Selalu Berfluktuasi?

Melihat tren USD/RMB dari tahun 2020 hingga saat ini, kita dapat melihat tiga cerita yang jelas:

Periode apresiasi (2020-2021): Pada awal epidemi, RMB terdepresiasi menjadi 7,18, tetapi ketika ekonomi China memimpin dalam pemulihan, Federal Reserve memangkas suku bunga menjadi hampir nol, dan China mempertahankan kebijakan yang bijaksana, RMB rebound kuat menjadi 6,50 pada akhir tahun, terapresiasi sekitar 6% untuk tahun ini. 2021 melanjutkan kekuatannya, dengan rata-rata tahunan sekitar 6,45, tertinggi baru dalam beberapa tahun terakhir.

Periode penyusutan (2022-2024): Pada tahun 2022, Federal Reserve menaikkan suku bunga secara agresif dan indeks dolar AS melonjak, menyebabkan dolar AS naik di atas 7,25 terhadap RMB, dengan depresiasi tahunan sekitar 8%, penurunan terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Pelemahan berlanjut pada tahun 2023, berfluktuasi di kisaran 6,83 hingga 7,35. Meskipun ada tanda-tanda rebound pada tahun 2024, namun masih berfluktuasi pada level yang tinggi.

Masa pemulihan (2025-sekarang): Pada tahun 2025, RMB akhirnya akan membalikkan penurunannya, terapresiasi sekitar 4% sepanjang tahun. Memasuki tahun 2026, tren apresiasi akan semakin terbentuk.

Di balik fluktuasi dalam lima tahun terakhir adalah permainan kebijakan moneter negara-negara besar, rotasi siklus ekonomi global, dan pengulangan sentimen pasar.

Mengapa CNH berfluktuasi lebih keras?

Terakhir, perlu disebutkan bahwa ada perbedaan antara RMB lepas pantai (CNH) dan RMB darat (CNY). Karena CNH diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura dan tidak tunduk pada kontrol modal, biasanya berfluktuasi lebih dari CNY, yang dipandu oleh People’s Bank of China.

Pada tahun 2025, meskipun CNH mengalami banyak fluktuasi, tren keseluruhan bergejolak dan naik. Pada awal tahun, terpukul oleh kebijakan tarif AS dan pernah jatuh di bawah 7,36. Bank Rakyat China segera mengambil langkah-langkah untuk menstabilkan, termasuk menerbitkan 600 miliar yuan tagihan luar negeri untuk memulihkan likuiditas dan secara ketat mengontrol paritas pusat. Pada akhir tahun, ketika hubungan Sino-AS mereda dan ekspektasi Federal Reserve memangkas suku bunga meningkat, CNH menembus 6,95 terhadap dolar AS pada awal 2026, mencapai level tertinggi 14 bulan.

Ini memberi tahu investor bahwa meskipun nilai tukar RMB berfluktuasi dalam jangka pendek, arah apresiasi jangka menengah dan panjang menjadi lebih jelas. Kuncinya adalah memanfaatkan peluang dan menghindari tertipu oleh fluktuasi jangka pendek.